在 7 月 31 日之前，你是否应该买入或卖出苹果股票？这个答案可能会让你意外

世界上最重要的公司之一将在 7 月 31 日公布财报。苹果（AAPL 0.46%）——iPhone、Apple Watch、Air Pods 等产品的制造商——将为投资者提供 2025 年第二季度的财务更新。在过去五年中，股票价格飙升，但在 2025 年最近遭遇了一些困难，年初至今（YTD）股价下跌了 14%，原因是对增长放缓和美国对其他国家实施关税的担忧。

2025 年对苹果来说是一个关键年份，因为它试图寻找新的增长方式。这是否意味着你应该在 7 月 31 日财报公布前买入或卖出股票？查看数据后，答案显而易见。

与同行保持增长的困难

毫无疑问，iPhone 是有史以来最盈利的产品之一，但它在全球年销售额方面正逐渐走向成熟。定价能力可以帮助这款每年 2000 亿美元的产品在未来几年中勉强实现一些增长，但客户的升级周期不断延长将始终对产品增长构成持续的阻力。新款手机与旧款相似，几乎没有技术创新来刺激客户升级到最新设备。

iPhone 占苹果整体收入的一半。iPhone 收入的停滞——自 2021 年以来没有增长——是苹果整体收入在过去几年几乎没有增长的原因。苹果正在寻找下一个重磅计算产品。去年，它推出了 Apple Vision Pro，一款售价 3000 美元的混合现实头显。如今，显然 Vision Pro 对公司来说是一次彻底的失败，实际销售的头显非常少。是的，苹果的服务部门显示出稳定的增长，在过去 12 个月中整体收入达到了创纪录的 1000 亿美元，但对于市值达到 3.1 万亿美元的股票来说，这不会带来巨大的推动。

苹果需要一款新的硬件设备来将其业务提升到一个新的水平。除非发生这种情况，否则它将继续落后于其大型科技同行。通过对比苹果、微软、字母表 和 亚马逊 在过去五年的收入增长，可以看出这一点。苹果的收入增长了 46%，自 2022 年以来没有增长，而微软增长了 83.5%，亚马逊增长了 86.9%，字母表增长了 109.5%。其他大型科技公司正在将苹果甩在身后。

AMZN 收入（TTM）数据来源于 YCharts。

中国的潜在复苏

苹果面临的另一个阻力是中国，那里本土科技公司和智能手机制造商正在抢占 iPhone 的市场份额。自 2022 年 3 月以来，该国的收入一直在下降，这令人失望，因为它曾是苹果的重要增长引擎。然而，第三方分析师估计，苹果在第二季度的中国收入同比增长了 8%，这可能意味着情况在今年有所好转。

从长远来看，投资者很难对苹果在中国持乐观态度。该国有一个"中国制造 2025"的计划，正在降低对西方品牌的需求。苹果在中国作为品牌具有很强的吸引力，但很难与这样的政府阻力抗衡。此外，美国与中国之间的关税和贸易战，苹果可能会被卷入其中，因为它在中国进行大部分制造。这是投资者在购买苹果股票之前需要考虑的风险。

其他国家可能会在一定程度上支持收入增长，例如印度及其庞大的人口。然而，这些国家目前仅占苹果销售的一小部分，未来几年不会对其合并财务产生影响。公司的增长将主要依赖于北美和中国。

图片来源：Getty Images。

在财报公布前，你应该买入还是卖出苹果股票？

在今天的市值下，苹果的市盈率（P/E）为 33。这远高于其长期平均水平，甚至高于一些收入增长更快的大型科技同行，如字母表。

展望未来，除了提高 iPhone 价格和逐步增加服务收入外，很难找到苹果增长的理由。它在人工智能（AI）方面几乎没有存在感，没有云计算战略，也未能在新的计算范式中取得突破。在接下来的几年里，投资者似乎将被困在同样的老苹果及其 iPhone、计算机和配件产品中。

尽管这是世界上最好的品牌之一，但投资者应该在苹果第二季度财报公布前卖出苹果股票。这只股票几乎没有增长的空间。