一次次 “TACO” 后，对于特朗普最新的关税威胁，市场或许有些不屑一顾了。
据央视新闻综合报道，周一特朗普将签署行政命令，将原定 7 月 9 日的关税谈判截止期推迟至 8 月 1 日。他宣布 8 月 1 日起美国将对日韩产品征收 25% 关税，另外对南非等 12 国输美产品征收最高 40％关税。
然而，金融市场对此的反应却显得颇为平淡，标普 500 指数仅下跌 0.2%，美元兑韩元和日元分别走强 0.7% 和 1%。更令人意外的是日韩股市集体高开，韩国首尔综指盘中还曾一度大涨 1.5%。
英国《金融时报》分析称，这种平静反应反映出投资者普遍认为，特朗普的关税威胁要么不会真正实施，要么实际影响微乎其微。该媒体说道：
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不出任何人所料，所谓的最后期限根本就不是真正的期限。各国本应在明天前与美国达成贸易协议，否则将面临四月份那块著名海报板上详述的 “对等关税”。现在好了，这个大日子被推迟到了 8 月 1 日。就像总统本人一样，政府设定的最后期限必须认真对待，但不能照字面理解。“认真对待” 是因为，如果特朗普决定强制执行某个期限，其影响可能是巨大的。“不能照字面理解” 则因为他很可能不会执行。
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然而，正是市场的这种漠视可能会埋下重大隐患。
<h2>市场不信特朗普关税威胁 轻视之下的重大隐患</h2>
市场对特朗普关税政策的轻视态度可能酝酿风险。尽管美国总统持续发出更严厉关税威胁，股市和债市似乎已得出结论：温和关税水平不会对经济增长或企业利润造成重大影响。但轻视之下或有重大隐患，报道认为：
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美国股票和债券市场似乎已经得出结论：适度的关税——对所有贸易伙伴征收 10%，对经济增长或利润影响不大，或者即使有影响也会被软化。它们干脆无视了特朗普持续发出的征收更严厉关税的威胁。那么，最大的问题是，当特朗普——受到市场漠视和经济韧性的鼓舞——突然展现出强硬姿态时，投资者是否已为自己设下了大失所望的伏笔。
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不过，报道称，这场关税博弈——不知为何——仍处于预备阶段。只有当与大型贸易伙伴达成市场相信会持续下去的协议时，博弈才算真正开始；市场对这些协议做出反应；然后美国总统对市场的反应做出回应。其认为，特朗普会从任何引发市场持续负面反应的关税威胁中退缩。只有当市场确信某项协议将稳固不变时，它们才会迫使他面对问题。我们离那一步还很远。
<h2>习以为常的 “TACO”？</h2>
特朗普政府总是在关键时刻退缩的戏码已经上演了太多次。
机构 AT Global Markets 首席市场分析师 Nick Twidale 说，“特朗普再次出现反复。未来几天我们会看到更多这种情况，美国在谈判策略上摇摆不定。”
汇丰银行首席亚洲经济学家 Frederic Neumann 也解读称：“投资者正在忽略最新的关税公告，将其视为加速谈判的策略，而非关税最终水平的定论。”
今年 5 月的场景和现在高度相似。华尔街见闻文章曾写道：当时 “TACO” 交易主导，市场完全不把关税当回事。当时德银指出：
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当前全球市场正出现重大结构性错位现象，凸显了投资者对关税威胁的淡然态度。尽管关税威胁等因素持续发酵，但市场表现却与预期相反：美国通胀掉期价格 “纹丝不动”，最受关税影响的国家资产表现强劲。这表明了市场已完全适应关税政策反复无常的新常态。
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特朗普媒体科技集团

“TACO” 惯了，市场有点不相信特朗普的关税威胁。但正是这种轻视可能埋下隐患：“最大的问题是，当特朗普受到市场漠视和经济韧性的鼓舞，突然展现出强硬姿态时，投资者是否已为自己设下了大失所望的伏笔。”

- 特朗普推迟关税谈判截止期至 8 月 1 日，计划对日韩征收 25% 关税。  
- 市场对此反应平淡，标普 500 指数仅下跌 0.2%。  
- 投资者普遍认为关税威胁不会真正实施，可能埋下风险隐患。

目前市场的一大风险：压根不信特朗普关税