智通财经 APP 获悉，目前，美国股市处于接近历史高位的位置，原因是市场普遍认为美国经济在特朗普关税政策下仍表现坚挺，且通胀仍然温和。然而，在本月美国股市不断刷新历史高点的表象之下，已有迹象显示，这波上涨行情正在失去动力。标普 500 指数已经连续 17 个交易日没有出现单日 1% 的涨跌幅，这是自去年 12 月以来持续时间最长的一段相对平静期。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250721/1753094826813096.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1753094826813096.png" alt="11.png" width="652" height="373" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250721/1753094826813096.png"/>投资机构 Miller Tabak 的首席市场策略师 Matt Maley 认为，这种波动性的减弱表明，在经历了 4 月份因关税引发的低点后强势反弹之后，市场的动能正在减弱。还有其他迹象显示动能正在减弱。Solus Alternative Asset Management 的首席市场策略师 Dan Greenhaus 指出，标普 500 指数成分股中高于其 20 日或 50 日移动平均线的比例最近有所下降，这表明这波涨势可能正在失去动力。Matt Maley 表示，在过去几周关于美联储主席职位和美国总统特朗普贸易战的新闻接连不断的背景下，投资者似乎已经对等待更多股票加入由科技股主导的美国股市上涨浪潮感到疲惫。他表示：“每当一波狭窄的上涨行情开始失去动力时，通常意味着投资者开始寻找更广泛上涨的迹象。当他们没有看到这些迹象时，往往会暂时撤出市场。”投资者目前的谨慎态度不难理解，因为新一轮财报季才刚刚开始，贸易谈判仍在变化之中，而市场普遍预期美联储可能还要几个月才会考虑降息。瑞银证券的宏观股票策略主管 Aaron Nordvik 认为，推动股市上涨的顺风因素正在减弱，比如 7 月股市通常表现较强的历史规律。他表示：“我一直以来都非常看好市场，但现在大部分利好消息已经反映在股价里了。” 虽然 Aaron Nordvik 认为股市不会出现剧烈下跌，但他指出，与几周前相比，股市的风险回报比已经不那么有吸引力。不过，市场波动有可能会在本周加剧。支撑过去几年美股上涨的 “七巨头” 的两家公司——特斯拉 (TSLA.US) 和谷歌母公司 Alphabet(GOOGL.US)——本周将发布财报。市场再次高度关注这些公司的支出计划，尤其是在人工智能领域的投入。接下来是美联储 7 月 30 日的利率决议。市场普遍预计联储将维持利率不变，但所有人的目光都将集中在美联储主席鲍威尔身上，观察他是否会回应特朗普持续施压要求降息、或对媒体报道他可能被总统解职做出回应。值得注意的是，市场波动性减少也可以被视为股市可能继续上涨的理由——所谓的 “恐慌指数” 目前距离年内低点并不远。Dan Greenhaus 表示：“考虑到目前公布的通胀和经济数据都好于预期，再加上公司业绩评论迄今为止也相当不错，我不确定现在是否应该过于依赖技术面判断。” Jonestrading 的股票销售交易员兼宏观策略师 Dave Lutz 也指出：“华尔街有句老话，‘永远不要在平静的市场中做空。’“历史表明，平静的市场往往会缓慢上升。”对于那些等待新催化剂重新入市的投资者来说，财报季尚未带来决定性的信号。美国企业业绩总体表现稳健，但市场反应却相对平淡，这令人担忧，可能意味着大部分利好已被当前这个估值偏高的历史高位市场所消化。尽管近期的经济数据支持了看涨股市的立场，花旗集团的策略师也表示，这些积极因素很大程度上也已经反映在股价中。花旗美国股票策略主管 Scott Chronert 在上周五的一份报告中写道：“问题在于当前的市场环境设置。感觉就像市场在好消息真正落地前就已经先涨上去了。”

标普 500 ETF - SPDR

美国股市接近历史高位，但上涨动能减弱。标普 500 指数已连续 17 个交易日未出现 1% 的涨跌幅，显示市场波动性降低。投资机构分析认为，市场在经历强势反弹后，动能正在减弱，投资者对科技股主导的上涨感到疲惫，谨慎态度加剧。财报季刚开始，贸易谈判仍在变化，市场对美联储降息的预期也在延后。

- 美国股市接近历史高位，因经济表现坚挺和温和通胀。  
- 标普 500 指数波动性减弱，投资者对上涨动能感到疲惫。  
- 财报季和美联储利率决议将影响市场情绪和走势。  

美股屡创新高背后藏隐忧！上涨动能减弱或预示涨势见顶