智通财经 APP 获悉，高盛发表研报表示，英伟达 (NVDA.US) 可能很快恢复向中国出口其 H20 GPU 芯片，此前的美国出口管制有望部分解除。该行认为，这一进展对英伟达构成利好，但仍需谨慎评估潜在风险。 报告指出，英伟达 7 月 14 日在其官方博客中表示，已获得美国政府的初步许可，允许其向中国市场销售 H20 GPU。此前，由于美国对华半导体出口限制，英伟达在 2026 财年第一季度财报中计提了 45 亿美元的库存减记和采购承诺损失，并预计营收将减少 25 亿美元。高盛分析指出，若禁令正式解除，英伟达可能重新销售此前减记的约 22.5 亿美元库存，且毛利率接近 100%。在乐观情景下，高盛预测，此次反转可能为英伟达 2026 年营收带来 120-175 亿美元增量，非 GAAP 每股收益或提升 0.30-0.45 美元。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250717/1752737254630220.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1752737254630220.png" alt="image.png" width="1098" height="741" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250717/1752737254630220.png"/>不过，分析师也提醒道，当前局势仍存在不确定性：英伟达仍在与美国政府协商中国潜在客户名单;中国客户对 H20 的需求尚未完全明确，且正评估本土替代方案;未来对华出口的技术门槛框架也未最终确定。并且，该行强调，近期英伟达股价的上涨已部分反映了这一预期。展望未来，高盛对英伟达持乐观态度，并重申 “买入” 评级，因为该行认为在 2026 年之前，除中国市场外，其他多个领域仍有显著超出市场预期的上涨潜力。

英伟达

2 倍做多英伟达 ETF - GraniteShares

南方两倍做多英伟达

南方两倍做空英伟达

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高盛报告指出，英伟达可能恢复向中国出口 H20 GPU 芯片，预计将带来 120-175 亿美元的营收增量，但需关注潜在风险。尽管获得初步许可，英伟达仍在与美国政府协商客户名单，且中国市场需求尚不明确。高盛重申对英伟达的 “买入” 评级，认为未来仍有显著增长潜力。

- 高盛报告称，英伟达可能恢复向中国出口 H20 GPU 芯片。  
- 若禁令解除，英伟达可重新销售约 22.5 亿美元库存，营收增量可达 120-175 亿美元。  
- 分析师提醒，当前局势仍存在不确定性，需谨慎评估潜在风险。  

利好与风险并存！高盛：英伟达 H20 解禁或带来百亿营收增量 但仍需关注落地细节

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