英伟达在中国市场重新步入正轨。以下是您需要知道的要点

英伟达（NVDA 0.37%）的业务在过去几年中表现强劲，这得益于其在全球人工智能（AI）芯片市场的主导地位。该公司设计了市场上最强大的 AI 芯片，各种规模的客户纷纷争相获取这些工具，以推动他们的 AI 项目。这帮助收入飙升至两位数和三位数的增长，销售也保持了高水平的盈利能力。因此，英伟达的股票在过去三年中上涨了 980%。

但最近，一个特别的问题浮现出来，成为这家市场领导者最大的难题——这个问题在最新的季度让它损失了数十亿美元。这就是由于美国对先进 AI 芯片的出口管制，导致其对中国的出口暂停。英伟达在这一季度对无法再销售到该市场的芯片进行了计提，并面临完全失去这个去年占其总销售额 13% 的市场的可能性。

不过，本周，该公司宣布了一个好消息：美国确保英伟达将获得许可证，可以再次在中国销售其 H20 芯片，英伟达还表示将推出一款符合美国指南的新芯片。

看起来英伟达在这个主要市场上重新回到了正轨——以下是你需要了解的内容。

图片来源：Getty Images。

美国对芯片出口的管制

首先，让我们回顾一下英伟达在中国的整个故事。美国最初在 2022 年实施了出口管制，担心中国可能利用高端技术开发大规模杀伤性武器。因此，美国公司无法将其顶级芯片出口到中国，而只能向该市场销售符合特定限制的芯片。英伟达随后设计了 H20，这是一款符合指南的图形处理单元（GPU），并在春季之前将该芯片销售给中国客户，直到美国收紧了规则。

美国向英伟达发出了一封信，表示其需要获得出口到中国的许可证——由于从未发放过此类许可证，前方的道路似乎困难重重。英伟达在最新的季度宣布对无法销售到中国的 H20 芯片计提了 45 亿美元的费用，并表示正在探索重返市场的选项。同时，由于缺乏可见性，该公司表示将中国从所有收益指引中移除。

现在让我们考虑最新的消息。英伟达首席执行官黄仁勋在华盛顿特区和北京的访问中宣布，该公司正在申请再次在中国销售 H20，且美国已 “向英伟达保证将发放许可证”。该公司表示，目标是 “尽快” 开始交付。此外，这家芯片巨头表示已创建了一款全新、完全合规的芯片 RTX PRO GPU，适合数字双胞胎 AI——这是工厂运营的热门选择。

一个可能达到 500 亿美元的 AI 市场

美国是英伟达最大的市场，去年占销售额的近 47%。因此，即使没有中国，这家芯片设计公司的增长前景依然看好——但如前所述，中国市场占销售额的 13%，并非微不足道，那里增长的潜力可能为整体增长提供显著推动。黄仁勋表示，中国的 AI 市场在未来几年可能达到约 500 亿美元。

与此同时，进入中国市场使英伟达有机会保持其在 AI 领域的全球领导地位——如果该公司继续被阻止进入中国，可能会导致当地竞争对手华为在该市场超越，并干扰英伟达在其他国际市场的地位。当然，华为仍然是竞争对手，但随着中国市场的开放，英伟达有机会真正竞争，而不是将市场机会留给他人。

考虑到英伟达的创新，有理由对该公司继续主导市场充满信心。尽管英伟达在向中国交付技术的水平上仍受到限制，但那里的客户一直在持续寻求英伟达的芯片——这种品牌优势以及英伟达专门为中国设计产品的兴趣可能会保持其增长势头。

所有这些意味着，英伟达在未来几年向中国销售的能力可能为公司带来数十亿美元的收入，进一步巩固其在全球其他地区的强大存在。这对公司和投资者来说都是个好消息——随着这一增长故事的发展，可能会推动今天及长期的股价上涨。