<p>乍一看，<strong>超微半导体公司</strong>（NASDAQ: AMD）和 <strong>英伟达公司</strong>（Nvidia Corp. NVDA）似乎属于同一估值范围。两者的前瞻市盈率均在 40 倍左右。但相似之处到此为止——定价差异由此开始。</p>
<h2>利润率至关重要——而英伟达的利润率无人能及</h2>
<p>英伟达不仅在增长——它是一台利润机器。凭借 58% 的营业利润率、86% 的过去 12 个月收入增长，以及 430 亿美元的净现金资产负债表，英伟达的运营方式类似于 <strong>苹果公司</strong>（Apple Inc. AAPL），但增长速度却像一家拥有超过 30% 营业利润率和大量现金的初创公司。支付 40 倍前瞻市盈率的投资者清楚自己在购买什么：在人工智能领域的主导者，拥有无与伦比的定价能力、规模和生态系统控制力。</p>
<p><strong>另请阅读：Dan Ives 挑选 2025 年下半年的 5 只股票：英伟达、Palantir、微软等：‘科技的黄金时代伴随人工智能革命而来’</strong></p>
<p>另一方面，AMD 仍在努力证明自己属于同一水平。是的，收入正在反弹（过去 12 个月增长 21.7%），而且 MI300 芯片为进入人工智能加速器市场提供了可信的切入点。但 AMD 的 10% 营业利润率则描绘了一个不同的图景。该公司仍然受到传统业务的拖累——个人电脑、游戏和嵌入式设备——这些业务尚未从人工智能的繁荣中获得实质性收益。</p>
<h2>AMD 的估值假设它已经获胜——真的如此吗？</h2>
<p>那么，为什么 AMD 的前瞻市盈率为 42.9 倍，几乎与英伟达的 39.5 倍相同？</p>
<p>答案可能是过于乐观的预期。投资者在没有等待确认的情况下，已经将其估值定在了全面的人工智能突破上。AMD 的估值暗示它已经在英伟达的水平上，但基本面并不支持这个说法。至少目前不支持。</p>
<p>这并不意味着 AMD 不是一个好的投资。只是意味着它的价格反映了一个尚未实现的胜利。直到 AMD 证明其人工智能收入能够扩展——并且其利润率能够跟上——当前的估值可能更多是希望而非实质。</p>
<p>在一个痴迷于人工智能主导地位的市场中，英伟达的估值是合理的。AMD 的估值看起来像是借来的——如果结果无法支持炒作，账单可能会到期。</p>
<ul>
<li><strong>英伟达的 H20 中国战略：Cramer 的 ‘巨大’ 呼吁引发 150 亿美元的人工智能狂潮</strong></li>
</ul>
<p><em>照片来源：sdx15 / Shutterstock.com</em></p>

<p>英伟达和 AMD 的市盈率均在 40 倍的前瞻性收益范围内，但它们的财务状况却截然不同。英伟达拥有 58% 的营业利润率和 430 亿美元的净现金，使其在人工智能领域占据主导地位。相比之下，AMD 的营业利润率仅为 10%，并且依赖于传统业务，这引发了对其估值的担忧，尽管其估值几乎与英伟达相同，但缺乏相应的基本面。投资者可能对 AMD 在人工智能领域的潜力过于乐观，导致其估值在没有证明结果的情况下可能并不合理</p>

