<p>根据 S&amp;P Global Market Intelligence 的数据，<strong>苹果</strong>(AAPL -1.56%) 在 2025 年上半年下跌了 18.1%。</p>
<p>苹果在 2025 年初进入时，2024 年股价上涨了 30%，而且当时的市盈率高达 40。因此，苹果的股票在年初要想上涨，需要一些非常好的消息。</p>
<p>相反，苹果遭受了特朗普政府的贸易战的影响，特别是在与中国的谈判方面。此外，管理层宣布新款 AI 驱动的 Siri 将推迟发布，苹果可能会转向第三方模型，这引发了人们对库比蒂诺的 AI 能力的怀疑。</p>
<h2>Siri 在哪里？</h2>
<p>在所有大型科技公司中，或许没有哪家公司像苹果那样对中国的依赖如此之大。尽管首席执行官蒂姆·库克近年来将部分 iPhone 生产迁移到印度，但仍有约九成的 iPhone 是在中国制造，因此将受到对中国产品征收的任何关税的影响。</p>
<p>苹果在特朗普的第一任期内获得了关税豁免，但在第二任期内这种豁免不太可能继续。截至目前，关于这次的具体情况仍然非常不明确。在特朗普于 4 月 2 日 “解放日” 对中国征收 54% 的关税后，爆发了一场针锋相对的小型贸易战，关税率飙升至 145%，直到 5 月 12 日宣布暂时停火，关税在谈判继续的情况下被降低至 30%，为期 90 天。</p>
<p>然而，仅仅两周后，特朗普总统表示，任何在美国以外制造的 iPhone 将至少面临 25% 的关税。虽然这项关税当然也会适用于苹果的智能手机和电子产品竞争对手，但如果苹果试图将这些额外成本转嫁给消费者，可能会面临利润受损或需求减少的风险。</p>
<p>关税情况仍然不明朗。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjQ4NjgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTMyNTA4Nzg5Ni5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="393" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjQ4NjgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTMyNTA4Nzg5Ni5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<p>苹果面临的另一个重大担忧是人工智能。苹果在新技术方面从未真正成为创新者，而是历史上将新技术融入到用户友好的设备中，以提供出色的体验。</p>
<p>在人工智能方面，苹果如何竞争仍然不明确。大约一年前，管理层宣布将在接下来的一年中推出新的 AI 驱动功能。但一年后，该公司显然让人失望。</p>
<p>在 6 月，苹果宣布新的 AI 驱动的 Siri 将至少推迟到 2026 年。此外，_彭博社_报道称，苹果可能放弃构建自己的 AI 模型，并与 OpenAI 和 Anthropic 进行谈判，以支持 “新” Siri，现在计划在明年推出……也许。</p>
<p>如果这些以 AI 为首的初创公司能够比苹果更好地构建大型语言模型，并且如果大型语言模型变得有些 “商品化”，那么这可能是一个聪明且务实的举动。然而，放弃这一领域将使苹果依赖这些新的 AI 公司，如果其中一家公司决定成为硬件竞争对手，情况将变得非常复杂。</p>
<p>而 OpenAI 正是这样做的。几天前，OpenAI 以 65 亿美元收购了前苹果设计大师乔尼·艾夫的设计初创公司，旨在创建一种新的 AI 设备。虽然我们尚不清楚这两家公司正在开发什么样的设备，但它可能会对苹果的产品组合造成冲击。因此，苹果可能还依赖 OpenAI 来推动未来的 Siri，这并不是一个好消息。</p>
<h2>苹果会被颠覆吗？</h2>
<p>作为苹果的股东，没有理由感到恐慌。毕竟，苹果拥有庞大的用户基础，且用户非常忠诚，苹果当然有财力投资或收购其可能需要的 AI 技术，以服务其客户。</p>
<p>尽管如此，面对关税威胁、执行新 AI 技术的困难，以及估值并不便宜的情况，苹果股票在上半年出现回落也就不足为奇了。在这些问题得到解决之前，我不指望股票会反弹或有任何显著的上涨。</p>

