供需格局偏紧，花旗唱多白银，重申金价或已见顶！

花旗集团最新研报大幅上调白银价格预期，预计未来数月白银将突破每盎司 40 美元，推动因素包括实物供应趋紧和投资需求增长。

花旗将白银三个月目标价从 38 美元上调至 40 美元，六至十二个月目标价提升至 43 美元。分析师 Max Layton 等人在研报中表示，预计白银供应将在连续数年出现供应缺口的背景下进一步收紧。

与白银形成鲜明对比，花旗维持对黄金的预测不变，重申峰值可能已经出现，并坚持明年金价将跌破 3000 美元的预期。贵金属今年表现强劲，黄金创历史新高并上涨超过四分之一，而白银年内涨幅更为出色。

截至发稿，现货白银交易于每盎司 38 美元下方，今年累计上涨 31%。

黄金价格约为每盎司 3341 美元。

供需基本面支撑白银上涨预期

花旗分析师认为，白银价格上涨并非仅仅是对黄金的追赶性交易，更多反映了白银强劲的基本面：

"我们预计白银供应将因连续数年的供应缺口、持有者需要更高价格才愿意出售，以及强劲的投资需求而趋紧。"

白银兼具工业原料和金融资产双重属性，这一特性使其在当前市场环境下更具吸引力。贵金属今年成为大宗商品中表现最强劲的品种之一，受到央行购买和交易所交易基金资金流入推动。

花旗分析师表示，美联储预期的货币政策宽松将为白银提供额外上涨动力。"白银还将在美联储降息的推动下上涨"。

与此同时，美国关税不确定性刺激了避险资产需求，进一步支撑贵金属价格。

尽管贵金属整体表现强劲，花旗对黄金保持相对谨慎的立场。该行维持此前预测不变，认为黄金可能已经见顶，并预计明年金价将跌破 3000 美元。

"我们继续强调我们的观点，即黄金价格可能已经见顶。"