<p>长期投资通常是可持续股市回报的关键。但公司的短期风险和机会可以揭示整个故事将如何发展的早期线索。</p>
<p>让我们深入探讨一下人工智能（AI）行业的竞争以及对主权 AI 的推动将如何影响 <strong>Nvidia</strong>（NVDA 1.28%）在未来一年及更长时间的表现。</p>
<h2>Nvidia 仍然是生成性 AI 的王者</h2>
<p>毫无疑问，Nvidia 仍然是生成性 AI 训练和推理芯片行业的王者，市场份额高达 80% 到 90%。该公司通过不断创新、支持软件和习惯使用其产品的开发者社区，维持着其经济护城河。也就是说，当你已经处于顶端时，唯一的出路就是向下。</p>
<p>这并不是说 Nvidia 的业务正在崩溃，因为并没有。第一季度的收入同比增长 69%，达到 441 亿美元，这是由于公司新推出的基于 Blackwell 的 AI 芯片的持续推广所驱动的健康扩张。然而，与去年同期 262% 的增长率相比，这一增速明显放缓。</p>
<p>一些观察者将 Nvidia 相对平淡的第一季度表现归因于中国的挑战，特朗普政府的政策实际上结束了其对 H20 芯片的进口（导致与过剩库存相关的 45 亿美元减值费用）。然而，这可能是一个长期趋势的开始，离家更近一些。</p>
<h2>Nvidia 的客户正在成为其竞争对手</h2>
<p>历史上，Nvidia 的硬件销售毛利率一直保持在 80% 左右，这一水平通常出现在不销售实物产品的软件公司中。这些巨大的加价为 Nvidia 最大的客户（其中许多本身就是技术领袖）创造了替换其产品的动力。</p>
<p>OpenAI 在多样化其供应链方面特别积极。今年 2 月，OpenAI 开始与 <strong>台湾半导体制造公司</strong> 敲定设计，以制造其首款定制 AI 芯片，以帮助运行和训练其 AI 工作负载，而不依赖于 Nvidia 的硬件。</p>
<p>定制芯片对 Nvidia 的商业模式构成了特别的威胁，因为它们在特定用例中可能比 Nvidia 的一刀切解决方案更具成本效益。OpenAI 预计将在 2026 年准备好其新芯片进行大规模生产。</p>
<p>其他主要客户如 <strong>Alphabet</strong> 和 <strong>Amazon</strong> 已经自行制造芯片，这些芯片通过各自的云计算平台 Google Cloud 和 AWS 与 Nvidia 硬件一起提供给客户工作负载。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MjYvbWFuLXNob2NrZWQtYXQtc3RvY2stcHJpY2VzLWludmVzdG9yLWFuYWx5c3QuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="466" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MjYvbWFuLXNob2NrZWQtYXQtc3RvY2stcHJpY2VzLWludmVzdG9yLWFuYWx5c3QuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<p>虽然 Nvidia 面临许多短期挑战，但也有机会。其中最大的机会之一可能是一个名为主权 AI 的概念，涉及帮助各国控制自己的 AI 数据、硬件和基础设施，而不依赖于外国科技公司（主要是美国）。对于许多国家来说，这一点很重要，因为它们独特的语言、文化和政治情况可能无法很好地服务于其他地方开发的大型语言模型。</p>
<p>到目前为止，Nvidia 在欧洲开创这一理念时受到了热烈欢迎，它正在帮助法国、意大利和英国与当地合作伙伴一起部署数千个 Blackwell 系统。Nvidia 在中东也取得了进展，正在与沙特合作伙伴 HUMAIN 合作，利用其硬件建立所谓的 AI 工厂。</p>
<p>这些项目的规模（与 HUMAIN 的交易可能涉及 5000 个 Blackwell 芯片）可能帮助 Nvidia 抵消对其产品的私人部门需求潜在下降。然而，这个故事才刚刚开始。主权 AI 概念是否会完全流行尚不清楚。投资者可能应该等待更多信息，然后再考虑在该股票中的投资。</p>

