<p>今天由人工智能驱动的市场狂潮比 1990 年代的互联网泡沫更加危险，后者在 2000 年以历史性的崩溃告终。</p>
<p>这是阿波罗首席经济学家托尔斯滕·斯洛克的观点。他补充道，这次不仅仅是炒作——它是集中化的、机构化的，并且坐落于标准普尔 500 指数中最大的公司之上。</p>
<p><strong>相关：上次这个警告闪烁时，标准普尔 500 指数创下自 2008 年以来的最大跌幅</strong></p>
<h2>顶部沉重的麻烦</h2>
<p>在 2000 年，标准普尔 500 指数中前 10 家公司市盈率（P/E）为 25——虽然高，但仍与基本面有一定联系。今天呢？同样的前 10 家公司，现在由 <strong>英伟达公司</strong> NVDA、<strong>微软公司</strong> MSFT 和 <strong>谷歌母公司</strong> GOOGL 主导，再次拥有 25 的市盈率……但权重更大。</p>
<p>斯洛克警告说，现在不同的是，市场的其他部分并没有被拉得如此紧绷。顶部沉重的标准普尔 500 指数显示出结构性失衡的迹象——使得人工智能泡沫既狭窄又潜在地更危险。</p>
<p>虽然整体标准普尔 500 指数的市盈率看似合理，为 20，但除前 10 名公司外的其他公司市盈率仅为 20，这表明大部分估值风险集中在少数人工智能巨头身上。如果情绪崩溃，后果不会是渐进的——而是剧烈的。</p>
<h2>如何对冲或收割人工智能狂潮</h2>
<p>对于寻求在风暴中航行的投资者，ETF 提供了一种实用的表达观点的方式。如果你认为泡沫仍有膨胀的空间，<strong>全球 X 机器人与人工智能 ETF</strong> BOTZ 可以让你接触到广泛的人工智能相关公司。</p>
<p>但如果你感受到斯洛克警告带来的寒意，可以考虑防御性对冲，如 <strong>景顺标准普尔 500 等权重 ETF</strong> RSP，它稀释了大盘股的风险，或者 <strong>ProShares 短期 QQQ</strong> PSQ 来对抗泡沫。</p>
<p>在估值如此紧绷且历史提供了清醒的镜子下，人工智能交易可能不会以轰鸣声结束——但仍可能会爆炸。</p>
<ul>
<li><strong>沃伦·巴菲特指标飙升至 208%，超过互联网泡沫和 2008 年水平</strong></li>
</ul>
<p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>

英伟达

<p>阿波罗的首席经济学家托尔斯滕·斯洛克警告称，目前的人工智能市场狂热比 1990 年代的互联网泡沫更为危险地膨胀。标准普尔 500 指数中排名前 10 的公司，主要由像英伟达和微软这样的人工智能公司主导，其市盈率为 25，表明少数股票集中存在显著的估值风险。尽管标准普尔 500 指数的整体市盈率为 20，但这种不平衡表明，如果市场情绪发生变化，可能会面临剧烈的调整。投资者被建议考虑通过 ETF 获取敞口或采取防御性对冲，以应对潜在的后果</p>

