一年后阿里巴巴的股票价格会达到什么水平？

在过去的 12 个月里，阿里巴巴（BABA 2.71%）的股票上涨了近 50%，因为该公司以其稳定的增长和人工智能（AI）努力给投资者留下了深刻印象。但即便在这轮反弹之后，这家中国电子商务和云计算领导者的股价仍然比 2020 年 10 月的历史最高点低 65%。

投资者今天应该购买阿里巴巴的股票，并期待在接下来的 12 个月内继续上涨吗？还是它会在面临更多宏观和竞争压力时放弃其收益？

阿里巴巴在过去一年发生了什么？

在 2022 财年（截至 2022 年 3 月），阿里巴巴的收入增长了 19%。但在 2023 财年，其收入仅增长了 2%，在 2024 财年增长了 8%，在 2025 财年增长了 6%。这种放缓是由于三个主要挑战造成的。

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首先，中国的反垄断监管机构在 2021 年对阿里巴巴处以罚款，并禁止其通过独占协议锁定商户，使用激进的亏损促销来获取新客户，以及进行未经批准的投资和收购。监管机构还取消了其金融科技子公司蚂蚁金服的计划 IPO。这些限制削弱了阿里巴巴对 拼多多、京东 和字节跳动的抖音（海外称为 TikTok）等小型竞争对手的防御能力。

其次，中国经济放缓——部分原因是不可预测的 “清零政策” 封锁和房地产市场疲软——消费者支出减缓。这些宏观压力也导致其云客户缩减支出。

随着阿里巴巴的增长放缓，空头们认为其高增长时代已经结束，业务正在成熟。自 2015 年以来担任首席执行官的张勇在 2023 年也辞职。在张勇离职后，阿里巴巴曾考虑通过新的 IPO 分拆其各个业务部门，但这些计划最终未能实现。

阿里巴巴是如何稳定其业务的？

但在所有这些噪音中，阿里巴巴的业务仍在增长。在其零售业务中，海外市场（土耳其的 Trendyol、东南亚的 Lazada、南亚的 Daraz 以及跨境采购的 AliExpress）的强劲增长抵消了其在中国的淘宝和天猫市场的较弱增长。更温和的宏观环境和 AI 市场的扩展也为其云基础设施业务带来了顺风。随着阿里巴巴的两个核心业务再次增长，它削减成本，回购更多股票，并从其高利润的云和 AI 业务中获得更高的收入组合，从而提高了每股收益。

| 指标 | 2024 财年第四季度 | 2025 财年第一季度 | 2025 财年第二季度 | 2025 财年第三季度 | 2025 财年第四季度 | | 收入增长（同比）| 7% | 4% | 5% | 8% | 7% | | 营业利润率 | 7% | 15% | 15% | 15% | 12% | | 调整后每股收益增长 | (5%) | (5%) | (4%) | 13% | 23% |

数据来源：阿里巴巴。以人民币计。同比 = 年比年。

因此，阿里巴巴的收入稳定，营业利润率扩大，调整后的收益在过去两个季度同比增长。这一复苏，加上其针对 Qwen——其新一代大型语言模型（LLMs）用于新生成 AI 应用的持续升级——吸引了许多投资者重新关注阿里巴巴的股票。

阿里巴巴的股票在一年后会在哪里？

对于 2026 财年，分析师预计阿里巴巴的收入将增长 7%，调整后的每股收益将增长 8%。对于 2027 财年，他们预计阿里巴巴的收入和调整后的每股收益将分别增长 8% 和 14%。投资者应对这些估计持谨慎态度，但这暗示其海外电子商务市场和云业务将继续扩展。

由于阿里巴巴不再计划将其业务单元分拆为独立公司，它可能会将其云、AI、物流、配送应用和实体店更紧密地整合到其国内和海外电子商务市场中。这种方法可能会扩大其对竞争对手的护城河。

即便在经历了一年的反弹后，阿里巴巴的股票仍以其前瞻性调整后收益的 11 倍交易。其估值可能受到美中之间的关税和贸易战的压制。但如果这种压力减轻，它可能会再次获得更高的估值。假设阿里巴巴能够达到分析师的预期，并在 2027 财年初（2026 年 4 月）以更慷慨的 15 倍前瞻性调整后收益交易，其股价可能上涨 55%，达到约 167 美元。

阿里巴巴仍然可能有光明的未来。然而，投资者只有在相信冷静的头脑将在持续的贸易战中占上风时，才应该购买其股票。如果你预计这些紧张局势会升级，追逐其最新收益可能不是最佳选择。