摩根资管：大而美法案料托底美国经济 投资者要聚焦针对行业的关税

智通财经 APP 获悉，摩根资管表示，估计关税战的不确定性会拖慢美国今年下半年经济增长，但 “大而美法案” 的生效某程度上应该具补底作用，且关税推高物价只是暂时，通胀会在明年末季之前持续回落到美联储的 2% 目标。摩根资产管理环球市场策略师周奂彤认为，上周美国与越南之间的贸易协议已为企业规划业务提供了更大的确定性，但提醒投资者要聚焦针对行业的关税，例如对欧盟的药品、日本和韩国的汽车，因为它可能在特朗普 2.0 过后持续。

美国总统特朗普给予中国以外其他贸易伙伴的对等关税宽限期将于周三结束，关税战蓄势再度升温，尤其是他上周说过无意延长。不过，周奂彤认为，由于他预告的单边关税税率 8 月 1 日起才生效，风险已押后了大半个月，预计未来几周将有大量关于特定国家贸易协议的讨论。

周奂彤认为，“大而美法案” 的财政扩张和监管放宽今年稍后就会见效，并在明年持续推动美国经济增长，为股市提供正面催化剂。近日资金流向美国以外股市，比起法案被指长远会损害财政健康，更多是因为贸易谈判的风险、美元走弱和 “美国例外论” 消退，即市场不再觉得美国经济独好。

至于是否继续押注人工智能 (AI) 概念股，她指，AI 板块近期表现强劲，反映市场逐渐认同 AI 愈益普及会显著提高效益，从而抑制物价和刺激消费。大型科企仍将引领 AI 创新，但投资机会正逐步转向能有效应用 AI 的公司。随着金融、工业和医疗等各行各业愈益运用 AI，AI 正从单一主题转变为提升企业绩效，而如何有效利用 AI 将决定企业的优劣。

周奂彤认为，鉴于当前政策和地缘政治波谲云诡，投资者宜分散配置不同市场和行业，中资股在全球资产配置中仍扮演重要角色。中国政府通过放宽监管、更透明的反垄断和并购框架，提振民企信心，而 DeepSeek 等技术突破、国产动画电影的成功，政府持续提振市场信心，均显示出积极迹象。

她相信，中央潜在加码政策刺激，以及 AI 技术的发展，短期有望支持科技股表现，并在长期惠及更广泛的经济领域，又对专注股东回报和治理有道的国企保持乐观。