特朗普关税威胁引发市场动荡 美股、美债齐跌 黄金成最大赢家

美国总统特朗普再次祭出高关税威胁，令市场情绪紧张。

智通财经 APP 获悉，周五，美国股市与国债市场遭遇同步抛售，投资者纷纷出逃避险。特朗普试图通过对多个贸易伙伴施加意外上调的关税压力，迫使各国在 8 月 1 日的最后期限前与美方达成贸易协议，这一策略引发市场对贸易局势和未来通胀的担忧。

根据最新披露的贸易函件，加拿大将面临 35% 的关税，适用于未涵盖在美墨加协议 (USMCA) 范围内的出口产品；日本和巴西的关税分别为 25% 和 50%。此前市场普遍预期特朗普将统一征收 10% 的 “通用关税”，但他在接受新闻采访时暗示，该比例可能上调至 15% 或 20%，进一步扰乱市场预期。

“其他国家看到这种局面会想：‘如何与一个随时改变规则的人谈判？’” Ameriprise Financial 首席市场策略师 Anthony Saglimbene 在接受采访时表示。他认为，特朗普此举可能反映出贸易谈判并未如其预期顺利，也可能是试图在关税生效前施加 “极限施压”。

受此影响，欧洲股市率先下跌。德国 DAX 指数的 ETF，Global X DAX 德国基金两日累计下跌 1.9%，创下自 4 月 8 日以来最大跌幅，但年内仍上涨超过 35%。截至周五收盘，标普 500 指数下跌 0.33%，纳斯达克下跌 0.22%，道琼斯工业平均指数下跌 0.63%，。

“目前投资者不愿过于激进地卖出，因为他们记得上次发生了什么。” Truist Advisory Services 联席首席投资官 Keith Lerner 指出，4 月特朗普暂停 “对等关税” 后，股市曾迅速反弹。不过他也坦言，投资者如今对不断变动的贸易消息已显疲惫。

市场仍对部分新关税可能落地保持警惕，但也出现分化走势。大型科技股表现相对坚挺，芯片制造商英伟达 (NVDA.US) 上涨 0.5%，再次成为投资者避险首选。而早前领涨的小盘股则掉头下行，罗素 2000 指数大跌 1.3%。

美国国债市场方面同样承压。一般情况下，在市场情绪恶化时，长期国债通常会因避险需求上涨，但今年以来，避险角色更多被黄金所取代。周五，现货黄金上涨 0.94%，报 3355.7 美元。30 年期美债收益率一度升至 4.957%，逼近 5% 的关键心理关口，为 5 月以来最高水平。长期债券跌幅明显大于短期债券，形成 “熊陡” 曲线走势，市场解读为对未来通胀升温的担忧开始显现。

BMO 资本市场策略师 Ian Lyngen 与 Vail Hartman 在周五的报告中写道：“过去三个月的主要特征是引入了一系列全新的不确定性。市场现在的共识是，只能继续观望，看这些政策最终如何传导到实体经济。”