<p>高盛表示，已经有超过 3500 亿美元投入到人工智能基础设施中，芯片投资的下一个阶段取决于性能、成本效率和软件广度，为新的市场领导者和新的落后者奠定了基础。</p>
<p>高盛分析师詹姆斯·施奈德（James Schneider）认为，人工智能投资周期正在从盲目支出转向早期货币化，推动半导体领域的机会和洗牌。</p>
<p>在周五发布的一份新报告中，高盛对七只顶级半导体股票进行了评级，并提出了一种 “杠铃” 投资策略：购买两类公司。首先是拥有强大软件生态系统的绩效领先者。其次是帮助公司大规模运行人工智能的低成本芯片制造商。</p>
<p>施奈德表示：“尽管货币化一直难以实现，但我们看到早期增量收入的迹象，以及更清晰的成本削减证据来证明这些投资的合理性。”</p>
<p>四只股票获得了买入评级：<strong>英伟达公司</strong> NVDA、<strong>博通公司</strong> AVGO、<strong>铿腾电子公司</strong> CDNS 和 <strong>新思科技公司</strong> SNPS。高盛对 <strong>超微半导体公司</strong> AMD、<strong>Arm 控股公司</strong> ARM 和 <strong>美满科技公司</strong> MRVL 持中性态度。</p>
<h3>英伟达和博通仍然是最大的人工智能投资</h3>
<p>高盛认为 <strong>英伟达</strong> 是当前人工智能建设的主要受益者。尽管有 “人工智能峰值” 的讨论以及来自定制芯片的竞争加剧，但英伟达强大的产品阵容、广泛的客户基础和早期的人工智能收入迹象使其具备优势。高盛对该股设定了 185 美元的目标价，比当前市场价格高出 12%。</p>
<p><strong>博通</strong> 也是一个顶级选择。高盛预计到 2026 年，人工智能相关收入将占其总收入的 40% 以上。其在云巨头定制硅方面的优势以及稳健的软件业务使其成为该领域最可靠的名字之一。目标价：315 美元，意味着从当前水平上涨 15%。</p>
<p>施奈德谈到博通时表示：“我们相信该公司将利用其在企业网络硅方面的领导地位，推动在超大规模数据中心定制硅方面的超额市场份额。”</p>
<h3>铿腾和新思的静默力量</h3>
<p>芯片设计变得越来越复杂，这正是 <strong>铿腾</strong> 和 <strong>新思</strong> 等软件公司发挥作用的地方。</p>
<p><strong>铿腾</strong>，目标价为 380 美元，正在受益于定制芯片开发的兴起。越来越多的公司正在设计自己的人工智能芯片，而铿腾提供了他们所需的工具。</p>
<p><strong>新思科技</strong>，目标价为 620 美元，是物理芯片设计的关键参与者。其客户基础正在快速增长，高盛认为其潜力巨大——尤其是如果其收购安森科技（Ansys）按计划进行的话。</p>
<h3>超微、Arm、美满：目前持中性态度</h3>
<p>高盛对超微、Arm 和美满持谨慎态度。虽然这三家公司都参与了人工智能，但目前并未提供相同的上行潜力。</p>
<p>施奈德表示：“我们的评级反映了这些公司股票从当前水平来看，风险/回报偏向更负面的情况，或者是我们看到基本面有额外下行风险的领域。”</p>
<p><strong>超微</strong> 参与了人工智能竞争，但面临来自英伟达等公司的激烈竞争。<strong>Arm</strong> 具有潜力，但其增长取决于其芯片架构在智能手机之外的广泛传播。<strong>美满</strong> 也有人工智能的曝光，但高盛认为目前没有足够的上行空间来推荐购买。</p>
<h3>人工智能已经在节省成本——这仅仅是开始</h3>
<p>高盛表示，第一波人工智能工具已经帮助公司降低成本——特别是通过减少员工人数。该公司估计，这些工具到 2030 年可能为财富 500 强公司节省约 9350 亿美元。这笔资金随后可以用于更多推动收入的人工智能投资。</p>
<p>目前，真正的货币化仍然有限。大多数人工智能工具仍未产生可观的收入。但社交媒体平台的参与度和广告转化率正在改善。电子商务通过更智能的推荐引擎正在提升。这是可能形成重大回报周期的开始。</p>
<h3>需要关注的关键人工智能趋势</h3>
<p>高盛列出了未来 12 到 24 个月芯片行业的五个主要主题：</p>
<ol>
<li>人工智能支出正在从炒作转向实际回报</li>
<li>库存周期和需求不匹配将变得更加重要</li>
<li>地缘政治风险可能重塑供应链</li>
<li>芯片架构之间的竞争——x86、ARM、RISC-V——正在加剧</li>
<li>公司必须在标准芯片和定制芯片之间做出选择</li>
</ol>
<ul>
<li><strong>为什么 IonQ 是我 2025 年的首选股票</strong></li>
</ul>
<p><em>照片：Shutterstock</em></p>

<p>高盛将四只半导体股票列为必买：英伟达、博通、铿腾电子和新思科技，同时对 AMD、Arm 和 Marvell 保持中立。该公司强调 AI 投资从支出转向货币化的趋势，预测英伟达和博通将实现显著的收入增长。高盛还指出软件在芯片设计中的重要性，铿腾电子和新思科技有望实现增长。总体来看，预计到 2030 年，AI 工具将为财富 500 强公司节省 9350 亿美元，这表明在 AI 驱动的收入生成方面有增加投资的潜力</p>

<p>With over $350 billion already funneled into artificial intelligence infrastructure, Goldman Sachs says the next phase of chip investing hinges on performance, cost-efficiency, and software breadth, setting the stage for new market leaders and fresh laggards.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛表示，已经有超过 3500 亿美元投入到人工智能基础设施中，芯片投资的下一个阶段取决于性能、成本效率和软件广度，为新的市场领导者和新的落后者奠定了基础。</p>
