美股近日的反弹削弱了投资者对欧洲转向策略持续性的信心，但有分析认为，接下来，欧元汇率的强劲走势为投资者提供了新的机遇。
截至上周五收盘，欧洲斯托克 600 指数今年累计上涨 6.6%，而标普 500 指数涨幅为 6.8%。3 月份时，斯托克指数曾领先 10 个百分点，但美国科技股的强劲反弹扭转了这一局面。
然而，投资策略师认为，尽管欧洲股市相对表现有所减弱，但在货币市场上，欧元表现依然亮眼，为投资者提供了新的机遇。欧元兑美元今年以来上涨 14%，目前接近四年来高点，正逼近 1.20 美元关口。若欧元兑美元继续保持强势，将支撑投资欧股的回报，侵蚀美股回报。
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<h2 style="text-align: left">欧元强势料将延续，或支撑股票回报</h2>
年初时许多分析师曾预测欧元将跌破 1 美元，然而到目前，欧元正接近 1.20 美元。德意志银行外汇策略主管 George Saravelos 在报告中指出，外国投资者无需抛售美国资产就能削弱美元，仅仅拒绝购买更多即可。
据见闻此前文章，市场普遍看好欧元未来走势，多家机构预测欧元兑美元将在年底或未来 12 个月内升至 1.20 美元。欧元上一次出现 1.20 美元的水平还是在四年前。然而，如果 1.17 美元的阻力位未能被突破，则可能会引发一波获利回吐或资金流再平衡。
汇率变动也影响股票投资者的收益。标普 500 指数虽然创下历史新高，但以欧元计价较 2 月高点下跌 9%。DWS 的 Ronner 表示：
<blockquote>
对于以欧元为基础的投资者而言，汇率变动大幅侵蚀了今年美国资产的回报。
</blockquote>
<h2>欧股牛市走向终结？</h2>
State Street Global Markets 股票研究主管 Marija Veitmane 表示，美股从 4 月中旬开始反弹，部分原因是 “贸易战转为贸易谈判”。但真正的转折点出现在企业财报季，当时 “科技公司 CEO 们表示盈利将非常强劲”。
科技板块约占标普 500 指数三分之一，该板块自 4 月初以来上涨 24%。英伟达作为全球市值最大公司，涨幅更是达到 45%，而欧洲市场缺乏类似的明星股票。
资产管理公司 DWS 高级股票投资组合经理 Madeleine Ronner 指出，关税公告显示市场情绪变化之快，以及美国高估值的风险性。她认为欧洲估值更为合理。
DWS 预计 2025 年和 2026 年美国与欧洲 GDP 增长大致相似，这将为欧洲公司盈利提供可持续推动力。标普 500 指数 12 个月远期市盈率平均略高于 20 倍，而斯托克 600 指数不到 15 倍。
投资者对欧洲股市的追捧主要集中在防务和银行板块。据法国巴黎银行 Exane 估算，防务板块今年上涨 50%，银行板块上涨 28%，两者贡献了斯托克 600 指数超过 50% 的回报，尽管仅占指数权重的 16%。
不过估值已经过度扩张，德国莱茵金属公司的远期市盈率超过 50 倍，甚至高于苹果和微软的约 30 倍。

标普 500 指数

标普 500 指数虽然创下历史新高，但以欧元计价较 2 月高点下跌 9%。多家机构预测欧元兑美元将在年底或未来 12 个月内升至 1.20 美元，若欧元兑美元继续保持强势，将支撑投资欧股的回报，侵蚀美股回报。

- 美股反弹削弱了投资者对欧洲策略的信心，欧元强劲走势提供新机遇。  
- 欧元兑美元上涨 14%，接近四年高点，支撑欧股回报。  
- 投资者对欧洲股市关注防务和银行板块，估值已过度扩张。  

欧股本轮牛市走向终结？别忘还有了欧元