<p>专注于人工智能的服务器制造商 <strong>超微电脑</strong>(SMCI -2.21%) 的股价在上半年上涨了 60.8%，根据 S&amp;P 全球市场情报的数据。</p>
<p>超微在经历了 2024 年下半年相对惨淡的表现后进入了 2025 年，当时它遭到了一位空头卖家的攻击，随后其审计师在 10 月辞职。</p>
<p>然而，在 2 月份，超微的新审计师 BDO 对公司过去三年的财务报表进行了签字。公司似乎得到了验证，加上对 5 月和 6 月人工智能增长的乐观预期，使得股价从年初的低估值中强劲反弹。</p>
<h2>BDO 签字，超微腾飞</h2>
<p>在审计中，BDO 对超微的内部控制和程序发表了不利意见；然而，在实际审查 2022 年、2023 年和 2024 财年的交易时，BDO 指出超微的财务报表 “在所有重大方面公正地呈现了公司的财务状况。”</p>
<p>因此，尽管超微在作为一家美国上市公司的后台程序上显得有些马虎，但显然它已被清除掉最严重的欺诈指控。因此，该公司的股票在 2 月初上涨至每股超过 66 美元。</p>
<p>然而，这一涨势并没有持续太久，因为股价很快受到特朗普政府关税战的影响。尽管超微以美国本土服务器制造商自豪，但其组件供应链及其芯片制造合作伙伴的供应链非常国际化。因此，超微很快与许多其他人工智能公司一起回落。</p>
<p>超微实际上还经历了两次相对令人失望的财报，因为 12 月和 3 月季度的收入增长均未达到预期。不过，该公司在 12 月季度实现了 54.9% 的增长，3 月季度实现了 19.5% 的增长，这并不算差。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjQ4MjUvZGF0YS1jZW50ZXItY29tcHV0ZXItc3lzdGVtcy0xODA5NjYwMTQ4LmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjQ4MjUvZGF0YS1jZW50ZXItY29tcHV0ZXItc3lzdGVtcy0xODA5NjYwMTQ4LmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<p>管理层将业绩不佳归因于 <strong>英伟达</strong>(NVDA 0.53%) 的 Blackwell 芯片发布延迟，该芯片直到 2024 年底才开始生产，并在第一季度逐步增加产量。因此，3 月季度的可用性可能有限，因为 “客户推迟了平台决策，” 根据公司的说法。但管理层还预测当前 6 月季度的收入将环比增长 30%，这应该标志着超微的 Blackwell 周期的开始。</p>
<p>在 5 月财报发布约一周后，超微在与沙特阿拉伯数据中心运营商 Datavolt 签署了一项为期多年的 200 亿美元协议后又获得了积极的推动，这是特朗普政府与沙特阿拉伯战略伙伴关系的一部分。毫无疑问，超微和其他人工智能公司在这一公告后上涨。</p>
<h2>超微接下来将走向何方</h2>
<p>尽管上半年股价上涨，超微的股价仍远低于 2024 年的高点，目前仅以明年收益预期的 16 倍交易。</p>
<p>对于一家高增长的人工智能股票来说，这并不算贵，但超微的不均衡增长、对利润率的质疑，以及由于去年的空头攻击可能导致的投资者犹豫限制了其估值。随着 Blackwell 的逐步提升，结果如何将会很有趣，投资者情绪是否能够继续恢复也值得关注。</p>

超微电脑

<p>超微电脑的股票在上半年上涨了 60.8%，从 2024 年下半年面临的挑战中恢复过来，该下半年受到空头攻击和审计师辞职的影响。新的审计师 BDO 验证了公司的财务状况，尽管指出了内部控制方面的问题。对人工智能增长的乐观情绪以及与 Datavolt 达成的 200 亿美元交易进一步推动了股价。然而，超微的增长仍然不稳定，当前的市盈率为明年盈利预期的 16 倍，这引发了对其估值和未来表现的质疑，因为公司正在应对 Blackwell 芯片周期</p>

