标普纳指齐逼历史高位 “七巨头 “财报将定调美股走向

智通财经 APP 注意到，标普 500 指数与纳斯达克综合指数双双徘徊在历史高位附近，尽管关税升级和货币政策辩论愈演愈烈，市场依然岿然不动。上周纳斯达克领涨 1.6%，标普 500 攀升 0.7%，道琼斯工业平均指数则基本持平。

未来一周，112 家标普 500 成分股将公布季报，市场焦点集中在 Alphabet(GOOGL.US)、特斯拉(TSLA.US)和波雷墨西哥烧烤 (CMG.US) 等科技巨头。

与此同时，经济数据方面则将迎来制造业和服务业活动指标，而美联储已进入 7 月 29-30 日政策会议前的静默期。

利率博弈白热化

美联储理事沃勒周四在纽约发表讲话时明确呼吁 7 月降息，称联邦基金利率较合理水平高出逾 1 个百分点。"通胀已接近目标且上行风险有限，我们不应等到劳动力市场恶化才采取行动。"

但市场对降息的预期持续降温——CME FedWatch 工具显示，7 月降息概率已从一个月前的 13% 降至 5%。

花旗首席经济学家霍伦霍斯特认为，随着就业市场进一步松绑且关税未引发广泛通胀，美联储或在 9 月达成降息共识。

财报季成绩单

二季度财报季由大型银行超预期业绩拉开序幕，流媒体巨头奈飞随后亦交出亮眼成绩单，均显示美国消费韧性十足。

FactSet 数据显示，标普 500 成分股整体盈利预计同比增长 5.6%，高于上周预期的 4.8%。但部分提前大涨的股票在财报公布后反应平淡，如奈飞尽管上调全年营收指引，股价仍下跌 5%。

威廉布莱尔分析师指出："优秀财报难以超越被过度抬高的预期。"

Evercore ISI 股票衍生品策略主管朱利安·伊曼纽尔警告，在指数从 4 月低点反弹 30% 后，标普 500 的市盈率已达 24.7 倍，意味着即使强劲业绩也只能维持当前高位，稍不及预期就可能引发显著回调。

"七巨头"与行情扩散预期

Alphabet 和特斯拉将开启"七巨头"科技股的季度财报发布。预计这批股票将再次引领标普 500 本季度的盈利增长。

"七巨头"第二季度盈利预计将同比增长 14.1%，而指数中其余 493 只股票的盈利预计仅同比增长 3.4%。这意味着标普 500 盈利超预期的可能性很大程度上取决于大型科技公司的业绩。

但如下图所示，市场普遍预计未来几个季度其余 493 只股票将开始贡献更大比例的盈利增长——这是华尔街策略师们期待的关键信号，他们希望看到过去几年仅零星出现的股市上涨行情能够扩散。

"现在是盈利兑现的时候，"花旗策略师斯科特·克罗纳特在给客户的报告中写道。"如果我们希望看到修正空间进一步打开，企业评论将至关重要，同时希望周期性行业的增长出现拐点，最终推动行情扩散。"

他补充道："问题在于当前的市场环境。感觉市场正在提前反映积极进展。正如我们一直强调的，市场情绪高涨，隐含增长预期也很高。"