市场押注特朗普或将任命 “鸽派” 美联储主席 美债期权现看涨倾向

智通财经 APP 获悉，在市场不断猜测特朗普最终可能会任命一位 “鸽派” 继任者取代现任美联储主席鲍威尔之际，美国国债期权市场出现明显看涨倾向。过去一周，基准国债收益率从此前高点有所回落，而期权交易的变化也反映出投资者情绪的微妙转变。

此前有媒体报道称，特朗普正在准备撤换鲍威尔，计划启用一位更倾向于尽快降息的新任主席。这一传言曾一度推动 30 年期美债收益率在 7 月 16 日攀升至 5.07%，创下 5 月以来新高。

然而，白宫随后表态称，总统并无意在鲍威尔任期结束前撤换他 (鲍威尔任期将于明年 5 月届满)。这一表态缓解了市场担忧，使得此前因担心通胀反弹而遭到抛售的长期美债出现 “舒缓式反弹”。

鲍威尔方面则明确表示，在考虑降息前，将会评估特朗普新一轮关税政策对经济的实际影响。他的谨慎立场为市场增添了不确定性，促使投资者将目光转向 7 月 30 日的联邦公开市场委员会 (FOMC) 利率决议，寻求更多政策线索。

值得注意的是，美联储理事沃勒近期罕见地提出应在 7 月降息，使市场对美联储内部意见分歧的关注度上升。

在利率回落的背景下，30 年期美债看跌期权的风险溢价有所下降。此前市场对于收益率上行的担忧导致对看跌期权的强烈偏好，造成期权 “倾斜率” 达到过去一年罕见的极端水平。而随着收益率降至 7 月 22 日的 4.9% 左右，这一倾斜现象开始缓解，表明投资者对进一步大幅下跌的担忧减轻。

与此同时，10 年期国债期货市场则出现大量看涨押注。本周一和周二，共有大约 5.4 万份 9 月看涨期权合约成交，总溢价约达 2300 万美元。这些合约押注 10 年期收益率将在 8 月 22 日前跌至 4.25% 左右，而目前该收益率约为 4.34%。

摩根大通客户调查指出，截至 7 月 21 日的一周内，该行客户对美国国债的多头和空头头寸均有所增加，而保持中性头寸的比例下降，显示出市场立场更加分化。整体净多头仓位略有下降。

根据美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的数据显示，截至 7 月 15 日当周，资产管理机构在多数美国国债期货合约上的净多头仓位出现减少，尤其是从 5 年期到超长期国债 (Ultra Bond) 的多个期限产品。其中，仅这类减仓操作对应的市场利率每波动 0.01%(即一个基点)，其持仓市值的变动规模就合计达到约 1.64 亿美元。具体来看，Ultra 10 年期和普通 10 年期国债合约的减仓最为明显，分别相当于约 5000 万和 4000 万美元的持仓价值对一个基点利率变动的敏感度。

与此同时，杠杆基金开始回补 10 年期国债的空头仓位，回补规模相当于利率每变动一个基点，其相关头寸市值减少了约 5600 万美元，显示出部分投机资金正在转向更加中性的操作策略。