请注意，NVIDIA 的股东们：在下半年有一个至关重要的事项需要关注

上半年对 英伟达(NVDA -0.74%) 的股东来说有些波动。由于对人工智能 (AI) 支出未来的担忧，以及对特朗普总统的进口关税可能对经济和企业收益造成影响的担忧，股价从年初到四月初下滑了近 30%。

与此同时，公司继续推出其新的 Blackwell 平台，并实现了季度收入的两位数增长。未来前景的消息也很乐观，英伟达提到在 AI 推理领域的需求激增，并在阿布扎比等地启动了建设 AI 基础设施的项目。所有这些，加上国际贸易紧张局势的缓解，促使投资者重新关注成长股，而英伟达成为他们的首选之一——该股在上半年结束时上涨了 17%。

现在，随着我们进入下半年，你可能会想知道英伟达的表现如何——这是一个需要关注的关键因素。

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英伟达的成功故事

多年来，英伟达建立了一个令人惊叹的成功故事，从一家主要服务于视频游戏市场的公司转变为当今增长最快行业的中心。图形处理单元 (GPU) 仍然是视频游戏的核心，但英伟达——得益于 GPU 及相关产品和服务的销售——如今大部分收入来自 AI 客户。例如，在最新的季度中，数据中心收入占总收入的 88%。

这家 AI 巨头在 AI 市场的早期阶段就进入，并积极建立了自己的帝国。如今，销售全球表现最佳的 GPU，英伟达主导了 AI 芯片市场，并承诺每年更新其芯片——通常还会更新整个架构。它在去年第四季度推出了 Blackwell 架构和芯片——推出过程顺利，英伟达保持了其毛利率在预测范围内，Blackwell 在其商业化的第一个季度实现了 110 亿美元的收入。

这标志着这一快速创新计划的成功开端，这让我想到了现在需要关注的一个点——英伟达的新里程碑——随着下半年的开始。英伟达的下一个发布是 Blackwell Ultra，云服务提供商 CoreWeave 刚刚宣布该平台的可用性。CoreWeave 现在为客户提供 GB300 NVL72 的访问权限，这是一个比原始 Blackwell 更先进的系统，也是对 Hopper 架构的重大跃升——Hopper 是英伟达在原始 Blackwell 发布之前主要使用的架构。与 Hopper 相比，GB300 NVL72 在推理模型推理的输出上可能提供五十倍的提升。

新产品发布

现在，需要关注的是 Blackwell Ultra 的推出，特别是需求情况以及过程是否顺利。一旦进入财报季，查看销售数据和毛利率将变得重要。如果这次更新与 Blackwell 的发布相似，投资者可能会有理由欢呼——我们也会对下一个芯片发布感到乐观。

英伟达将证明其成功处理频繁芯片发布并在销售上保持强劲增长和盈利能力的能力。如果在此过程中出现问题，或者英伟达未能达到财务目标，那么深入挖掘并检查这是否只是一次性问题，或是可能在下一个产品发布中持续存在的问题将变得重要。

这对英伟达至关重要，因为其市场领导地位依赖于这种创新能力和成功推出新产品的能力。今年冬天 Blackwell 的需求在某些时刻超过供应，显示出客户渴望获得下一项英伟达创新。这是积极的，但英伟达必须顺利兑现承诺，以保持这一势头。到目前为止，以 Blackwell 的发布作为参考，有理由保持乐观。

如果英伟达在 Blackwell Ultra 的发布中也取得成功，该公司可能会看到其股价在下半年继续上涨。