美股交易员无视通胀风险敞口 今夜 CPI 或引爆预期差交易

智通财经 APP 注意到，股市交易员似乎对周二可能公布超预期的通胀数据不以为意，这种掉以轻心使他们处于危险境地——若特朗普总统的贸易战推高美国消费者价格，市场恐将遭受冲击。

花旗集团汇编数据显示，期权市场的押注显示交易员预计标普 500 指数将在今晚公布的 6 月 CPI 数据后波动 0.6%，这与前两次低于预期的 CPI 公布日市场波动幅度基本持平，但远低于过去一年此类数据公布日平均 0.9% 的实际波动幅度。

近期温和的通胀数据助推标普 500 指数强势反弹，同时刺激了市场高风险领域的投机热潮。但经济学家警告，关税推高消费者价格只是时间问题——债券投资者显然已注意到这个风险，而股市却依然无动于衷。

"本月债券收益率持续攀升，说明固收交易员正在警惕这个风险，"Miller Tabak & Co.首席市场策略师马特·马利表示，"但股票交易员完全忽视了新关税可能引发通胀升温的可能性。若数据高于预期，股市将遭遇意外震荡。"

市场对潜在过热通胀的反应，将检验当前这轮反弹的韧性。自 4 月 8 日低点以来，标普 500 指数已上涨约 25%，即便特朗普祭出新关税威胁，股市仍屹立不倒。

若通胀再现加速迹象，将削弱美联储未来数月降息的理由，并使财政担忧重新成为焦点，这将成为投资者获利了结的重要诱因。

22V Research LLC 的丹尼斯·德布舍尔指出，高风险股票可能面临更大压力。本月做空兴趣最高的公司指数上涨 7%，继 6 月飙升 16% 后继续跑赢大盘。"但这种情况难以持续，随着通胀预期上升和政策风险导致的收益率上行尾部风险加剧，短期走势或将逆转，"他补充道。

数据预期

市场普遍预期本次数据将高于前值。彭博调查经济学家预测中值显示，6 月整体 CPI 环比料上涨 0.3%(5 月为 0.1%)。剔除食品和能源的核心 CPI 环比亦预计上涨 0.3%，高于前值的 0.1%。

摩根大通的 CPI 日标准普尔 500 指数情景

摩根大通交易员推演的 CPI 情景显示，若核心 CPI 环比涨幅超 0.37%，标普 500 指数周二可能下跌 2%，但该情形发生概率仅 5%。最可能情景是核心 CPI 环比上涨 0.28%-0.32%，对应标普 500 指数上涨 0.25%-0.75%。最佳情景 (同样 5% 概率) 是核心 CPI 环比低于 0.23%，将触发高达 2% 的反弹。

该行全球市场情报主管安德鲁·泰勒表示，消费者价格上涨已成必然，但"能让市场恐慌的数据至少还要等一个月才会出现"。