<p>这是我们对 <strong>Alphabet</strong>（GOOG -0.31%）（GOOGL -0.59%）2025 财年第二季度财务报告的初步分析。</p>
<h2>关键指标</h2>
<table>
<thead>
<tr>
<th>指标</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>2025 年第二季度</th>
<th>变化</th>
<th>与预期对比</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>收入</td>
<td>847.4 亿美元</td>
<td>964.3 亿美元</td>
<td>14%</td>
<td>超出</td>
</tr>
<tr>
<td>每股收益</td>
<td>1.89 美元</td>
<td>2.31 美元</td>
<td>22%</td>
<td>超出</td>
</tr>
<tr>
<td>Google Cloud 收入</td>
<td>103.5 亿美元</td>
<td>136.2 亿美元</td>
<td>32%</td>
<td>不适用</td>
</tr>
<tr>
<td>营业利润率</td>
<td>32%</td>
<td>32%</td>
<td>持平</td>
<td>不适用</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<h2>Alphabet 正在经历加速增长</h2>
<p>在 2025 年第一季度，Alphabet 在收入和每股收益方面均大幅超出预期，整个业务表现强劲。因此，可以说在进入第二季度时，市场预期较高。</p>
<p>在第二季度，Alphabet 在收入和每股收益方面均超出预期。收入为 964.3 亿美元，比预估高出超过 20 亿美元，其中约 5 亿美元的超出来自于 Google Cloud 收入的优异（且超出预期的）增长。在每股收益方面，Alphabet 报告每股收益为 2.31 美元，比分析师预期高出 0.04 美元。</p>
<p>除了头条新闻，Alphabet 的业务看起来非常强劲。Google Cloud 仍然是强项，年同比收入增长 32%，这代表着比上季度的增长率有所_加速_。在 Google Services 业务方面，收入增长了 12%。各个服务业务的表现都相当强劲：</p>
<ul>
<li>Google Search 收入增长 12%，达到 542 亿美元。</li>
<li>YouTube 广告收入增长 13%，达到 98 亿美元。</li>
<li>来自订阅和硬件等非广告来源的收入增长 20%，达到 112 亿美元。</li>
</ul>
<p>Alphabet 在第二季度结束时，资产负债表上有 951 亿美元的现金和证券。</p>
<h2>市场即时反应</h2>
<p>尽管业务表现强劲，但市场对 Alphabet 财报的初步反应略显负面。截至东部时间周三下午 4:15，Alphabet 股价下跌约 1%。</p>
<p>负面反应的一个潜在原因是，Alphabet 在积极扩展其人工智能（AI）基础设施时，资本支出增加。实际上，该公司表示将 2025 年的资本支出预测提高至 850 亿美元（之前为 750 亿美元），并在第二季度支出了 224 亿美元。这比去年同期增加了 70%，比第一季度增加了 31%。到目前为止，AI 投资似乎对业绩产生了积极影响，但支出水平可能让投资者感到担忧。</p>
<h2>关注事项</h2>
<p>Google 的云收入显然是当前增长的主要驱动力，因此这是一个极其重要的指标。此外，该公司的其他投资板块，包括自动驾驶汽车初创公司 Waymo，可能在未来一两年内开始成为收入的重要贡献者，特别是如果机器人出租车业务的增长持续的话。其他投资板块在第二季度的收入为 3.73 亿美元，与 Alphabet 的其他业务相比，这个数字相对较小，但随着 Waymo 的推广，这一数字可能会显著增长。</p>
<h2>有用资源</h2>
<ul>
<li>完整财报</li>
<li>投资者关系页面</li>
</ul>

谷歌-C

谷歌-A

1 倍做空谷歌 ETF - Direxion

2 倍做多谷歌 ETF - Direxion

<p>Alphabet 2025 年第二季度财报显示强劲增长，收入为 964.3 亿美元，每股收益为 2.31 美元，均超出预期。谷歌云收入同比激增 32%。尽管业绩积极，但由于人工智能基础设施的资本支出增加，预计资本支出将达到 850 亿美元，股价下跌 1%。建议投资者关注谷歌云的表现以及其他投资项目的潜在增长，特别是 Waymo，本季度收入为 3.73 亿美元</p>

