英伟达的 H20 中国战略：克莱默的 ‘巨大’ 呼声点燃了 150 亿美元的 AI 盛宴

吉姆·克莱默 大喊 “巨大的” 原因在于——英伟达公司 NVDA 刚刚获得了一项重大的地缘政治胜利。在经历了数月的美国出口禁令后，唐纳德·特朗普 政府已批准向中国发运英伟达的 H20 AI 芯片，这引发了华尔街的庆祝。英伟达的股票在盘前上涨了 4.47%，达到 171.40 美元，分析师们已经将 180 美元视为下一个目标。

早在四月，H20 禁令使英伟达损失了 45 亿美元的滞销库存和高达 150 亿美元的中国销售额。但首席执行官 黄仁勋 的外交斡旋——包括与美国和中国官员的会谈——改变了局面。现在，像 TikTok 母公司字节跳动、腾讯控股 ADR TCEHY 和 阿里巴巴集团控股有限公司 BABABABAF 这样的中国巨头正在争相锁定订单。

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150 亿美元重新回归

H20 芯片是在更严格的美国出口管制下为中国的 AI 市场定制的。随着这一绿灯的亮起，英伟达有望重新获得其 13% 的中国收入份额，甚至可能更多。该芯片为大型语言模型和企业 AI 应用提供动力——正是北京急于扩展的技术。

与此同时，英伟达正在加大对其新 RTX Pro GPU 的投入，该产品基于其 Blackwell 架构，旨在满足中国工业 AI 的蓬勃发展，从工厂到物流。随着消费者和企业需求的回升，H20 的批准可能成为重新加速英伟达在亚洲收入增长的催化剂。

克莱默："持有，不要交易"

克莱默在这次反弹中加大了自己的影响力，敦促投资者长期持有英伟达：“持有，不要交易，” 他在社交媒体上发布，重申了他对该股票禁令后上涨的全力支持。他的 “巨大的！！！” 背书强调了这一政策逆转对英伟达短期增长和长期主导地位的关键性。

但风险并未消失。华盛顿与北京之间的紧张关系依然脆弱，而新的批准附带每次发货的许可条件，这意味着监管的剧烈变化仍然可能发生。

不过，目前英伟达已重新回到中国市场——华尔街正在买入这一反弹。

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