目前的人工智能（AI）热潮可能会引发比 1999 年互联网泡沫破裂更严重的市场崩溃，来自一位领先经济学家的警告。
发生了什么：Torsten Sløk，Apollo Global Management 的首席经济学家，在最近的一份研究报告中表达了对 AI 技术估值过高的担忧，正如《财富》所报道的。
Sløk 指出：“今天标准普尔 500 指数中前 10 家公司与 1990 年代的 IT 泡沫相比，估值更加虚高。”
对 AI 的重投资导致了 Nvidia Corp. NVDA、Microsoft Corp. MSFT 和 Apple Inc. AAPL 等公司的股价与盈利之间的脱节。
Sløk 展示了一张图表，比较了标准普尔 500 指数前 10 家公司与其他公司的 12 个月前瞻市盈率（P/E），以及整体标准普尔 500 指数，表明泡沫可能比互联网时代还要大。
尽管标准普尔 500 指数创下新高并接近历史最高点，Sløk 认为这波反弹主要是由前 10 只股票的涨幅推动的。他警告说，投资者正被炒作所吸引，以为这些公司的承诺是有保障的，从而支付了虚高的价格，这最终可能引发重大市场崩溃。
Sløk 警告说，1990 年代告诉我们，并非所有承诺都能——或会——实现。他还指出，尽管许多顶尖公司盈利，但其基本面并不足以支撑当前的估值倍数。
为什么这很重要：Sløk 并不是唯一一位对 AI 泡沫表示担忧的知名人士。今年早些时候，阿里巴巴 BABA 的董事长 蔡崇信 警告说，AI 数据中心建设领域可能存在泡沫。他警告说，数据中心的快速扩张可能会超过对 AI 服务的早期需求。
同样，微软 CEO 萨提亚·纳德拉 将当前的 AI 热潮与互联网泡沫进行了比较，并推动用 GDP 增长来衡量 AI 的影响。亿万富翁投资者 瑞·达里奥 也对美国 AI 股票的飙升估值发出了警告，警告可能存在由高价格和利率风险推动的泡沫。
尽管有这些警告，AI 行业仍然吸引了大量关注。科技分析师 Dan Ives 最近列出了他对 2025 年下半年的五大首选股票，重申 “科技的黄金时代” 已经到来，AI 革命处于最前沿。
截至目前，First Trust Nasdaq AI and Robotics ETF ROBT、Invesco AI and Next Gen Software ETF IGPT 和 Global X Robotics and Artificial Intelligence ETF BOTZ 分别上涨了 9.72%、9.48% 和 2.75%。
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<li>为什么在 4 万亿美元市值下，Nvidia 仍然看起来像个便宜货</li>
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图片来源于 Shutterstock

微软

英伟达

领先经济学家托尔斯滕·斯洛克警告称，目前的人工智能股票狂热，尤其是像英伟达和微软这样的公司，可能会导致比互联网泡沫更严重的市场崩溃。他指出，标准普尔 500 指数前 10 家公司现在的估值比 1990 年代更高，股价与盈利脱节。尽管标准普尔指数创下历史新高，斯洛克仍然警告称，膨胀的估值可能不可持续，这与其他行业领袖对潜在人工智能泡沫的担忧相呼应