<p>Here's our initial take on <strong>Alphabet</strong>'s (GOOG -0.31%) (GOOGL -0.59%) fiscal 2025 second-quarter financial report.</p>
<div class="lb-trans"><p>这是我们对 <strong>Alphabet</strong>（GOOG -0.31%）（GOOGL -0.59%）2025 财年第二季度财务报告的初步分析。</p>
</div><h2>Key Metrics</h2>
<div class="lb-trans"><h2>关键指标</h2>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Metric</th>
<th>Q2 2024</th>
<th>Q2 2025</th>
<th>Change</th>
<th>vs. Expectations</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Revenue</td>
<td>$84.74 billion</td>
<td>$96.43 billion</td>
<td>14%</td>
<td>Beat</td>
</tr>
<tr>
<td>EPS</td>
<td>$1.89</td>
<td>$2.31</td>
<td>22%</td>
<td>Beat</td>
</tr>
<tr>
<td>Google Cloud revenue</td>
<td>$10.35 billion</td>
<td>$13.62 billion</td>
<td>32%</td>
<td>n/a</td>
</tr>
<tr>
<td>Operating margin</td>
<td>32%</td>
<td>32%</td>
<td>Flat</td>
<td>n/a</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>指标</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>2025 年第二季度</th>
<th>变化</th>
<th>与预期对比</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>收入</td>
<td>847.4 亿美元</td>
<td>964.3 亿美元</td>
<td>14%</td>
<td>超出</td>
</tr>
<tr>
<td>每股收益</td>
<td>1.89 美元</td>
<td>2.31 美元</td>
<td>22%</td>
<td>超出</td>
</tr>
<tr>
<td>Google Cloud 收入</td>
<td>103.5 亿美元</td>
<td>136.2 亿美元</td>
<td>32%</td>
<td>不适用</td>
</tr>
<tr>
<td>营业利润率</td>
<td>32%</td>
<td>32%</td>
<td>持平</td>
<td>不适用</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><h2>Alphabet Is Seeing Accelerating Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Alphabet 正在经历加速增长</h2>
</div><p>In the first quarter of 2025, Alphabet handily beat expectations on both the top and bottom lines, with strong results across the entire business. So it's fair to say that expectations were high heading into the second quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年第一季度，Alphabet 在收入和每股收益方面均大幅超出预期，整个业务表现强劲。因此，可以说在进入第二季度时，市场预期较高。</p>
</div><p>For the second quarter, Alphabet beat expectations on both the top and bottom lines. Revenue came in at $96.43 billion, which was more than $2 billion ahead of estimates, and about $500 million of that beat was due to excellent (and better than expected) growth in Google Cloud revenue. On the bottom line, Alphabet reported $2.31 in EPS, which was $0.04 more per share than analysts had been looking for.</p>
<div class="lb-trans"><p>在第二季度，Alphabet 在收入和每股收益方面均超出预期。收入为 964.3 亿美元，比预估高出超过 20 亿美元，其中约 5 亿美元的超出来自于 Google Cloud 收入的优异（且超出预期的）增长。在每股收益方面，Alphabet 报告每股收益为 2.31 美元，比分析师预期高出 0.04 美元。</p>
</div><p>Beyond the headlines, Alphabet's business looked very strong. Google Cloud remains the strong point, with 32% year-over-year revenue growth, which represents an <em>acceleration</em> over last quarter's growth rate. On the Google Services side of the business, revenue grew 12%. Performance was quite strong among all of the different service businesses:</p>
<div class="lb-trans"><p>除了头条新闻，Alphabet 的业务看起来非常强劲。Google Cloud 仍然是强项，年同比收入增长 32%，这代表着比上季度的增长率有所_加速_。在 Google Services 业务方面，收入增长了 12%。各个服务业务的表现都相当强劲：</p>
</div><ul>
