经济学家警告称，像英伟达和微软这样的 ‘估值过高’ 的 AI 股票可能会引发比互联网泡沫更严重的市场崩盘

目前的人工智能（AI）热潮可能会引发比 1999 年互联网泡沫破裂更严重的市场崩溃，来自一位领先经济学家的警告。

发生了什么：Torsten Sløk，Apollo Global Management 的首席经济学家，在最近的一份研究报告中表达了对 AI 技术估值过高的担忧，正如《财富》所报道的。

Sløk 指出：“今天标准普尔 500 指数中前 10 家公司与 1990 年代的 IT 泡沫相比，估值更加虚高。”

对 AI 的重投资导致了 Nvidia Corp. NVDA、Microsoft Corp. MSFT 和 Apple Inc. AAPL 等公司的股价与盈利之间的脱节。

Sløk 展示了一张图表，比较了标准普尔 500 指数前 10 家公司与其他公司的 12 个月前瞻市盈率（P/E），以及整体标准普尔 500 指数，表明泡沫可能比互联网时代还要大。

尽管标准普尔 500 指数创下新高并接近历史最高点，Sløk 认为这波反弹主要是由前 10 只股票的涨幅推动的。他警告说，投资者正被炒作所吸引，以为这些公司的承诺是有保障的，从而支付了虚高的价格，这最终可能引发重大市场崩溃。

Sløk 警告说，1990 年代告诉我们，并非所有承诺都能——或会——实现。他还指出，尽管许多顶尖公司盈利，但其基本面并不足以支撑当前的估值倍数。

为什么这很重要：Sløk 并不是唯一一位对 AI 泡沫表示担忧的知名人士。今年早些时候，阿里巴巴 BABA 的董事长 蔡崇信 警告说，AI 数据中心建设领域可能存在泡沫。他警告说，数据中心的快速扩张可能会超过对 AI 服务的早期需求。

同样，微软 CEO 萨提亚·纳德拉 将当前的 AI 热潮与互联网泡沫进行了比较，并推动用 GDP 增长来衡量 AI 的影响。亿万富翁投资者 瑞·达里奥 也对美国 AI 股票的飙升估值发出了警告，警告可能存在由高价格和利率风险推动的泡沫。

尽管有这些警告，AI 行业仍然吸引了大量关注。科技分析师 Dan Ives 最近列出了他对 2025 年下半年的五大首选股票，重申 “科技的黄金时代” 已经到来，AI 革命处于最前沿。

截至目前，First Trust Nasdaq AI and Robotics ETF ROBT、Invesco AI and Next Gen Software ETF IGPT 和 Global X Robotics and Artificial Intelligence ETF BOTZ 分别上涨了 9.72%、9.48% 和 2.75%。

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