高盛调查：机构看涨美股七巨头信心爆棚，看空美元情绪创十年峰值！

智通财经 APP 获悉，高盛面向机构客户进行的最新 QuickPoll 显示，投资者对美国股市——尤其是 “七巨头” 大型科技股——的信心正迅速升温，与此同时，看跌美元的声音却逼近历史峰值。这项于 7 月 1 日至 2 日完成的月度快调共收到 800 份有效问卷，显示风险偏好已回到 2025 年 1 月 “美国例外论” 主导市场时的水平;只是如今资金更分散，美元资产被持续减仓，欧洲等发达市场同步迎来流入。

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高盛全球银行与市场部 Marquee 平台内容策略主管奥斯卡·奥斯特伦德指出，过去几个月最显著的变化之一，就是美元与美股罕见脱钩。自 2016 年 1 月有记录以来，仅出现过三次 “看跌美元 + 看涨美股” 同时占据主流的情形，上一次发生在 2024 年 1 月。

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此轮美元走软，核心诱因之一是对美国财政前景的担忧：截至 7 月 17 日，美元兑欧元年内累贬 11%，兑日元跌 6.4%;而美国国债占 GDP 之比正逼近二战以来高点。调查显示，看空美元与看多美元的人数比例超过 7:1，为该问卷近十年最极端的一次。

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另一边，51% 的受访机构看好标普 500，仅 32% 看跌。跨资产销售交易员布莱恩·加勒特提醒，这种 “经济向好→股市上涨→美元理应走强” 的传统逻辑似乎失灵，表明市场存在潜在错位。

投资者为何对美股保持乐观？奥斯特伦德罗列了三大推手：首先，美联储立场转鸽，利率下行速度超预期，直接抬升股市估值;其次，AI 概念持续升温，美国坐拥全球科技龙头，“七巨头” 尤为受宠——66% 的受访者已持有或计划进一步增持;再次，地缘政治溢价回落，虽然贸易与地缘仍是焦点，但市场已把 10%—15% 的实际关税视为新常态，对全球供应链断裂的担忧明显缓和。加勒特补充称，4 月初市场曾担心美国 “退出全球贸易”，如今这一忧虑已基本消散。

不过，一致性过高的仓位也埋下反转隐患。7 月快调中，受访者对风险资产、标普 500 与黄金的看多情绪均显著高于历史均值，而对石油和美元的预期则低于均值。奥斯特伦德坦言，“极度一边倒的共识让市场变得脆弱，任何微小数据都可能触发快速调整。” 加勒特亦指出，目前这些信念尚未遭遇价格挑战，但 “一两个意外数据就足以动摇一致性交易”。

面对潜在的羊群踩踏，加勒特建议寻找低成本对冲工具以抵御 “根深蒂固的共识”。例如，押注标普 500 与欧元同步下跌，可同时对冲 “美国例外论” 与 “美元走弱” 两大主流预期。