<li>Google Search revenue grew 12% to $54.2 billion.</li>
<li>YouTube ad revenue grew 13% to $9.8 billion.</li>
<li>Revenue from nonadvertising sources like subscriptions and hardware grew 20% to $11.2 billion.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>Google Search 收入增长 12%，达到 542 亿美元。</li>
<li>YouTube 广告收入增长 13%，达到 98 亿美元。</li>
<li>来自订阅和硬件等非广告来源的收入增长 20%，达到 112 亿美元。</li>
</ul>
</div><p>Alphabet ended the second quarter with $95.1 billion in cash and securities on its balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 在第二季度结束时，资产负债表上有 951 亿美元的现金和证券。</p>
</div><h2>Immediate Market Reaction</h2>
<div class="lb-trans"><h2>市场即时反应</h2>
</div><p>Despite the strong business performance, the initial reaction to Alphabet's earnings report was slightly negative. As of 4:15 p.m. EDT on Wednesday, Alphabet shares were trading about 1% lower.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管业务表现强劲，但市场对 Alphabet 财报的初步反应略显负面。截至东部时间周三下午 4:15，Alphabet 股价下跌约 1%。</p>
</div><p>One potential reason for the negative reaction was increased capex as Alphabet aggressively builds out its artificial intelligence (AI) infrastructure. In fact, the company says it is increasing the 2025 capex forecast to $85 billion (previously $75 billion), and spent $22.4 billion in the second quarter. That's 70% more than the same period last year and 31% more than it spent in the first quarter. So far, it looks like the AI investment is positively impacting results, but the spending level might be concerning to investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>负面反应的一个潜在原因是，Alphabet 在积极扩展其人工智能（AI）基础设施时，资本支出增加。实际上，该公司表示将 2025 年的资本支出预测提高至 850 亿美元（之前为 750 亿美元），并在第二季度支出了 224 亿美元。这比去年同期增加了 70%，比第一季度增加了 31%。到目前为止，AI 投资似乎对业绩产生了积极影响，但支出水平可能让投资者感到担忧。</p>
</div><h2>What to Watch</h2>
<div class="lb-trans"><h2>关注事项</h2>
</div><p>Google's cloud revenue is clearly the main driver of growth right now, so it will be an incredibly important figure to watch. It's also possible that the company's Other Bets segment, which includes autonomous vehicle start-up Waymo, could start to be a significant contributor to revenue within the next year or two, especially if the ramp-up in the robotaxi business continues. The Other Bets segment generated $373 million in revenue in the second quarter, a relatively tiny amount compared with Alphabet's other businesses, but this could grow significantly as Waymo's rollout continues.</p>
<div class="lb-trans"><p>Google 的云收入显然是当前增长的主要驱动力，因此这是一个极其重要的指标。此外，该公司的其他投资板块，包括自动驾驶汽车初创公司 Waymo，可能在未来一两年内开始成为收入的重要贡献者，特别是如果机器人出租车业务的增长持续的话。其他投资板块在第二季度的收入为 3.73 亿美元，与 Alphabet 的其他业务相比，这个数字相对较小，但随着 Waymo 的推广，这一数字可能会显著增长。</p>
</div><h2>Helpful Resources</h2>
<div class="lb-trans"><h2>有用资源</h2>
</div><ul>
<li>Full earnings report</li>
<li>Investor relations page</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>完整财报</li>
<li>投资者关系页面</li>
</ul>
</div>

Alphabet's Growth Accelerates in Q2

- Alphabet 2025 年第二季度营收为 964.3 亿美元，超出预期 20 亿美元。  
- 每股收益为 2.31 美元，超出分析师预期 0.04 美元。  
- Google Cloud 收入增长 32%，是当前增长的主要驱动力。  

Alphabet 在第二季度的增长加速