美股二季度财报季开局强劲，消费强劲势头推动企业利润保持韧性，但股市却反应平淡，多数利好消息已被计入股价，而未达预期的公司将面临严厉惩罚。
以金融股为例，上周公布的业绩大幅超预期，但股价表现平平。流媒体平台 Netflix 在各项主要指标也均超出预期，但收跌超 5%。联合航空对旅游需求增长持乐观态度，但投资者对这些数字反应冷淡。
PenderFund Capital Management 首席投资官 Greg Taylor 表示：
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在股票估值处于当前水平的情况下，所有利好消息现在都已计入市场。
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标普 500 指数上周五收于历史高位附近，在 15 个交易日内创下 7 次新纪录。该股指目前市盈率为 22 倍，正快速接近 2 月份水平，即 4 月宣布关税前的高点。
与此同时，据彭博数据显示，市场对未达预期业绩的惩罚程度达到近三年来最严重水平。正如道富首席投资策略师 Michael Arone 表示：
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目前市场容错率很小，当估值很高而你却失误时，惩罚会更严厉。
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<h2 style="text-align: left">银行业绩创纪录但股价反应冷淡</h2>
美国大型银行基于创纪录的交易收入交出亮眼财报，特朗普关税引发的波动性刺激了华尔街最大公司的市场活动。尽管如此，股价走势令人失望。
高盛创下华尔街历史上最大收入纪录，但公司股价在财报发布当日涨幅不到 1%。摩根士丹利净收入超出预期，股价却收跌 1.3%。摩根大通股票交易员创下第二季度最佳业绩，固定收益交易大幅超预期，但股价下跌 0.7%。
据彭博智库策略师 Gina Martin Adams 和 Michael Casper 在周五报告中指出：
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金融股以 94.4% 的超预期率大幅超越第二季度盈利预期，但股价反应平淡，因投资者基本预期了这些结果。
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<h2 style="text-align: left">消费者韧性持续支撑企业表现</h2>
面对仍然高企的通胀、利率上升以及新美国贸易体制的持续不确定性，美国消费者的持久力一直是投资者和经济学家关注的焦点。从航空公司到百事公司、Netflix 再到牛仔裤制造商 Levi Strauss 的财报显示，初步迹象令人鼓舞。
达美航空首席执行官 Ed Bastian 表示，随着特朗普减税和支出方案获得批准，美国旅游业出现复苏迹象。百事公司北美业务改善，国际市场增长强劲。Netflix 上调全年预期。Levi Strauss 表示预计销售增长将超过特朗普关税的影响。
周四的零售销售数据为这种持续实力提供了证据。商务部数据显示，未经通胀调整的零售购买价值在前两个月下降后增长 0.6%，超过彭博经济学家调查中的几乎所有预期。
百事公司和达美航空股价成为本季度的明显异类，在强劲业绩后大幅上涨。这两只股票在公布业绩前今年表现明显落后于大盘。
<h2 style="text-align: left">前景指引重要性凸显</h2>
随着关税、经济增长、通胀和美联储降息计划等诸多不确定性仍在持续，企业前景展望将在塑造投资者信心方面发挥重要作用。
Sun Life Investment Management 董事总经理 Dec Mullarkey 表示：&#34;标普 500 盈利面临的最大问题是谁承担关税账单。&#34;
标普 500 第二季度盈利预期今年已大幅下调，截至周五收盘，分析师预期利润同比增长 3.3%，低于年初预期的 9.5% 增长。
BCA Research 首席美国股票策略师 Irene Tunkel 表示：
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门槛很低，公司可能会跨越它，但这已经不够了。在估值高企的情况下，投资者希望看到强劲指引，盈利未达预期将迅速受到惩罚。
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本周，投资者将获悉众多科技巨头的业绩，其中包括 Alphabet Inc.和 Tesla Inc.、工业巨头霍尼韦尔、化学品制造商陶氏化学、国防承包商洛克希德马丁以及汽车制造商通用汽车等。

标普 500 指数

在美股估值处于当前的高水平下，所有利好消息现在都已计入股价，而一旦未达预期将面临严厉惩罚。目前企业前景指引愈发重要，标普 500 盈利面临的最大问题是 “谁承担关税账单”。

- 美股二季度财报季开局强劲，消费推动企业利润韧性。  
- 然而，股市反应平淡，多数利好已计入股价。  
- 投资者对未达预期公司将面临严厉惩罚。  

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