英伟达和 AMD 的股票因即将恢复对中国的销售而上涨。现在买入这些股票是否已经太晚了？

美国与中国之间的贸易战最近出现了意想不到的转折，最大的受益者似乎是 Nvidia(NVDA -0.64%) 和 Advanced Micro Devices(AMD 0.04%)。在美国即将放宽芯片出口限制的消息传出后，这两只股票大幅上涨，这可能使这两家公司恢复向中国销售其人工智能（AI）芯片。

中国是一个巨大的市场，最近对这两家公司关闭了大门。

Nvidia 现在将被允许向中国销售其 H20 图形处理单元（GPU），这些产品是专门设计以符合之前的出口规则。由于新规则要求公司申请许可证，销售在四月被暂停，这使得数十亿美元的收入面临风险。

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但 Nvidia 表示，美国政府已向其保证将授予许可证，发货可能很快恢复。这标志着政策的重大逆转，并表明特朗普政府正在软化其立场。

这并非巧合，Nvidia 首席执行官黄仁勋最近与总统唐纳德·特朗普会面后，情况发生了变化。

Nvidia 明确表示支持美国的就业创造，并希望将人工智能创新中心放在美国，但它担心完全切断与中国的联系会威胁到公司的全球领导地位。它还预计将因 H20 芯片面临 55 亿美元的收入损失。

AMD 也受到这一消息的影响，表示一旦商务部恢复许可证审核，它预计将重新启动 MI308 AI 芯片的发货。AMD 曾警告称，限制可能导致高达 8 亿美元的收入损失。

这一变化发生在华盛顿和北京同意放宽稀土出口限制并致力于更广泛的技术贸易框架几周后。

Nvidia 仍然是 AI 基础设施的领导者

将 H20 重新引入中国应该会带来数十亿美元的增量销售，但 Nvidia 并没有坐以待毙。它已经在开发一款新的、完全合规的 GPU——RTX PRO，旨在工业自动化和智能工厂。这可能为公司开辟另一个增长领域。

虽然中国的消息是一个短期催化剂，但 Nvidia 的故事远不止于中国。Nvidia 是 GPU 市场的主导者，在第一季度占据了 92% 的市场份额。虽然该公司可以说拥有市场上最强大的芯片，但其真正的护城河是其 CUDA 软件平台。

Nvidia 创建该平台是为了扩大 GPU 在游戏之外的使用，随着其他市场的发展需要时间，该公司将该平台推向学术机构和研究实验室，这正是早期 AI 努力的地方。这使得 CUDA 成为开发者学习编程 GPU 的软件平台，并导致在其上构建的库、框架和工具，专门旨在增强其芯片在 AI 中的性能。

Nvidia 仍然是 AI 的领导者，随着中国的重新开放，股票变得更加吸引人。因此，我认为即使在最近的上涨之后，购买 Nvidia 股票也为时未晚。

AMD 有巨大的推理机会

AMD 不是 Nvidia，且可能永远无法超越其 GPU 竞争对手。其与 AI 相关的收入仅是 Nvidia 的一小部分，但如果能够获得适度的市场份额，股票可能会有更大的上涨空间。

好消息是，AMD 在 AI 推理方面开辟了一个重要的细分市场，预计最终将成为比 AI 模型训练更大的市场。该公司最近表示，全球最大的 AI 模型开发者之一正在使用其 GPU 来处理其日常推理的大部分工作。

重要的是，AMD 是一个正在开发开放 UALink 标准的联盟的一部分，以挑战 Nvidia 的专有 NVLink。如果成功，这将允许客户混合使用 AI 芯片，这可能为更多的 AMD 芯片的使用打开大门。

中国的消息也对 AMD 有利。该公司表示，一旦获得许可证批准，预计将恢复 MI308 芯片的发货。这些芯片是专门为中国市场设计的，以应对之前的出口限制。重新开放中国不会对公司产生决定性影响，但确实提供了增量增长。

总体而言，AMD 在市场向推理转变时处于良好位置。它不需要占据这个市场的巨大份额——只需一小部分就足以推动有意义的增长。现在，随着中国的重新开放，其可寻址市场变得更大。这使得该股票成为一个稳健的买入，即使在最近的上涨之后。