以 Nvidia 为重的 ETF QQQ 的小幅费用削减在 ETF 费用战中造成了 7000 万美元的影响

两基点的降幅可能不会成为头条新闻，除非你明白这可能为投资者每年节省超过 7000 万美元。

景顺投资管理，纳斯达克 100 指数跟踪 ETF Invesco QQQ Trust QQQ 的管理公司，建议进行结构性调整，将费用比率从 0.20% 削减至 0.18%。这一增量变化是将近十亿美元的 ETF 从单位投资信托（UIT）转变为更新的开放式 ETF 结构的更广泛计划中的一个要素。

但尽管这一转变被宣传为股东的好处，它也为景顺创造了显著的新收入机会，这让一些人开始质疑：这到底是为了投资者，还是为了形象？

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微调背后的数学

让我们从数学开始。QQQ 的规模意味着其费用的一小部分为股东节省了高达 7000 万美元的巨额开支。这足以支持一个小镇一年的全部预算。

对于投资者来说，这在已经因追踪科技巨头如 苹果 AAPL、微软 MSFT、英伟达 NVDA、亚马逊 AMZN 等而广受欢迎的 ETF 中，确实是一种成本节省。

为什么现在要修正 QQQ 的结构？

QQQ 作为 UIT 进入 ETF 市场，这种架构限制了灵活性。例如，它不能参与证券借贷，不能再投资股息，并且在投资组合再平衡方面有更严格的指导方针。

大多数新 ETF 都是作为开放式基金组织的，这种基金在运营上更灵活，运行成本也更低。

景顺的解决方案就是改变这一点。

通过将 QQQ 转变为开放式 ETF，景顺解释说，它可以降低费用，提高运营效率，并使基金与现代 ETF 规范保持一致，同时保留使 QQQ 成为家喻户晓的纳斯达克 100 指数的曝光度。

降费还是收入重组？

但这里有个关键点：虽然投资者在前期受益于降低的费用，景顺在后期将赚取收入。

作为开放式 ETF，QQQ 可以：

• 借出证券并赚取收入（可能的一部分将归景顺及其附属公司）
• 作为基金经理直接赚取顾问费
• 通过附属公司进行交易，在某些情况下赚取经纪佣金

因此，尽管费用比率下降，但新的收入杠杆也随之出现。

费用战的背景

这一举措也恰逢 ETF 市场低成本为王的时期。

先锋中型股 ETF VO 和黑岩的 iShares Core S&P 500 ETF IVV 多年来一直在推广低成本设计，以吸引投资者。即使是 QQQ 的低成本表亲 QQQM，也以 0.15% 的费用提供相同的访问权限，使得 QQQ 的 0.20% 显得有些昂贵。

降低 QQQ 的费用有助于景顺在高风险的 ETF 费用战中保持其地位，尤其是在零售和机构投资者变得更加关注费用时。

接下来会发生什么

股东将在定于 10 月 24 日的特别会议上对该提案进行投票。转换需要获得大多数流通股的批准。投票还包括对以下内容的更改：

• 用由景顺任命的九名受托人取代银行受托人（BNY Mellon）
• 实施正式的投资顾问协议，带来新的费用结构
• 提供与开放式基金实践一致的运营灵活性

如果第一个提案（转换）未获批准，其余提案自然会失效。

结论：一个胜利——但有细则

费用的削减是真实的。节省的金额是巨大的。但景顺重新设计 QQQ 的动机同样显著，以增加其影响力并改善其后端盈利能力。

在此期间，这是一种平衡行为：投资者的成本节省与景顺的收入战略设计。

投资者可能会在钱包中有更多现金，但他们也将为景顺提供更有效的工具。

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