<p>Today's AI-fueled market frenzy is even more dangerously inflated than the 1990s internet bubble that ended with a historic crash in 2000.</p>
<div class="lb-trans"><p>今天由人工智能驱动的市场狂潮比 1990 年代的互联网泡沫更加危险，后者在 2000 年以历史性的崩溃告终。</p>
</div><p>That’s according to Apollo's chief economist Torsten Slok. This time, it's not just hype—it’s concentrated, institutional, and sitting atop the S&amp;P 500's biggest names, he adds.</p>
<div class="lb-trans"><p>这是阿波罗首席经济学家托尔斯滕·斯洛克的观点。他补充道，这次不仅仅是炒作——它是集中化的、机构化的，并且坐落于标准普尔 500 指数中最大的公司之上。</p>
</div><p><strong>Related: The Last Time This Warning Flashed, S&amp;P 500 Crashed The Most Since 2008</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>相关：上次这个警告闪烁时，标准普尔 500 指数创下自 2008 年以来的最大跌幅</strong></p>
</div><h2>Top-Heavy Trouble</h2>
<div class="lb-trans"><h2>顶部沉重的麻烦</h2>
</div><p>Back in 2000, the top 10 companies in the S&amp;P 500 had a price-to-earnings (P/E) ratio of 25—lofty, but still loosely tethered to fundamentals. Today? That same top 10 group, now dominated by AI darlings like <strong>Nvidia Corp</strong> NVDA, <strong>Microsoft Corp</strong> MSFT, and <strong>Alphabet Inc</strong> GOOGLGOOG, carries a P/E of 25 once again… but with far more weight.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2000 年，标准普尔 500 指数中前 10 家公司市盈率（P/E）为 25——虽然高，但仍与基本面有一定联系。今天呢？同样的前 10 家公司，现在由 <strong>英伟达公司</strong> NVDA、<strong>微软公司</strong> MSFT 和 <strong>谷歌母公司</strong> GOOGL 主导，再次拥有 25 的市盈率……但权重更大。</p>
</div><p>What's different now, Slok warns, is that the rest of the market isn't anywhere near as stretched. The top-heavy S&amp;P is showing signs of structural imbalance—making the AI bubble both narrower and potentially more dangerous.</p>
<div class="lb-trans"><p>斯洛克警告说，现在不同的是，市场的其他部分并没有被拉得如此紧绷。顶部沉重的标准普尔 500 指数显示出结构性失衡的迹象——使得人工智能泡沫既狭窄又潜在地更危险。</p>
</div><p>While the overall S&amp;P 500 P/E ratio sits at a seemingly reasonable 20, the ex-top-10 group has a P/E of just 20, indicating that the bulk of the valuation risk sits squarely on the backs of a few AI titans. If sentiment cracks, the fallout won't be gradual—it'll be violent.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然整体标准普尔 500 指数的市盈率看似合理，为 20，但除前 10 名公司外的其他公司市盈率仅为 20，这表明大部分估值风险集中在少数人工智能巨头身上。如果情绪崩溃，后果不会是渐进的——而是剧烈的。</p>
</div><h2>How To Hedge Or Harvest The AI Mania</h2>
<div class="lb-trans"><h2>如何对冲或收割人工智能狂潮</h2>
</div><p>For investors seeking to navigate the storm, ETFs provide a practical way to express their views. If you believe the bubble still has room to inflate, the <strong>Global X Robotics &amp; Artificial Intelligence ETF</strong> BOTZ gives exposure to a broad range of AI-focused companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于寻求在风暴中航行的投资者，ETF 提供了一种实用的表达观点的方式。如果你认为泡沫仍有膨胀的空间，<strong>全球 X 机器人与人工智能 ETF</strong> BOTZ 可以让你接触到广泛的人工智能相关公司。</p>
</div><p>But if you’re feeling the chill from Slok's warning, consider defensive hedges like the <strong>Invesco S&amp;P 500 Equal Weight ETF</strong> RSP, which dilutes mega-cap exposure, or <strong>ProShares Short QQQ</strong> PSQ to bet against the froth.</p>
<div class="lb-trans"><p>但如果你感受到斯洛克警告带来的寒意，可以考虑防御性对冲，如 <strong>景顺标准普尔 500 等权重 ETF</strong> RSP，它稀释了大盘股的风险，或者 <strong>ProShares 短期 QQQ</strong> PSQ 来对抗泡沫。</p>
</div><p>With valuations this stretched and history offering a sobering mirror, the AI trade might not end in a bang—but it could still blow up.</p>
<div class="lb-trans"><p>在估值如此紧绷且历史提供了清醒的镜子下，人工智能交易可能不会以轰鸣声结束——但仍可能会爆炸。</p>
</div><ul>
<li><strong>Warren Buffett Indicator Soars To 208%, Surpassing Dot-Com, 2008 Levels</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>沃伦·巴菲特指标飙升至 208%，超过互联网泡沫和 2008 年水平</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Image: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>
</div>

AI Bubble Is More Unhinged Than Dot-Com—A Chilling Warning From The Inside

- Apollo 首席经济学家 Torsten Slok 警告当前 AI 市场泡沫比 1990 年代互联网泡沫更危险。  
- S&P 500 前 10 大公司的市盈率为 25，且市场结构失衡，风险集中于少数 AI 巨头。  
- 投资者可通过 ETF 进行对冲或投资，需谨慎应对潜在的市场崩溃。  

AI 泡沫比互联网泡沫更加动荡——来自内部的令人不寒而栗的警告