日债又暴雷！40 年期长债拍卖需求创十四年新低

由于对政府支出的担忧以及美日达成贸易协议，日本 40 年期国债拍卖需求创 2011 年以来最低需求水平。

最新拍卖中，衡量需求强度的投标覆盖率降至 2.127，低于前次拍卖的 2.214，同时债券收益率升至创纪录的 3.375%。

此次拍卖结果公布后，日本国债收益率全线上行，40 年期收益率日内上行近 10 个基点，10 年期升至 2008 年以来最高水平，日内上行 8 个基点。

此次拍卖背景复杂，首相石破茂所在执政联盟参议院选举中未能获得多数席位，此外，据央视新闻，当地时间 7 月 22 日，特朗普宣布美国与日本达成贸易协议，对日本商品征收 15% 的进口关税。这些因素共同加剧了市场对日本经济前景的担忧。

Okasan Securities 首席债券策略师长谷川直哉表示：“拍卖结果比预期更弱。关于石破茂辞职的消息和美日贸易协议的报道使市场不稳定，导致投资者采取观望态度。”

尽管债市承压，日经 225 指数涨近 4%，显示股市投资者情绪有所改善，市场反应呈现分化。

日本长债面临持续压力

彭博策略师表示，在 40 年期国债拍卖需求创 2011 年以来新低后，长期日本国债将继续面临压力，这预示着收益率曲线可能进一步陡峭化。

近期日本国债收益率交易于多年高位，这一状况发生在日本央行正逐步减少其大规模债券购买之际。为缓解债券市场波动，日本财务省从本月起减少了长期债券的发行量。

在特朗普宣布关税措施后不久，日本央行副行长内田真一在讲话中表示，目前没有立即提高基准利率的必要。然而，隔夜指数掉期显示，市场对年底前加息的预期概率已超过 80%，高于前一天的 59%。

这表明市场参与者认为，尽管央行官员态度谨慎，但日本央行可能仍将被迫在年内采取行动应对当前的经济和市场压力，这一预期进一步增加了债券市场的不确定性。

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