</div><p>Goldman Sachs analystJames Schneider sees the AI investment cycle transitioning from blind spending to early monetization, driving both opportunities and shakeouts across the semiconductor space.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛分析师詹姆斯·施奈德（James Schneider）认为，人工智能投资周期正在从盲目支出转向早期货币化，推动半导体领域的机会和洗牌。</p>
</div><p>In a new note shared Friday, Goldman rated seven top semiconductor stocks and introduced a “barbell” investing strategy: buy two types of companies. First, the performance leaders with strong software ecosystems. Second, the low-cost chipmakers helping companies run AI at scale.</p>
<div class="lb-trans"><p>在周五发布的一份新报告中，高盛对七只顶级半导体股票进行了评级，并提出了一种 “杠铃” 投资策略：购买两类公司。首先是拥有强大软件生态系统的绩效领先者。其次是帮助公司大规模运行人工智能的低成本芯片制造商。</p>
</div><p>&#34;Although monetization has been elusive, we see early signs of incremental revenue and much clearer evidence of cost takeout to justify these investments,&#34; Schneider said.</p>
<div class="lb-trans"><p>施奈德表示：“尽管货币化一直难以实现，但我们看到早期增量收入的迹象，以及更清晰的成本削减证据来证明这些投资的合理性。”</p>
</div><p>Four stocks earned a Buy rating: <strong>Nvidia Corp.</strong> NVDA, <strong>Broadcom Inc.</strong> AVGO, <strong>Cadence Design Systems Inc.</strong> CDNS and <strong>Synopsys Inc.</strong> SNPS. Goldman is Neutral on <strong>Advanced Micro Devices Inc.</strong> AMD, <strong>Arm Holdings PLC</strong> ARM and <strong>Marvell Technology Inc.</strong> MRVL.</p>
<div class="lb-trans"><p>四只股票获得了买入评级：<strong>英伟达公司</strong> NVDA、<strong>博通公司</strong> AVGO、<strong>铿腾电子公司</strong> CDNS 和 <strong>新思科技公司</strong> SNPS。高盛对 <strong>超微半导体公司</strong> AMD、<strong>Arm 控股公司</strong> ARM 和 <strong>美满科技公司</strong> MRVL 持中性态度。</p>
</div><h3>Nvidia And Broadcom Are Still The Big AI Bets</h3>
<div class="lb-trans"><h3>英伟达和博通仍然是最大的人工智能投资</h3>
</div><p>Goldman sees <strong>Nvidia</strong> as the primary beneficiary of the ongoing AI buildout. Despite talk of “peak AI” and rising competition from custom chips, Nvidia's strong product lineup, broad customer base and early signs of AI revenue give it the edge. Goldman set a $185 price target on the stock, or 12% above current market prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛认为 <strong>英伟达</strong> 是当前人工智能建设的主要受益者。尽管有 “人工智能峰值” 的讨论以及来自定制芯片的竞争加剧，但英伟达强大的产品阵容、广泛的客户基础和早期的人工智能收入迹象使其具备优势。高盛对该股设定了 185 美元的目标价，比当前市场价格高出 12%。</p>