英伟达

2 倍做多英伟达 ETF - GraniteShares

南方两倍做多英伟达

南方两倍做空英伟达

英伟达期权收益策略 ETF - YieldMax

1 倍做空英伟达 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

半导体 3 倍做多 - Direxion

<p>英伟达在生成性人工智能芯片市场中仍然保持领先地位，市场份额达到 80-90%。尽管第一季度收入增长了 69%，达到 441 亿美元，但增长速度已显著放缓，远低于去年的 262%。面临的挑战包括来自客户如 OpenAI 的竞争，该公司正在开发定制芯片，以及影响中国销售的地缘政治问题。然而，英伟达正在探索主权人工智能的机会，与欧洲和中东的国家合作部署其技术。建议投资者在做出投资决策之前关注相关动态</p>

<p>Long-term investing is usually the key to sustainable stock market returns. But a company's short-term risks and opportunities can reveal early clues on how the whole story will play out.</p>
<div class="lb-trans"><p>长期投资通常是可持续股市回报的关键。但公司的短期风险和机会可以揭示整个故事将如何发展的早期线索。</p>
</div><p>Let's dig deeper to see how competition in the artificial intelligence (AI) industry and a push for sovereign AI could affect <strong>Nvidia</strong>'s (NVDA 1.28%) performance over the next year and beyond.</p>
<div class="lb-trans"><p>让我们深入探讨一下人工智能（AI）行业的竞争以及对主权 AI 的推动将如何影响 <strong>Nvidia</strong>（NVDA 1.28%）在未来一年及更长时间的表现。</p>
</div><h2>Nvidia is still the king of generative AI</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Nvidia 仍然是生成性 AI 的王者</h2>
</div><p>Make no mistake, Nvidia is still the king of the generative AI training and inference chip industry with an incredible market share of 80% to 90%. The company maintains its economic moat with a combination of constant innovation, support software, and a developer community that is accustomed to using its products. That said, when you are already at the top, there is only one way to go: down.</p>
<div class="lb-trans"><p>毫无疑问，Nvidia 仍然是生成性 AI 训练和推理芯片行业的王者，市场份额高达 80% 到 90%。该公司通过不断创新、支持软件和习惯使用其产品的开发者社区，维持着其经济护城河。也就是说，当你已经处于顶端时，唯一的出路就是向下。</p>
</div><p>That isn't to say Nvidia's business is crashing, because it isn't. First-quarter revenue jumped 69% year over year to $44.1 billion, which is a healthy expansion driven by the continued rollout of the company's new Blackwell-based AI chips. However, this is a stark deceleration compared to the 262% growth rate Nvidia experienced this time last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>这并不是说 Nvidia 的业务正在崩溃，因为并没有。第一季度的收入同比增长 69%，达到 441 亿美元，这是由于公司新推出的基于 Blackwell 的 AI 芯片的持续推广所驱动的健康扩张。然而，与去年同期 262% 的增长率相比，这一增速明显放缓。</p>
</div><p>Some observers will chalk up Nvidia's relatively lackluster first-quarter performance to challenges in China, where the Trump administration's policy effectively ended its imports of H20 chips into the country (causing a $4.5 billion impairment charge related to excess inventory). However, this may be the start of a longer-term trend, a little closer to home.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些观察者将 Nvidia 相对平淡的第一季度表现归因于中国的挑战，特朗普政府的政策实际上结束了其对 H20 芯片的进口（导致与过剩库存相关的 45 亿美元减值费用）。然而，这可能是一个长期趋势的开始，离家更近一些。</p>
</div><h2>Nvidia's clients are becoming its rivals</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Nvidia 的客户正在成为其竞争对手</h2>
</div><p>Historically, Nvidia has managed to sell its hardware at gross margins pushing 80%, which is a level typically seen with software companies that don't sell physical products. These immense mark-ups create an incentive for Nvidia's biggest clients (many of which are technology leaders in their own right) to replace its products wherever possible.</p>
<div class="lb-trans"><p>历史上，Nvidia 的硬件销售毛利率一直保持在 80% 左右，这一水平通常出现在不销售实物产品的软件公司中。这些巨大的加价为 Nvidia 最大的客户（其中许多本身就是技术领袖）创造了替换其产品的动力。</p>
