本周多位有影响力的美联储官员发表讲话，就是否应该降息以及何时降息产生了日益扩大的分歧，给期待今年进一步放宽政策的投资者带来了新的不确定性。
7 月 17 日，美联储理事沃勒在纽约发表讲话时直言不讳地表示，7 月利率决议上就应该降息，不应等到劳动力市场恶化后才下调利率。旧金山联储主席戴利接受采访时则重申，年内降息两次是合理的，并警告称如果等到通胀完全达到 2% 的目标再行动，“很可能已经对经济造成了完全不必要的伤害”。
不过当日稍早，亚特兰大联储主席博斯蒂克和美联储理事库格勒均公开表示，关税对价格的传导效应正在显现，现在放松政策为时过早。博斯蒂克直言，最新的 CPI 数据 “传递了一个不同的信息”，暗示通胀可能正处于一个 “拐点”。
这些新言论表明特朗普的关税和财政政策，正让美联储的政策制定者们在降息问题上的分歧越来越大：对于一些鹰派人士来说，现在降低利率是否合适；温和派主张在不确定的情况下采取观望态度。
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<h2 id="1a02e7cb">鸽派担忧经济受损，对降息持开放态度</h2>
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一些决策者认为，就业市场呈现疲软迹象，而过分关注当前的通胀波动可能会错失支持经济的最佳时机，从而带来不必要的风险。
据华尔街见闻，美联储理事沃勒是这一观点的代表人物。在纽约一场活动中，沃勒直接了当表明美联储应当在 7 月降息 25 个基点。沃勒的核心论点是，美国劳动力市场正显现出不容忽视的疲软迹象。他表示：
<blockquote>
综合各种软硬数据，我看到的是一个濒临险境的劳动力市场。
</blockquote>
他认为，就业市场出现走弱的风险已经 “很大且充分”，足以成为降息的理由。基于他对整体经济前景的谨慎判断，沃勒补充说：
<blockquote>
经济仍在增长，但其势头已显著放缓，FOMC 的就业任务所面临的风险已经增加。
</blockquote>
当日，旧金山联储主席戴利她在接受采访时也表示，她仍然认为美联储今年降息两次的计划是 “一个合理的展望”。戴利警告称：
<blockquote>
政策制定者不能永远等下去，因为如果等到通胀明确达到 2% 的目标，我们很可能已经以一种完全不必要的方式损害了经济。
</blockquote>
不过戴利承认，有迹象表明关税正在推高商品价格，但她同时对服务业成本的持续通缩趋势感到鼓舞。
她认为，目前企业仍在承受关税带来的成本，消费者支出也保持稳定，这给了美联储在通胀向目标迈进时维持利率的空间，但这并不意味着应该无限期推迟降息。
<h2 id="d0be4f47">鹰派声音增强，警告通胀拐点</h2>
然而，并非所有官员都持宽松立场。
周四亚特兰大联储主席博斯蒂克在接受媒体采访时指出，经济中的潜在迹象表明通胀压力正在上升，这是一个 “令人担忧的根源”。
他强调，虽然过去几个月的通胀数据表现良好，但最新的 CPI 报告可能预示着一个 “拐点” 的到来。因此，他明确表示：
<blockquote>
现在我会选择等待。
</blockquote>
同日，美联储理事库格勒也表达了类似观点，她认为央行应在 “一段时间内” 保持利率稳定。她在一场活动中表示：
<blockquote>
考虑到就业市场依然稳固，而短期通胀预期和商品通胀因关税而上升，维持当前的限制性政策立场对于锚定长期通胀预期至关重要。
</blockquote>
库格勒还援引最新数据预测，PCE 数据可能在 6 月份的同比增幅从 5 月的 2.3% 升至 2.5%。据她分析，由于企业库存积压和贸易政策的频繁变动，关税对物价的更大影响可能尚未完全体现。
此前华尔街见闻提及，周三纽约联储主席威廉姆斯在一场活动上发表类似观点，认为尽管目前在综合数据中只看到关税相对有限的影响，但预计关税将在今年下半年至 2026 年期间为通胀增加约一个百分点。并强调：
<blockquote>
我预计未来几个月这些影响将会加剧。维持这种适度限制的货币政策立场是完全合适的。
</blockquote>
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<h2 id="631a479">政策前景分化，市场谨慎押注九月降息</h2>
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官员们的观点分歧，在美联储 6 月份发布的最新经济预测中已有体现。
当时的预测显示，19 名与会官员中，有 10 人预计到今年年底至少会有两次降息，而 7 人则认为到 2025 年都不会降息，反映出内部对通胀前景的不同判断。
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这种分歧直接影响了市场的政策预期。尽管近期多位官员发表了偏鹰派的言论，但投资者并未完全放弃对降息的希望。市场认为美联储在 9 月政策会议上决定降息的可能性略高于 50%。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/a4b1e313-ecf3-4d84-ab1c-74aff8d9826e.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="491" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/a4b1e313-ecf3-4d84-ab1c-74aff8d9826e.png"/>（9 月份降息预期仅略高于 50%）
投资者的押注与部分官员的审慎态度之间形成了鲜明对比，凸显出未来几个月经济数据，尤其是通胀和就业数据，对美联储最终决策的关键影响。

沃勒认为 7 月利率决议上就应该降息，不应等到劳动力市场恶化后才下调利率。旧金山联储主席戴利重申，年内降息两次是合理的，如果等到通胀完全达到 2% 的目标再行动，很可能已经对经济造成了完全不必要的伤害；美联储博斯蒂克和库格勒则持相反态度，认为通胀拐点在即，央行应在一段时间内保持利率稳定。

- 美联储官员对降息时机产生分歧，增加市场不确定性。  
- 沃勒主张 7 月降息，戴利认为年内降息两次合理。  
- 博斯蒂克和库格勒则警告当前放松政策为时尚早。  

迄今最强 “7 月降息” 呼吁，沃勒公开发声，美联储内部分歧加剧