The current artificial intelligence (AI) frenzy could potentially trigger a market crash more severe than the dot-com bubble burst of 1999, according to a leading economist.
<div class="lb-trans">目前的人工智能（AI）热潮可能会引发比 1999 年互联网泡沫破裂更严重的市场崩溃，来自一位领先经济学家的警告。
</div>What Happened: Torsten Sløk, Chief Economist at Apollo Global Management, voiced his concerns about the inflated valuation of AI technology in a recent research note, as reported by Fortune.
<div class="lb-trans">发生了什么：Torsten Sløk，Apollo Global Management 的首席经济学家，在最近的一份研究报告中表达了对 AI 技术估值过高的担忧，正如《财富》所报道的。
</div>Sløk noted, “The difference between the IT bubble in the 1990s and the AI bubble today is that the top 10 companies in the S&amp;P 500 today are more overvalued than they were in the 1990s.&#34;
<div class="lb-trans">Sløk 指出：“今天标准普尔 500 指数中前 10 家公司与 1990 年代的 IT 泡沫相比，估值更加虚高。”
</div>Heavy investment in AI has resulted in a disconnection between stock prices and earnings for companies such as Nvidia Corp. NVDA, Microsoft Corp. MSFT and Apple Inc. AAPL.
<div class="lb-trans">对 AI 的重投资导致了 Nvidia Corp. NVDA、Microsoft Corp. MSFT 和 Apple Inc. AAPL 等公司的股价与盈利之间的脱节。
</div>Sløk presented a chart comparing the 12-month forward price-to-earnings (P/E) ratios of the S&amp;P 500's top 10 companies with those of the rest of the index and the overall S&amp;P 500, indicating a bubble potentially even larger than during the dot-com era.
<div class="lb-trans">Sløk 展示了一张图表，比较了标准普尔 500 指数前 10 家公司与其他公司的 12 个月前瞻市盈率（P/E），以及整体标准普尔 500 指数，表明泡沫可能比互联网时代还要大。
</div>Despite the S&amp;P hitting new records and approaching its all-time high, Sløk contends that the rally is largely driven by gains in the top 10 stocks. He warns that investors are getting caught up in the hype and paying inflated prices as if these companies’ promises are guaranteed, which could ultimately trigger a major market crash.
<div class="lb-trans">尽管标准普尔 500 指数创下新高并接近历史最高点，Sløk 认为这波反弹主要是由前 10 只股票的涨幅推动的。他警告说，投资者正被炒作所吸引，以为这些公司的承诺是有保障的，从而支付了虚高的价格，这最终可能引发重大市场崩溃。
</div>Sløk cautioned that the 1990s showed us not all promises can — or will — be fulfilled. He also noted that although many of these top companies are profitable, their fundamentals do not justify the multiples.
<div class="lb-trans">Sløk 警告说，1990 年代告诉我们，并非所有承诺都能——或会——实现。他还指出，尽管许多顶尖公司盈利，但其基本面并不足以支撑当前的估值倍数。
</div>Why It Matters: Sløk is not the only prominent figure to have raised concerns about the AI bubble. Earlier this year, Alibaba BABA Chairman Joe Tsai warned about a potential bubble in the AI data center construction sector. He cautioned that the rapid expansion of data centers could surpass the early demand for AI services.
<div class="lb-trans">为什么这很重要：Sløk 并不是唯一一位对 AI 泡沫表示担忧的知名人士。今年早些时候，阿里巴巴 BABA 的董事长 蔡崇信 警告说，AI 数据中心建设领域可能存在泡沫。他警告说，数据中心的快速扩张可能会超过对 AI 服务的早期需求。
</div>In a similar vein, Microsoft CEO Satya Nadella compared the current AI frenzy to the dot-com bubble and pushed for measuring AI’s impact with GDP growth. Billionaire investor Ray Dalio also raised alarms over the soaring valuations of U.S. AI stocks, warning of a potential bubble fueled by high prices and interest rate risks.
<div class="lb-trans">同样，微软 CEO 萨提亚·纳德拉 将当前的 AI 热潮与互联网泡沫进行了比较，并推动用 GDP 增长来衡量 AI 的影响。亿万富翁投资者 瑞·达里奥 也对美国 AI 股票的飙升估值发出了警告，警告可能存在由高价格和利率风险推动的泡沫。
</div>Despite these warnings, the AI sector continues to attract significant attention. Tech analyst Dan Ives recently listed his top five picks for the second half of 2025, reiterating that the “golden age of tech” was here with the AI revolution at the forefront.
<div class="lb-trans">尽管有这些警告，AI 行业仍然吸引了大量关注。科技分析师 Dan Ives 最近列出了他对 2025 年下半年的五大首选股票，重申 “科技的黄金时代” 已经到来，AI 革命处于最前沿。
</div>On a year-to-date basis, First Trust Nasdaq AI and Robotics ETF ROBT, Invesco AI and Next Gen Software ETF IGPT and Global X Robotics and Artificial Intelligence ETF BOTZ surged 9.72%, 9.48% and 2.75%, respectively.
<div class="lb-trans">截至目前，First Trust Nasdaq AI and Robotics ETF ROBT、Invesco AI and Next Gen Software ETF IGPT 和 Global X Robotics and Artificial Intelligence ETF BOTZ 分别上涨了 9.72%、9.48% 和 2.75%。
</div><ul>
<li>Why Nvidia Still Looks Like A Bargain At A $4 Trillion Market Cap</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>为什么在 4 万亿美元市值下，Nvidia 仍然看起来像个便宜货</li>
</ul>
</div>Image via Shutterstock
<div class="lb-trans">图片来源于 Shutterstock
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'Overvalued' AI Stocks Like Nvidia, Microsoft May Trigger Market Crash Worse Than The Dot-Com Bubble, Economist Warns

- 经济学家 Torsten Sløk 警告 AI 热潮可能引发比 1999 年互联网泡沫更严重的市场崩溃。  
- 他指出，S&P 500 前十家公司当前的估值过高，导致股价与盈利脱节。  
- 尽管市场创下新高，Sløk 认为投资者被炒作所驱动，可能面临重大风险。  

经济学家警告称，像英伟达和微软这样的 ‘估值过高’ 的 AI 股票可能会引发比互联网泡沫更严重的市场崩盘