现在是购买微软股票的时机，还是应该等待股价回调？

在 微软（MSFT -0.33%）于 7 月 30 日发布季度财报之前，许多投资者可能正在密切关注这家软件巨头的股票。毕竟，最近该股经历了令人难以置信的上涨。从 4 月 21 日到 7 月 17 日，股价上涨了 42%。不仅该股在经历了一次与关税相关的市场抛售后，迅速恢复了 V 型反弹，而且还达到了新的历史高点。问题是？目前的估值显得相当高昂。

值得一提的是，该公司正在经历令人印象深刻的业务势头。收入和利润均以两位数的速度增长，公司似乎在人工智能（AI）方面处于有利位置——无论是对其 AI 相关服务的需求增加，还是 AI 提升员工生产力带来的成本效率。

但最大的问题是，股价是否上涨得太快，太高。显然，该公司具有强大的势头。但如此高的估值是否已经将该股的乐观前景考虑在内？

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加速增长

微软在 4 月底发布的财政第三季度业绩（其最近报告的季度）展示了公司表现良好的原因——以及投资者为何推高股价。收入同比增长 13%——较财政第二季度的 12% 增长加速。值得注意的是，调整外汇因素后，财政第三季度的收入实际上同比增长了 15%。此外，营业收入增长更快，增长了 16%，以固定汇率计算则增长了 19%。

微软首席执行官萨提亚·纳德拉在公司财政第三季度财报中表示：“云计算和人工智能是每个企业扩展产出、降低成本和加速增长的基本要素。我们正在整个技术栈中进行创新，以满足客户的需求，从 AI 基础设施和平台到应用程序。”

推动本季度业绩的是公司智能云部门的收入同比增长 21%。该部门包括公司的云计算业务 Azure。云计算基础设施系统和软件部门贡献了 33% 的同比收入增长。

但增长较慢的部门表现也不错。例如，微软的生产力和商业流程部门的收入同比增长了 10%，得益于微软 365 订阅的增长。

高期望

这种由盈利软件和服务驱动的广泛强劲表现，为公司的长期增长潜力提供了有力的支持。但考虑到目前股价的市盈率接近 40，估值是否过高？

鉴于该股最近的上涨，投资者不应过于兴奋。一方面，微软的平衡业务显然值得高估值倍数。毕竟，该公司拥有健康的资产负债表、强大的产品组合，并且正在实现双位数的收入和利润增长。然而，40 的市盈率似乎已经反映了大量的乐观情绪。

总体而言，我更倾向于将该股视为持有而非买入，尤其是在当前股价下。尽管该股估值较高，但我对这一观点感到舒适的一个原因是，公司每个季度通过支付股息来降低一些风险。

微软是一只优秀的股息股票。尽管其股息收益率仅为 0.7%，但未来股息支付有很大的增长空间。这一点从公司支付的股息占其收益的比例不到 25% 可以看出。此外，如果历史能对未来有所指引，更多的股息增长是很可能的。该公司已经连续 23 年每年增加股息。

此外，微软的股票回购计划也有助于看涨的论点。由于有充足的现金，公司正在积极回购股票。结合股息和回购，公司在财政第三季度向股东返还了 97 亿美元的资本，同比增长 15%。

总体而言，微软的股票在当前价格下可能不是一个很好的买入选择。另一方面，公司给股东提供了许多持有股票的理由。但考虑到该股的高估值，股东们应该预期会经历一段波动的旅程。