睡办公室的马斯克回来了，本周特斯拉财报能否扭转市场信心？

在 7 月 23 日特斯拉发布二季度财报前夕，马斯克重回卷王状态，试图重建市场信心。

美东时间周六，马斯克在社交媒体 X 上发帖称，如果我的小孩不在身边，我就会回到每周工作 7 天、睡在办公室的状态。

分析称，这或许是特斯拉试图挽回市场信心的信号弹。过去几个月，马斯克的精力似乎一度游离于特斯拉之外。他先是公开支持特朗普参选，又短暂加入联邦预算削减相关工作组，随后辞职并与特朗普爆发争执。这些政治活动分散了他对特斯拉的注意力，也影响了公司的业务表现，这对一家市盈率高达 180 倍的公司来说，影响不容小觑。

投资者将关注特斯拉自动驾驶出租车、AI 机器人的最新进展、提振汽车销量方面的计划，以及低价车型承诺。最重要的是，投资者希望确认马斯克全身心投入在特斯拉上，并且在可预见的未来将继续如此。

本周财报能讲出什么新故事？

分析指出，投资者关注特斯拉财报电话会议上的五大核心问题。

1、特斯拉的自动驾驶出租车能追上 Waymo 吗？

特斯拉上月末终于在德州奥斯汀启动了其首个自动驾驶出租车（robotaxi）服务。虽然这次只是测试版，仅使用了有限数量的 Model Y 车型，并配有安全员，但这标志着特斯拉正式进入了自动驾驶出租车领域。

目前，谷歌母公司 Alphabet 旗下的 Waymo 已在美国五大主要城市运营，遥遥领先。支持特斯拉的投资者认为，特斯拉依赖其 FSD 系统，而不需要 Waymo 所用的昂贵激光雷达，特斯拉能够以更快速度和更低成本实现规模化。

投资者要思考的关键问题是，特斯拉打算多快速度将 robotaxi 推广到其他城市？

2、特斯拉会投资 xAI 吗？

上周，马斯克的 Grok 聊天机器人在预训练能力和推理评估方面超越了 Meta 的 Llama 以及 OpenAI 和微软的 ChatGPT，引发业界关注。虽然马斯克否认将 Grok 的母公司 xAI 与特斯拉合并，但他曾暗示可能就特斯拉是否应投资 xAI 发起股东投票。如果成真，这项投资可能为特斯拉股东带来信心，证明特斯拉正向火热的 AI 产业多元转型，以缓解核心电动车业务增长放缓的压力。

3、特斯拉的电动车主业能企稳吗？

2025 年将是特斯拉五年来首次出现全年营收下滑。而在 2024 年，公司也经历了历史上首次利润率下降，原因是销量下滑、促销加剧。如果马斯克能够让投资者相信最困难的阶段已过去，那么特斯拉股价或许还有上升空间。

4、特斯拉的能源业务还能 “充电” 吗？

特斯拉能源部门是公司近期少有的亮点之一。2024 年，该业务的储能部署量同比翻倍，营收增长高达 67%。投资者将关注这股增长动能能否持续。

5、关税与政治如何影响特斯拉？

尽管在特朗普总统的 4 月初宣布关税后，全球贸易格局似乎变得更清晰，但关税对特斯拉利润率的具体冲击仍不确定。同时，马斯克与特朗普的公开争吵之后，曾威胁要创立一个新政党。如果他真的采取行动，可能对股价造成负面影响。历史经验显示，投资者希望马斯克专注经营特斯拉，而不希望他被政治事务分心。

此外，投资者还将关注包括 “擎天柱（Optimus）” 人形机器人在内的新产品推进时间表更新。

除了上述问题，对投资者而言，最重要的是听到马斯克已全面重新投入特斯拉，并将在可预见的未来保持这种状态。历史先例表明，投资者希望马斯克专注于公司运营，任何外部干扰往往会引发抛售。

政治风波几度拖累股价表现

自去年 7 月马斯克高调支持特朗普参选以来，特斯拉股价与政治动向绑定愈发紧密。去年 7 月特斯拉股价约为 250 美元。随后特朗普胜选、市场预期政策红利将利好特斯拉，股价冲上 488 美元历史高点。

然而，随着贸易关税担忧升温以及特斯拉销量下滑，特斯拉股价在 4 月跌破 215 美元。后来马斯克与特朗普公开翻脸，社交平台上隔空交火，也一度加剧股价跌势。在 2025 年上半年，特斯拉仅售出 72.1 万辆汽车，同比下降 13%，低于华尔街预计的 97 万辆。

截至上周五收盘，特斯拉股价为 329.65 美元，年初至今已跌超 18%，过去 12 个月仍累计涨超 31%。

期权市场预测显示，特斯拉本次财报发布后股价预计将波动±7.4%。相较之下，过去几个季度，实际财报后股价平均波动幅度约为±10%。“财报意外” 记录方面，在过去 7 个季度中有 6 次特斯拉实际业绩未能达到市场预期。在最近 4 个季度中，其平均 “低于预期” 的幅度为-8.33%。

华尔街预计特斯拉二季度每股收益将降至 0.40 美元，低于去年同期的 0.50 美元。如果财报再次显示盈利下降，这将是过去 8 个季度中第 6 次出现季度盈利下滑。

尽管基本面承压，但投资者仍愿意给予特斯拉超高估值（2025 年预期市盈率达 180 倍），其核心在于投资者对马斯克 AI 创新能力的期待，包括特斯拉 6 月推出无人出租车（robotaxi），预计将在 2026 年量产的 AI 机器人。此外，特斯拉管理层承诺的 “低价车型” 也仍是关键筹码之一，虽然市场还没看到实车，但若真能落地，有望重新撬动中低端市场。