《大行》大摩上调金价第四季预测至 3,800 美元 偏好黄金、白银和期铜

摩根士丹利发表金属行业报告表示，美元汇价进一步走弱下，应为大宗商品提供顺风 (tailwind)，美国若通胀上升也可能吸引资金流入，而任何中国刺激经济政策对行业都将是意外的利好。然而美国关税带来增长风险，因为前期囤货效应逐渐消退。该行偏好黄金、白银和 COMEX(纽约商品期货交易所) 期铜。

该行预计 8 月 1 日起美国对特定国家的关税将再次上调，钢铁、铝和铜等行业关税也可能影响及推高工业部门的成本通胀。出口继续支撑中国金属需求，但随着关税暂缓结束，这一支持可能减弱。

大摩表示认为今年金属市场的趋势将持续，COMEX 铜、黄金和白银有上行空间，但铂金在经历约 50% 的上涨後将趋於稳定。该行将第四季度黄金目标价上调每盎司至 3,800 美元，中央银行和投资需求持续支撑需求，受美元走弱、ETF 买盘以及持续不确定性背景推动，同时珠宝需求可能随着消费者适应更高价格而回升。

该行料黄金於 2025 年第三季、第四季及 2026 年首季各为每盎司 3,500 美元、3,800 美元及 3,500 美元，估计 2026 年至 2028 年全年为每盎司 3,313 美元、2,625 美元及 2,500 美元。

然而，大摩亦指出，行业存在许多不确定性——关键问题包括美国对国家和金属的关税路径、美国对关键矿产的 232 条款调查结果如何，以及中国是否会推出更多刺激措施等。