</div><p>OpenAI has been particularly aggressive in its efforts to diversify its supply chain. In February, OpenAI began finalizing designs with <strong>Taiwan Semiconductor Manufacturing</strong> to fabricate its first custom AI chip to help run and train its AI workloads without relying on Nvidia hardware.</p>
<div class="lb-trans"><p>OpenAI 在多样化其供应链方面特别积极。今年 2 月，OpenAI 开始与 <strong>台湾半导体制造公司</strong> 敲定设计，以制造其首款定制 AI 芯片，以帮助运行和训练其 AI 工作负载，而不依赖于 Nvidia 的硬件。</p>
</div><p>Custom chips are a particular threat to Nvidia's business model because they can be more cost-effective for specialized use cases compared to Nvidia's one-size-fits-all solutions. And OpenAI expects to have its new chips ready for mass production in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>定制芯片对 Nvidia 的商业模式构成了特别的威胁，因为它们在特定用例中可能比 Nvidia 的一刀切解决方案更具成本效益。OpenAI 预计将在 2026 年准备好其新芯片进行大规模生产。</p>
</div><p>Other major clients like <strong>Alphabet</strong> and <strong>Amazon</strong> already make in-house chips, which are offered for client workloads alongside Nvidia hardware through their respective cloud computing platforms, Google Cloud and AWS.</p>
<div class="lb-trans"><p>其他主要客户如 <strong>Alphabet</strong> 和 <strong>Amazon</strong> 已经自行制造芯片，这些芯片通过各自的云计算平台 Google Cloud 和 AWS 与 Nvidia 硬件一起提供给客户工作负载。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MjYvbWFuLXNob2NrZWQtYXQtc3RvY2stcHJpY2VzLWludmVzdG9yLWFuYWx5c3QuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F823826%2Fman-shocked-at-stock-prices-investor-analyst.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><p>While Nvidia has a great deal of near-term challenges, it also has opportunities. One of the biggest of these may be a concept called sovereign AI, which involves helping countries control their own AI data, hardware, and infrastructure without over-relying on foreign tech companies (mainly in the U.S.). For many countries, this is important because their unique linguistic, cultural, and political situations may not be well served by large language models developed elsewhere.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然 Nvidia 面临许多短期挑战，但也有机会。其中最大的机会之一可能是一个名为主权 AI 的概念，涉及帮助各国控制自己的 AI 数据、硬件和基础设施，而不依赖于外国科技公司（主要是美国）。对于许多国家来说，这一点很重要，因为它们独特的语言、文化和政治情况可能无法很好地服务于其他地方开发的大型语言模型。</p>
</div><p>So far, Nvidia has received a warm reception while pioneering this idea in Europe, where it is helping France, Italy, and the U.K. deploy thousands of Blackwell systems with the help of local partners. Nvidia is also making progress in the Middle East, where it is working with a Saudi partner, HUMAIN, to build what it calls AI factories using its hardware.</p>
<div class="lb-trans"><p>到目前为止，Nvidia 在欧洲开创这一理念时受到了热烈欢迎，它正在帮助法国、意大利和英国与当地合作伙伴一起部署数千个 Blackwell 系统。Nvidia 在中东也取得了进展，正在与沙特合作伙伴 HUMAIN 合作，利用其硬件建立所谓的 AI 工厂。</p>
</div><p>The sheer scale of these projects (the deal with HUMAIN may involve 5,000 Blackwell chips) could help Nvidia counteract the potential declines in private sector demand for its products. That said, this story is just getting started. And it is unclear if the soverign AI concept will fully catch on. Investors should probably wait for more information before considering a position in the stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些项目的规模（与 HUMAIN 的交易可能涉及 5000 个 Blackwell 芯片）可能帮助 Nvidia 抵消对其产品的私人部门需求潜在下降。然而，这个故事才刚刚开始。主权 AI 概念是否会完全流行尚不清楚。投资者可能应该等待更多信息，然后再考虑在该股票中的投资。</p>
</div>

Where Will Nvidia Stock Be in 1 Year?What will the next year have in store?

- Nvidia 在生成 AI 芯片市场占有 80% 至 90% 的份额。  
- 第一季度营收同比增长 69%，但增速较去年大幅放缓。  
- 公司面临客户自制芯片的竞争，同时在主权 AI 领域有新机会。  

一年后英伟达的股票会处于什么位置？未来一年会有什么变化？