智通财经 APP 获悉，美国股市过热的信号频现，预示着一些高风险股票刚刚开始的涨势可能会熄火。过去一个月，标普 500 指数飙升至历史新高，小盘股的表现甚至更为强劲。小盘股公司通常负债更高，盈利能力也低于大盘股公司。不过，随着投资者放弃防御立场，涌入更具投机性的领域，小盘股轻松跑赢大盘股。但历史表明，当热情过度狂热时，对小盘股来说并非好兆头。Bloomberg Intelligence 的一项投资者情绪指标从 4 月的恐慌模式转为 6 月的 “接近狂热”。以 Gina Martin Adams 为首的 Bloomberg Intelligence 策略师团队发现，一旦该指标达到狂热水平，市场往往会降温，小盘股开始落后于大盘股。该团队表示，在 2012 年至 2023 年期间，每当情绪指标达到狂热水平后的三个月里，标普 500 指数的表现比小盘股基准罗素 2000 指数高出 178 个基点。自 5 月底以来，小盘股的表现优于大盘股<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250707/1751886519238940.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1751886519238940.png" alt="image.png" width="579" height="352" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250707/1751886519238940.png"/>Nationwide 首席市场策略师 Mark Hackett 表示：“一般来说，小盘股被视为顺周期性股票，在市场上涨初期表现良好，在行情良好时期表现更佳。而当市场下跌时，投资者会本能地抛售小盘股。”近期最鲜明的例子发生在美国总统唐纳德·特朗普开启第二个任期后，市场因风险偏好回归而大幅上涨。到 1 月底，Bloomberg Intelligence 的投资者情绪指标达到了极度狂热的水平。在接下来的三个月里，标普 500 指数下跌了 7.8%，而罗素 2000 指数下跌了 14%，原因是新一届特朗普政府的关税政策逐步实施，以及人们对人工智能前景的担忧加剧。而到了 7 月份，无论大盘股还是小盘股都表现出了韧性，因为有迹象表明美国的就业市场依然稳健。关注小盘股反弹华尔街正在关注小盘股，因为它们一直以来都被视为重要的先行指标，从历史上看，它们在经济动荡时期最先下跌，而在经济低迷结束后最先复苏。投资者也密切关注小盘股的强势能否进一步扩大。受到更广泛上涨支撑的股市被认为更健康，更能抵御任何突发冲击。本月早些时候，罗素 2000 指数突破了其长期交易区间 (即 200 日移动平均线) 之后，有人认为该指数有望进一步上涨。22V Research 的 Dennis DeBusschere 建议持有小盘股的多头头寸。他表示，美国经济增长放缓但稳定、金融环境趋于宽松以及税收和支出协议等因素，都预示着 2026 年上半年经济将实现增长，这 “对风险最大或经济敏感度最高的股票有利”。关税最后期限倒计时随着美国与主要贸易伙伴关税谈判的关键截止日期临近，且经济状况仍存在不确定性，一些策略师表示，应选择那些资产负债表更稳健、盈利能力更强的大公司。巴克莱策略师 Venu Krishna 表示，尽管特朗普的税收法案有可能使小盘股公司的盈利增长两位数，但鉴于经济和调查数据持续下滑，他仍看好大盘股。大盘股公司的盈利预期正在改善、利润率更高、资产负债表更稳健，并且能从人工智能等宏观增长动力中获益更多。Krishna 表示：“我们认为基本面因素并不支持从大盘股转向小盘股的趋势。”

标普 500 ETF - SPDR

标普 500 指数

美国股市信号显示过热，尤其是小盘股的涨势可能会减弱。尽管小盘股在过去一个月表现强劲，但历史表明，当市场情绪接近狂热时，小盘股往往会落后于大盘股。Bloomberg Intelligence 的研究显示，情绪指标达到狂热水平后，标普 500 指数通常表现优于小盘股基准。投资者需谨慎，关注小盘股的未来表现。

- 美国股市信号显示高风险股票涨势可能熄火。  
- 小盘股表现强劲，但历史表明过度热情对其不利。  
- 策略师建议关注大盘股，因其盈利能力和基本面更稳健。

市场情绪 “接近狂热” 美股小盘股涨势亮红灯