你是否应该在 7 月 23 日之前购买特斯拉股票？这个答案可能会让你感到意外

特斯拉（TSLA 1.14%）是全球最大的电动汽车（EV）制造商之一，但许多华尔街分析师更关注其全自动驾驶（FSD）软件和 Optimus 人形机器人等新兴产品。事实上，该公司的电动汽车业务目前似乎正在下滑。

7 月 2 日，特斯拉公布了 2025 年第二季度（截至 6 月 30 日）的交付数据，较去年再次下降。该公司将在 7 月 23 日公布同一时期的财务业绩，这将向投资者展示其收入和盈利受到疲软电动汽车业务的影响。

如果历史可以作为参考，首席执行官埃隆·马斯克可能会在当天提供关于特斯拉自驾和机器人业务的更新，这可能会决定其股价的走向。考虑到这一点，投资者是否应该在 7 月 23 日之前买入？答案可能会让你感到惊讶。

图片来源：特斯拉。

电动汽车销量下滑已成趋势

在 2023 年，马斯克告诉投资者，特斯拉的电动汽车生产可以在可预见的未来每年增长 50%。但在 2024 年，该公司的交付量同比下降 1%，降至 179 万辆，标志着自 2011 年 Model S 推出以来首次出现年度销量下降。如果汽车卖不出去，特斯拉就无法增加生产，尤其是每年增长 50%。

2025 年的下降趋势加速。特斯拉在今年前六个月交付了 720,803 辆汽车，较 2024 年同期下降了 13%。在第一季度（截至 3 月 31 日），交付量的下降导致公司总收入下降 9%，每股收益暴跌 71%。其第二季度的业绩在 7 月 23 日公布时可能会类似。

特斯拉要扭转电动汽车业务并不容易，因为它面临着外部逆风，如竞争加剧。例如，尽管德国整体电动汽车销量增长了 8.6%，但特斯拉在 6 月的电动汽车销量却暴跌了 60%。该公司正在将市场份额拱手让给其他制造商，如中国的 比亚迪，后者上个月在德国的销量几乎翻了四倍。

特斯拉在其大多数主要市场也面临同样的困境，因为它根本无法与中国制造商的价格竞争。比亚迪在国内市场的入门级海鸥电动汽车售价低于 10,000 美元，而 MG Motor 的 ES5 电动汽车售价低于 14,000 美元。这两个品牌进入欧洲时的价格远低于特斯拉，这让马斯克和他的团队面临一个非常困难的选择：参与一场破坏性的价格战，还是将特斯拉的重点转向其他地方。

自动驾驶汽车可能主导特斯拉的未来

特斯拉不设计超低成本电动汽车的主要原因是马斯克相信未来的出行是自动驾驶的。他正在将公司的资源投入到 Cybercab 机器人出租车中，预计将在 2026 年开始大规模生产。它将运行在特斯拉的 FSD 软件上，因此不需要任何人类输入即可运作。

Cybercab 将通过特斯拉计划创建的打车网络自动运送乘客，为公司全天候创造收入。华尔街分析师 Dan Ives 来自 Wedbush Securities，他认为这将在未来一年内为特斯拉的估值增加 1 万亿美元，他并不是唯一的乐观者。凯西·伍德的方舟投资管理公司预测，特斯拉的自动驾驶打车业务到 2029 年将产生 7560 亿美元的年收入，使公司估值达到 8 万亿美元。

然而，特斯拉的 FSD 软件目前在美国任何地方都未获批准用于无人监管的使用。该公司目前正在使用其乘用电动汽车测试打车服务，FSD 的版本要求乘客座位上始终有一名人类监督者。该服务在德克萨斯州奥斯丁市运行，并正在扩展到凤凰城和旧金山。

不幸的是，这意味着特斯拉在机器人出租车业务上已经落后。Alphabet 的 Waymo 每周在四个美国城市完成超过 250,000 次完全自动化的付费行程，并与 Uber Technologies 合作，后者运营着全球最大的打车网络。换句话说，Waymo 已经在一个特斯拉可能需要数年才能匹敌的规模上运营，因此在 Cybercab 尚未上路之前，电动汽车巨头就处于严重劣势。

马斯克可能会在 7 月 23 日提供 FSD 和 Cybercab 的更新路线图，投资者可能会比关注公司电动汽车业务的表现更关注这一点。

图片来源：特斯拉。

你应该在 7 月 23 日之前购买特斯拉股票吗？

尽管围绕特斯拉机器人出租车业务的热情高涨，但电动汽车销量仍占公司总收入的 72%。自动驾驶打车业务需要数年才能规模化——如果它成功的话——因此短期内无法产生足够的收入来弥补特斯拉疲软的电动汽车业务。

这让我想到了特斯拉的估值。其股票的市盈率（P/E）高达 172.2，是 纳斯达克 100 指数市盈率 32.3 的 5 倍。纳斯达克 100 包含了特斯拉所有的大型科技同行，因此电动汽车巨头的估值显著高于 英伟达、微软 和 亚马逊 等公司的平均水平。

由于特斯拉的电动车销售在第二季度下降，该公司的收益可能会像第一季度那样缩水。这意味着除非其股价大幅下跌，否则其市盈率在 7 月 23 日之后可能会飙升。因此，我认为在即将发布的报告之前，特斯拉的股票并不是一个好的投资选择，我也认为在报告发布后，它的吸引力不会很大。