降息落空！澳联储意外按兵不动，关税不确定性下选择观望

当市场普遍押注澳洲联储将延续宽松政策开启年内第三次降息时，澳洲联储却意外选择 “按兵不动”。

周二（7 月 8 日），澳洲储备银行（RBA）意外宣布维持基准利率 3.85% 不变，预期为 3.6%，前值为 3.85%。这令市场措手不及，在彭博社调查的 32 位经济学家中仅 5 位预测准确，而其余 27 位均预期降息 25 个基点。

受此消息推动，澳元应声跳涨，澳元兑美元涨超 0.7%。政策敏感的三年期政府债券收益率上涨 5 个基点至 3.42%。

澳洲联储在声明中表示，委员会认为可以 “等待更多信息来确认通胀仍在可持续回到 2.5% 的轨道上”。这一表态反映出决策层对当前经济形势的谨慎判断。其还特别指出，货币政策已做好准备对国际发展做出决定性回应，“如果这些发展对澳洲的经济活动和通胀产生重大影响”。

澳洲联储主席布洛克不认为他们在利率决策方面存在反复摇摆，他在下午的发布会上说道，澳洲联储正以 “合理且审慎的方式” 降息，认为澳洲联储在软着陆方面做得 “非常好”。

如果我们能有效控制 CPI，降息周期将会到来。我们一直保持审慎态度，这一策略正在见效。不认为 (澳洲联储) 沟通策略存在失败。

货币市场此前押注现金利率将在 2026 年 2 月前跌破 3%，如今这一预期面临重新调整。

关税威胁加剧不确定性

分析指出，特朗普贸易政策的快速调整为各国央行、市场和企业高管带来持续不确定性，他们正努力评估对生产、库存、就业、通胀和消费需求的影响。

美国总统周一公布首批威胁信函，计划对日本和韩国商品征收 25% 关税，相关措施将推迟至 8 月 1 日实施。据央视新闻报道，当地时间 7 月 7 日，美国总统特朗普表示，美国将自 2025 年 8 月 1 日起对所有哈萨克斯坦和马来西亚的输美产品征收 25% 的关税，对所有南非输美产品征收 30% 关税，对所有老挝和缅甸的输美产品征收 40% 关税。此外，特朗普签署行政命令将关税暂缓期延长至 8 月 1 日。但这并非百分百确定。特朗普说，如果有国家提出了不同的方案，他会对其他想法持开放态度。

相比之下，澳洲面临的关税税率相对较低为 10%，同时还将受到钢铁和铝行业关税的影响。根据澳洲生产力委员会的建模分析，美国拟议的关税变化可能对当地经济产生小幅积极效应。

自澳洲联储 5 月会议以来，经济数据呈现复杂局面。月度通胀已放缓至央行 2-3% 目标区间的底部附近，家庭支出疲软，消费者信心调查仍显示悲观情绪占主导。

然而，生产率增长疲弱意味着单位劳动成本可能继续高企，增加通胀压力重燃的风险。政府支出依然强劲，这进一步支撑了澳洲联储对前景的谨慎态度。

澳洲联储的暂停决定也反映出全球央行政策立场的分化。美联储在 2025 年上半年保持利率不变，而欧洲央行、加拿大央行和英格兰银行近月来均选择放松政策。