投资者对短债偏好持续升温，贝莱德的现金类 ETF 表现超越 “臭名昭著” 的长期债券交易。
7 月 9 日，贝莱德旗下 0-3 个月国债 ETF (SGOV) 资产规模首次超越该公司的明星产品——20 年期以上国债 ETF (TLT)。
报道指出，超过 500 亿美元的 SGOV 意味着其已成为谨慎现金持有者的避风港，更反映出 ETF 投资者正在拥抱低波动率的短期债券，同时远离难以定价的长期货币政策风险。
在美联储维持利率不变、通胀依然坚挺的背景下，许多投资者满足于持有现金并获得超过 4% 的收益。过去五年中，SGOV 提供了温和但稳定的回报，2025 年 SGOV 的资金流入规模更是位居前列。
道富集团旗下类似基金今年早些时候也创下资产规模纪录，现金的吸引力还推动货币市场基金资产升至 7 万亿美元以上的历史新高。与之相对的是 TLT 吸引了数百亿美元资金流入，但价值下跌约 40%，赢得了 ETF 界&#34;寡妇制造者&#34;的恶名。
TLT 曾是交易最活跃的债券 ETF，深受那些希望激进押注利率波动的投资者青睐。贝莱德的 Rick Riede 就是预期收益率曲线变陡的投资者之一。他上周接受采访时表示：
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目前股市比国债长端提供更多机会，会有那么一个时点，我们会想要持有一些久期（TLT 可以让你超配久期），但我认为今天还不需要。
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Strategas 高级 ETF 策略师 Todd Sohn 则表示：
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对低波动率、稳定收益的偏好正在增长。许多投资者现在意识到持有长期债券会面临巨大的波动性。
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Sohn 强调长期债券基金的波动性水平与标普 500 指数相当：
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除非你对经济极度悲观并认为利率会崩溃，否则 TLT 的额外波动性是不值得的。
</blockquote>

贝莱德

贝莱德旗下 0-3 个月国债 ETF (SGOV) 已成为谨慎现金持有者的避风港，管理资产超过 500 亿美元，规模首次超越该公司的明星产品——20 年期以上国债 ETF (TLT)。这一逆转反映出 ETF 投资者正在拥抱低波动率的短期债券，同时远离难以定价的长期货币政策风险。

- 投资者对短债的偏好上升，贝莱德的 SGOV ETF 资产超越 TLT。  
- SGOV 成为现金持有者的避风港，反映出对低波动率短期债券的青睐。  
- TLT 吸引资金流入但价值下跌，面临较大波动性风险。  

短债 “又安全又赚钱”！贝莱德类现金 ETF 规模首次超越明星长债 ETF