苹果

2 倍做多 AAPL ETF - GraniteShares

苹果每日 1 倍做空 ETF - Direxion

苹果每日 2 倍做多 ETF - Direxion

AAPX

AAPY

APLY

<p>苹果的股票在 2025 年上半年下跌了 18.1%，受到与中国的贸易紧张关系和人工智能发展延迟的影响，特别是新款 Siri 的推出。该公司面临对在中国制造的 iPhone 可能征收关税，这可能影响利润率和需求。此外，苹果 reportedly 正在考虑第三方人工智能模型，这引发了对其在人工智能技术竞争地位的担忧。尽管拥有忠实的客户基础和财务资源，但围绕关税和人工智能执行的不确定性可能会在短期内阻碍股票的复苏</p>

<p>Shares of <strong>Apple</strong>(AAPL -1.56%) fell 18.1% in the first half of 2025, according to data from S&amp;P Global Market Intelligence.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 S&amp;P Global Market Intelligence 的数据，<strong>苹果</strong>(AAPL -1.56%) 在 2025 年上半年下跌了 18.1%。</p>
</div><p>Apple came into 2025 after a 30% gain in 2024 while trading at a high P/E ratio of 40. So it would have taken some very good news for Apple's stock to climb higher in the beginning of the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>苹果在 2025 年初进入时，2024 年股价上涨了 30%，而且当时的市盈率高达 40。因此，苹果的股票在年初要想上涨，需要一些非常好的消息。</p>
</div><p>Instead, Apple suffered from the Trump Administration's trade war, particularly regarding its negotiations with China. Furthermore, management announced there would be a delay in the new AI-powered Siri, with Apple potentially going to third-party models and spurring doubt about Cupertino's AI capabilities.</p>
<div class="lb-trans"><p>相反，苹果遭受了特朗普政府的贸易战的影响，特别是在与中国的谈判方面。此外，管理层宣布新款 AI 驱动的 Siri 将推迟发布，苹果可能会转向第三方模型，这引发了人们对库比蒂诺的 AI 能力的怀疑。</p>
</div><h2>Where's Siri?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Siri 在哪里？</h2>
</div><p>Of all the big technology companies, perhaps none have as much exposure to China as Apple. Despite CEO Tim Cook migrating some iPhone production to India in recent years, about nine in 10 iPhones are still manufactured in China and would therefore be subject to any tariff imposed on goods made in the Middle Kingdom.</p>
<div class="lb-trans"><p>在所有大型科技公司中，或许没有哪家公司像苹果那样对中国的依赖如此之大。尽管首席执行官蒂姆·库克近年来将部分 iPhone 生产迁移到印度，但仍有约九成的 iPhone 是在中国制造，因此将受到对中国产品征收的任何关税的影响。</p>
</div><p>Apple received an exemption on tariffs during Trump's first term, but it's unlikely that exemption will continue in the second. As of today, it's very unclear exactly what will happen this time around. After Trump levied a 54% tariff on China on April 2, &#34;Liberation Day,&#34; a tit-for-tat mini-trade war erupted that saw that rate balloon to 145% before a temporary truce was announced on May 12, when tariffs were eased to 30% for 90 days as talks continue.</p>
<div class="lb-trans"><p>苹果在特朗普的第一任期内获得了关税豁免，但在第二任期内这种豁免不太可能继续。截至目前，关于这次的具体情况仍然非常不明确。在特朗普于 4 月 2 日 “解放日” 对中国征收 54% 的关税后，爆发了一场针锋相对的小型贸易战，关税率飙升至 145%，直到 5 月 12 日宣布暂时停火，关税在谈判继续的情况下被降低至 30%，为期 90 天。</p>
</div><p>However, just two weeks later, President Trump said that any iPhone manufactured outside the U.S. would be subject to at least a 25% tariff. While this tariff would also of course apply to Apple's smartphone and electronics competitors, Apple could potentially see a margin hit or reduced demand if it tries to pass through those extra costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，仅仅两周后，特朗普总统表示，任何在美国以外制造的 iPhone 将至少面临 25% 的关税。虽然这项关税当然也会适用于苹果的智能手机和电子产品竞争对手，但如果苹果试图将这些额外成本转嫁给消费者，可能会面临利润受损或需求减少的风险。</p>
</div><p>The tariff situation is still unclear.</p>