<p>Shares of AI-focused server-maker <strong>Super Micro Computer</strong>(SMCI -2.21%) rallied 60.8% in the first half of the year, according to data from S&amp;P Global Market Intelligence.</p>
<div class="lb-trans"><p>专注于人工智能的服务器制造商 <strong>超微电脑</strong>(SMCI -2.21%) 的股价在上半年上涨了 60.8%，根据 S&amp;P 全球市场情报的数据。</p>
</div><p>Super Micro entered 2025 after a somewhat disastrous second half of 2024, when it was attacked by a short-seller, followed by its auditor resigning in October.</p>
<div class="lb-trans"><p>超微在经历了 2024 年下半年相对惨淡的表现后进入了 2025 年，当时它遭到了一位空头卖家的攻击，随后其审计师在 10 月辞职。</p>
</div><p>However, in February, Super Micro's new auditor, BDO, signed off on the company's financials from the prior three years. The seeming validation of the company, as well as optimism over AI growth in May and June, lifted shares strongly off a cheap valuation to start the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，在 2 月份，超微的新审计师 BDO 对公司过去三年的财务报表进行了签字。公司似乎得到了验证，加上对 5 月和 6 月人工智能增长的乐观预期，使得股价从年初的低估值中强劲反弹。</p>
</div><h2>BDO signs off, and Super Micro blasts off</h2>
<div class="lb-trans"><h2>BDO 签字，超微腾飞</h2>
</div><p>In its audit, BDO delivered an adverse opinion on Super Micro's internal controls and procedures; however, when actually reviewing transactions from 2022, 2023, and fiscal 2024, BDO noted that Super Micro's financial statements, &#34;present fairly, in all material respects, the financial position of the Company.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>在审计中，BDO 对超微的内部控制和程序发表了不利意见；然而，在实际审查 2022 年、2023 年和 2024 财年的交易时，BDO 指出超微的财务报表 “在所有重大方面公正地呈现了公司的财务状况。”</p>
</div><p>So, Super Micro, while apparently being somewhat sloppy in its back-office procedures for a U.S. public company, was apparently cleared of the worst accusations of fraud. As a result, the company's stock rallied to over $66 per share in early February.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，尽管超微在作为一家美国上市公司的后台程序上显得有些马虎，但显然它已被清除掉最严重的欺诈指控。因此，该公司的股票在 2 月初上涨至每股超过 66 美元。</p>
</div><p>However, that rally was short-lived, as the stock soon gave way to the Trump Administration's tariff war. While Super Micro prides itself on being a U.S.-based server maker, its component supply chain and those of its chipmaking partners is very international. Thus, Super Micro soon fell back to earth along with many fellow AI companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，这一涨势并没有持续太久，因为股价很快受到特朗普政府关税战的影响。尽管超微以美国本土服务器制造商自豪，但其组件供应链及其芯片制造合作伙伴的供应链非常国际化。因此，超微很快与许多其他人工智能公司一起回落。</p>
</div><p>Super Micro actually also had two somewhat disappointing earnings reports, as revenue growth missed expectations in both the December and March quarters. Still, the company posted 54.9% growth in the December quarter and 19.5% growth in March, which isn't so shabby.</p>
<div class="lb-trans"><p>超微实际上还经历了两次相对令人失望的财报，因为 12 月和 3 月季度的收入增长均未达到预期。不过，该公司在 12 月季度实现了 54.9% 的增长，3 月季度实现了 19.5% 的增长，这并不算差。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjQ4MjUvZGF0YS1jZW50ZXItY29tcHV0ZXItc3lzdGVtcy0xODA5NjYwMTQ4LmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F824825%2Fdata-center-computer-systems-1809660148.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><p>Management chalked up the misses to a delay in the release of <strong>Nvidia</strong>'s (NVDA 0.53%) Blackwell chips, which only began production in late 2024 and ramped up throughout the first quarter. So, it's possible that availability may have been limited in the March quarter as, &#34;customers delayed making platform decisions,&#34; according to the company. But management also forecast a 30% sequential step-up in revenue for the current June quarter, which should mark the beginning of the Blackwell cycle for Super Micro.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层将业绩不佳归因于 <strong>英伟达</strong>(NVDA 0.53%) 的 Blackwell 芯片发布延迟，该芯片直到 2024 年底才开始生产，并在第一季度逐步增加产量。因此，3 月季度的可用性可能有限，因为 “客户推迟了平台决策，” 根据公司的说法。但管理层还预测当前 6 月季度的收入将环比增长 30%，这应该标志着超微的 Blackwell 周期的开始。</p>
</div><p>About a week after May's earnings, Super Micro got another positive jolt after it inked a multi-year, $20 billion deal with Datavolt, a Saudi Arabian data center operator, as part of the Trump administration's strategic partnership with Saudi Arabia. Unsurprisingly, Super Micro and other AI companies rallied in the wake of that announcement.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 5 月财报发布约一周后，超微在与沙特阿拉伯数据中心运营商 Datavolt 签署了一项为期多年的 200 亿美元协议后又获得了积极的推动，这是特朗普政府与沙特阿拉伯战略伙伴关系的一部分。毫无疑问，超微和其他人工智能公司在这一公告后上涨。</p>
</div><h2>Where Super Micro goes from here</h2>
<div class="lb-trans"><h2>超微接下来将走向何方</h2>
</div><p>Despite the first-half rally, Super Micro still remains far off its 2024 highs, and only trades at 16 times next year's earnings estimates.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管上半年股价上涨，超微的股价仍远低于 2024 年的高点，目前仅以明年收益预期的 16 倍交易。</p>
</div><p>That's not expensive for a high-powered AI stock, but Super Micro's uneven growth, questions over margins, and perhaps investor hesitance due to last year's short-seller attack have limited its valuation. It will be interesting to see how results come through as Blackwell ramps, and whether investor sentiment can continue recovering.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于一家高增长的人工智能股票来说，这并不算贵，但超微的不均衡增长、对利润率的质疑，以及由于去年的空头攻击可能导致的投资者犹豫限制了其估值。随着 Blackwell 的逐步提升，结果如何将会很有趣，投资者情绪是否能够继续恢复也值得关注。</p>
</div>

Why Super Micro Computer Rallied Over 60% in the First Half of the Year

- Super Micro Computer 股价在上半年上涨 60.8%，受 AI 增长乐观情绪推动。  
- 新审计师 BDO 对公司财务状况给予认可，尽管内部控制存在问题。  
- 与 Datavolt 签署 200 亿美元协议后，股价再次上涨，但仍低于 2024 年高点。  

为什么超微电脑在今年上半年上涨了超过 60%