英伟达上涨了 1590%，你是否应该在其历史高点买入？

在过去几年中，没有哪家公司比 Nvidia(NVDA -3.14%) 更受关注。作为支持人工智能（AI）训练的图形处理单元（GPU）领导者，Nvidia 以显著的方式赢得了投资者的青睐。

在过去五年中，这只顶级 AI 股票飙升了 1,590%。相比之下，标准普尔 500 指数 在同一时期仅上涨了 95%。投资者显然对这项业务情有独钟，他们相信它是并将继续成为 AI 驱动的技术转型中的赢家。

但对于新接触这家公司的投资者或那些希望增加持仓的人来说，Nvidia 在股价创下历史新高的情况下，是否仍然值得购买？

图片来源：Nvidia。

惊人的财务表现

Nvidia 数据中心 GPU 的需求不可小觑。在 2020 财年到 2025 财年之间，公司的总收入以 64% 的复合年增长率增长。在 2026 财年第一季度（截至 4 月 27 日），总收入同比飙升 69%，达到 441 亿美元。

Nvidia 的盈利能力同样令人印象深刻，得益于强大的定价能力。上个季度的净收入总计 188 亿美元，公司的净利润率在过去五年中平均达到 36%。

如此卓越的财务表现，得益于 Nvidia 在 AI 领域建立的主导地位。它已将自己定位为支持 AI 基础设施开发的领先 “铲子和镐” 企业，平台和应用将在其基础上构建。归根结底，Nvidia 的股东不需要在 OpenAI 的 ChatGPT、Anthropic 的 Claude 或 Alphabet 的 Gemini 之间做出选择——只要整体 AI 行业继续扩展，他们就能受益。

投资者不应忽视关键风险因素

Nvidia 最近宣布，经过美国政府批准公司的出口许可证申请后，它应该很快能够在中国出口和销售其 H20 芯片。管理层表示，现有的出口限制导致上个季度损失了 25 亿美元的 H20 收入。

虽然新的批准是一个积极的发展，因为它重新开放了 AI 芯片的主要市场，但这也突显了贸易形势的动态变化。特朗普政府随时可能改变方向，随着 AI 技术越来越被视为具有地缘政治影响的话题，美中之间紧张的关系仍可能影响 Nvidia 未来的业务。这一风险不应被忽视。

还有关于可能的经济衰退会对所有这些 AI 支出产生什么影响的不确定性。如果经济状况恶化，管理层可能会削减资本支出计划，从而给 Nvidia 的销售带来压力。

Nvidia 的估值令人难以置信

没有多少股票像 Nvidia 一样经历了如此陡峭的增长。毕竟，在过去五年中，股价几乎上涨了 17 倍。即使你认为这家公司已经变得过于庞大，市值现在达到 4.2 万亿美元，无法再上涨，Nvidia 仍然继续证明怀疑者是错误的。同样，当前的估值仍然合理也令人难以置信。

尽管股价创下历史新高，投资者仍可以以 39.9 的前瞻市盈率购买该股票。与此同时，分析师的共识预期在 2025 财年至 2028 财年之间每股收益将以 32% 的年化速度增长。这样的增长水平使得溢价估值看起来更加合理。

凭借 Nvidia 在行业中的主导地位、令人印象深刻的增长和可观的利润率，尽管股价接近历史高位，购买该股票的理由依然令人信服。