<div class="lb-trans"><p>关税情况仍然不明朗。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjQ4NjgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTMyNTA4Nzg5Ni5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F824868%2Fgettyimages-1325087896.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><p>The other big worry Apple endured was about artificial intelligence. Apple has never really been an innovator in new technologies, instead historically incorporating new technologies into customer-friendly devices that provide a great experience.</p>
<div class="lb-trans"><p>苹果面临的另一个重大担忧是人工智能。苹果在新技术方面从未真正成为创新者，而是历史上将新技术融入到用户友好的设备中，以提供出色的体验。</p>
</div><p>With AI, it's still unclear how Apple will compete. About a year ago, management announced new AI-powered features to be introduced over the course of the next year. But one year later, the company has clearly disappointed.</p>
<div class="lb-trans"><p>在人工智能方面，苹果如何竞争仍然不明确。大约一年前，管理层宣布将在接下来的一年中推出新的 AI 驱动功能。但一年后，该公司显然让人失望。</p>
</div><p>In June, Apple announced the new AI-powered Siri would be delayed at least until 2026. Moreover, <em>Bloomberg</em> reported Apple may be giving up on building its own AI models and was in talks with both OpenAI and Anthropic to power the &#34;new&#34; Siri, which is now slated for next year...maybe.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 6 月，苹果宣布新的 AI 驱动的 Siri 将至少推迟到 2026 年。此外，_彭博社_报道称，苹果可能放弃构建自己的 AI 模型，并与 OpenAI 和 Anthropic 进行谈判，以支持 “新” Siri，现在计划在明年推出……也许。</p>
</div><p>That may be a smart and pragmatic move if these AI-first start-ups can make better large language models than Apple, and if LLMs become somewhat &#34;commoditized.&#34; Still, ceding that ground opens a dependence on these new AI companies, and the situation would become really complicated if one of these companies decided to become a hardware competitor.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果这些以 AI 为首的初创公司能够比苹果更好地构建大型语言模型，并且如果大型语言模型变得有些 “商品化”，那么这可能是一个聪明且务实的举动。然而，放弃这一领域将使苹果依赖这些新的 AI 公司，如果其中一家公司决定成为硬件竞争对手，情况将变得非常复杂。</p>
</div><p>And OpenAI is doing just that. A few days ago, OpenAI acquired former Apple design wizard Johnny Ive's design start-up for $6.5 billion, with the aim of creating a new AI device. While we don't yet know what kind of device these two are working on, it could potentially be a disruptor to Apple's portfolio. So it's probably not great that Apple may also be depending on OpenAI to power Siri in the future.</p>
<div class="lb-trans"><p>而 OpenAI 正是这样做的。几天前，OpenAI 以 65 亿美元收购了前苹果设计大师乔尼·艾夫的设计初创公司，旨在创建一种新的 AI 设备。虽然我们尚不清楚这两家公司正在开发什么样的设备，但它可能会对苹果的产品组合造成冲击。因此，苹果可能还依赖 OpenAI 来推动未来的 Siri，这并不是一个好消息。</p>
</div><h2>Could Apple be disrupted?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>苹果会被颠覆吗？</h2>
</div><p>There's no reason to panic as an Apple shareholder. After all, Apple has a massive user base that's very loyal, and it certainly has the financial means to invest in or acquire the AI technologies it may need to serve its customers.</p>
<div class="lb-trans"><p>作为苹果的股东，没有理由感到恐慌。毕竟，苹果拥有庞大的用户基础，且用户非常忠诚，苹果当然有财力投资或收购其可能需要的 AI 技术，以服务其客户。</p>
</div><p>Still, with the tariff threat, the difficulty of executing new AI technologies, and a valuation that is by no means cheap, it's no wonder Apple stock took a step back in the first half. Until these issues are resolved, I wouldn't expect a bounce back or any significant upside in the stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，面对关税威胁、执行新 AI 技术的困难，以及估值并不便宜的情况，苹果股票在上半年出现回落也就不足为奇了。在这些问题得到解决之前，我不指望股票会反弹或有任何显著的上涨。</p>
</div>

Why Apple Fell 18.1% in the First Half of 2025

- 苹果公司在 2025 年上半年股价下跌 18.1%。  
- 主要原因包括与中国的贸易战及 AI 技术进展缓慢。  
- 特朗普政府的关税政策可能影响苹果的利润和需求。  

为什么苹果公司在 2025 年上半年股价下跌了 18.1%