</div><p><strong>Broadcom</strong> is also a top pick. Goldman expects AI-related revenue to make up more than 40% of its total by 2026. Its strength in custom silicon for cloud giants and a solid software business make it one of the most reliable names in the space. Price target: $315, implying a 15% surge from current levels.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>博通</strong> 也是一个顶级选择。高盛预计到 2026 年，人工智能相关收入将占其总收入的 40% 以上。其在云巨头定制硅方面的优势以及稳健的软件业务使其成为该领域最可靠的名字之一。目标价：315 美元，意味着从当前水平上涨 15%。</p>
</div><p>&#34;We believe the company will leverage its leadership in enterprise networking silicon to drive outsized share in custom silicon for hyperscalers,&#34; Schneider said about Broadcom.</p>
<div class="lb-trans"><p>施奈德谈到博通时表示：“我们相信该公司将利用其在企业网络硅方面的领导地位，推动在超大规模数据中心定制硅方面的超额市场份额。”</p>
</div><h3>The Quiet Power Of Cadence And Synopsys</h3>
<div class="lb-trans"><h3>铿腾和新思的静默力量</h3>
</div><p>Chip design is getting more complex, and that's where software firms like <strong>Cadence</strong> and <strong>Synopsys</strong> come in.</p>
<div class="lb-trans"><p>芯片设计变得越来越复杂，这正是 <strong>铿腾</strong> 和 <strong>新思</strong> 等软件公司发挥作用的地方。</p>
</div><p><strong>Cadence</strong>, with a $380 price target, is gaining from the rise in custom chip development. More companies are designing their own AI chips, and Cadence provides the tools they need.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>铿腾</strong>，目标价为 380 美元，正在受益于定制芯片开发的兴起。越来越多的公司正在设计自己的人工智能芯片，而铿腾提供了他们所需的工具。</p>
</div><p><strong>Synopsys</strong>, targeted at $620, is a key player in physical chip design. Its customer base is growing fast, and Goldman sees big upside—especially if its acquisition of Ansys goes through as planned.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>新思科技</strong>，目标价为 620 美元，是物理芯片设计的关键参与者。其客户基础正在快速增长，高盛认为其潜力巨大——尤其是如果其收购安森科技（Ansys）按计划进行的话。</p>
</div><h3>AMD, Arm, Marvell: Neutral For Now</h3>
<div class="lb-trans"><h3>超微、Arm、美满：目前持中性态度</h3>
</div><p>Goldman is cautious on AMD, Arm and Marvell. While all three are involved in AI, they don't offer the same upside potential right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛对超微、Arm 和美满持谨慎态度。虽然这三家公司都参与了人工智能，但目前并未提供相同的上行潜力。</p>
</div><p>“Our ratings reflect a more negative risk/reward skew on these companies' shares from current levels, or areas where we see additional downside risk to fundamentals,&#34; Schneider said.</p>
<div class="lb-trans"><p>施奈德表示：“我们的评级反映了这些公司股票从当前水平来看，风险/回报偏向更负面的情况，或者是我们看到基本面有额外下行风险的领域。”</p>
</div><p><strong>AMD</strong> is in the AI race but faces tough competition from Nvidia and others. <strong>Arm</strong> has potential, but its growth depends on how widely its chip architecture spreads outside of smartphones. <strong>Marvell</strong> has AI exposure, but Goldman doesn't see enough upside right now to recommend buying.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>超微</strong> 参与了人工智能竞争，但面临来自英伟达等公司的激烈竞争。<strong>Arm</strong> 具有潜力，但其增长取决于其芯片架构在智能手机之外的广泛传播。<strong>美满</strong> 也有人工智能的曝光，但高盛认为目前没有足够的上行空间来推荐购买。</p>