<p>At first glance, <strong>Advanced Micro Devices Inc.</strong> (NASDAQ: AMD) and <strong>Nvidia Corp.</strong> NVDA appear to belong in the same valuation range. Both trade in the 40x forward earnings range. But that's where the similarities end – and where the pricing disconnect begins.</p>
<div class="lb-trans"><p>乍一看，<strong>超微半导体公司</strong>（NASDAQ: AMD）和 <strong>英伟达公司</strong>（Nvidia Corp. NVDA）似乎属于同一估值范围。两者的前瞻市盈率均在 40 倍左右。但相似之处到此为止——定价差异由此开始。</p>
</div><h2>Margins Matter — And Nvidia's Are Untouchable</h2>
<div class="lb-trans"><h2>利润率至关重要——而英伟达的利润率无人能及</h2>
</div><p>Nvidia isn't just growing – it's a profit machine. With 58% operating margins, 86% TTM revenue growth, and a balance sheet that boasts $43 billion in net cash, Nvidia runs like <strong>Apple Inc.</strong> AAPL but grows like a startup with over 30% in operating margins and loads of cash on its balance sheet. Investors paying 40x forward earnings know exactly what they're getting: a dominant player in AI with unmatched pricing power, scale, and ecosystem control.</p>
<div class="lb-trans"><p>英伟达不仅在增长——它是一台利润机器。凭借 58% 的营业利润率、86% 的过去 12 个月收入增长，以及 430 亿美元的净现金资产负债表，英伟达的运营方式类似于 <strong>苹果公司</strong>（Apple Inc. AAPL），但增长速度却像一家拥有超过 30% 营业利润率和大量现金的初创公司。支付 40 倍前瞻市盈率的投资者清楚自己在购买什么：在人工智能领域的主导者，拥有无与伦比的定价能力、规模和生态系统控制力。</p>
</div><p><strong>Read Also: Dan Ives Picks 5 Stocks For 2nd Half Of 2025: Nvidia, Palantir, Microsoft And More: ‘Golden Age Of Tech Is Here With AI Revolution’</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>另请阅读：Dan Ives 挑选 2025 年下半年的 5 只股票：英伟达、Palantir、微软等：‘科技的黄金时代伴随人工智能革命而来’</strong></p>
</div><p>AMD, on the other hand, is still trying to prove it belongs in the same league. Yes, revenue is rebounding (+21.7% TTM), and yes, the MI300 chips offer a credible entry into the AI accelerator market. But AMD's 10% operating margin paints a different picture. This company is still weighed down by legacy businesses — PCs, gaming, and embedded — none of which are set to benefit meaningfully from the AI boom just yet.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，AMD 仍在努力证明自己属于同一水平。是的，收入正在反弹（过去 12 个月增长 21.7%），而且 MI300 芯片为进入人工智能加速器市场提供了可信的切入点。但 AMD 的 10% 营业利润率则描绘了一个不同的图景。该公司仍然受到传统业务的拖累——个人电脑、游戏和嵌入式设备——这些业务尚未从人工智能的繁荣中获得实质性收益。</p>
</div><h2>AMD's Valuation Assumes It's Already Won — Has It?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AMD 的估值假设它已经获胜——真的如此吗？</h2>
</div><p>So why is AMD trading at a forward P/E of 42.9x, nearly identical to Nvidia's 39.5x?</p>
<div class="lb-trans"><p>那么，为什么 AMD 的前瞻市盈率为 42.9 倍，几乎与英伟达的 39.5 倍相同？</p>
</div><p>The answer might be misplaced optimism. Investors are pricing in a full-fledged AI breakout, without waiting for confirmation. AMD's valuation suggests it’s already playing at Nvidia's level, but the fundamentals don't support that story. Not yet.</p>
<div class="lb-trans"><p>答案可能是过于乐观的预期。投资者在没有等待确认的情况下，已经将其估值定在了全面的人工智能突破上。AMD 的估值暗示它已经在英伟达的水平上，但基本面并不支持这个说法。至少目前不支持。</p>
</div><p>This doesn't mean AMD isn't a good investment. It just means it's priced for a victory it hasn't achieved. Until AMD demonstrates that its AI revenue can scale — and its margins can follow — the current valuation may prove to be more hope than substance.</p>
<div class="lb-trans"><p>这并不意味着 AMD 不是一个好的投资。只是意味着它的价格反映了一个尚未实现的胜利。直到 AMD 证明其人工智能收入能够扩展——并且其利润率能够跟上——当前的估值可能更多是希望而非实质。</p>
</div><p>In a market obsessed with AI dominance, Nvidia's multiple is earned. AMD's looks borrowed — and the bill could come due if results don't back up the hype.</p>
<div class="lb-trans"><p>在一个痴迷于人工智能主导地位的市场中，英伟达的估值是合理的。AMD 的估值看起来像是借来的——如果结果无法支持炒作，账单可能会到期。</p>
</div><ul>
<li><strong>Nvidia’s H20 China Play: Cramer’s ‘HUGE’ Call Ignites A $15 Billion AI Bonanza</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>英伟达的 H20 中国战略：Cramer 的 ‘巨大’ 呼吁引发 150 亿美元的人工智能狂潮</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Photo: sdx15 / Shutterstock.com</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片来源：sdx15 / Shutterstock.com</em></p>
</div>

Nvidia's A Startup With Apple's Margins - AMD's Just Priced Like One

- Nvidia 拥有 58% 的运营利润率和 86% 的收入增长，表现出色。  
- AMD 收入回升 21.7%，但运营利润率仅为 10%。  
- 投资者对 AMD 的乐观预期可能不符合其基本面。  

Benzinga

英伟达

GraniteShares 2x Long AMD Daily ETF

2 倍做多英伟达 ETF - GraniteShares

英伟达是一家拥有苹果利润率的初创公司，而 AMD 的定价则像一家初创公司