</div><h3>AI Is Already Saving Money—and That's Just the Start</h3>
<div class="lb-trans"><h3>人工智能已经在节省成本——这仅仅是开始</h3>
</div><p>Goldman says the first wave of AI tools is already helping companies cut costs—especially by reducing headcount. The firm estimates these tools could save Fortune 500 companies about $935 billion by 2030. That cash could then fuel more investment in AI that actually drives revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛表示，第一波人工智能工具已经帮助公司降低成本——特别是通过减少员工人数。该公司估计，这些工具到 2030 年可能为财富 500 强公司节省约 9350 亿美元。这笔资金随后可以用于更多推动收入的人工智能投资。</p>
</div><p>Right now, real monetization is limited. Most AI tools still aren’t making serious money. But social media platforms are showing more engagement and better ad conversions. E-commerce is improving through smarter recommendation engines. That's the start of what could be a major return cycle.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，真正的货币化仍然有限。大多数人工智能工具仍未产生可观的收入。但社交媒体平台的参与度和广告转化率正在改善。电子商务通过更智能的推荐引擎正在提升。这是可能形成重大回报周期的开始。</p>
</div><h3>Key AI Trends To Watch</h3>
<div class="lb-trans"><h3>需要关注的关键人工智能趋势</h3>
</div><p>Goldman laid out five major themes for the chip sector in the next 12 to 24 months:</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛列出了未来 12 到 24 个月芯片行业的五个主要主题：</p>
</div><ol>
<li>AI spending is shifting from hype to real returns</li>
<li>Inventory cycles and demand mismatches will matter more</li>
<li>Geopolitical risks could reshape supply chains</li>
<li>The battle between chip architectures—x86, ARM, RISC-V—is heating up</li>
<li>Companies must decide between standard chips or building custom ones</li>
</ol>
<div class="lb-trans"><ol>
<li>人工智能支出正在从炒作转向实际回报</li>
<li>库存周期和需求不匹配将变得更加重要</li>
<li>地缘政治风险可能重塑供应链</li>
<li>芯片架构之间的竞争——x86、ARM、RISC-V——正在加剧</li>
<li>公司必须在标准芯片和定制芯片之间做出选择</li>
</ol>
</div><ul>
<li><strong>Why IonQ Is My Top Stock Pick For 2025</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>为什么 IonQ 是我 2025 年的首选股票</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Photo: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片：Shutterstock</em></p>
</div>

Goldman Sachs: 4 Must-Buy Chip Stocks, And A Few You Should Forget

- 高盛表示，人工智能基础设施投资已超 3500 亿美元，芯片投资将关注性能和成本效率。  
- 高盛分析师认为，AI 投资周期正从盲目支出转向早期变现，推动半导体领域的机会与洗牌。  
- 四只股票获得买入评级，分别是 Nvidia、Broadcom、Cadence 和 Synopsys。  

高盛推荐 4 只必买的芯片股票，还有一些你应该忽略的