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<p>当美股市场沉浸在迭创新高的狂欢中，华尔街各大投行不约而同地拉响了警报：当前市场投机行为激增、杠杆水平飙升，泡沫风险正在累积。</p>
<p>周五，高盛策略师警告美股中高风险活动增加，衡量市场投机情绪的指标已飙升至历史最高水平，仅次于 2000 年互联网泡沫和 2021 年散户抱团股狂潮时期。</p>
<p>德意志银行则将目光锁定在市场 “杠杆” 上，警告称投资者借钱炒股的规模已 “热得发烫”，6 月保证金债务总额已历史性地突破 1 万亿美元。</p>
<p>美银 Hartnett 也重申泡沫风险，指出货币宽松政策和金融监管放松正推高泡沫化程度，他表示 “散户规模越大，流动性越大，波动性越大，泡沫也就越大”。</p>
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<p>此外，摩根大通和瑞银策略师也警告称，市场可能对挥之不去的贸易风险过于自满，下周焦点将集中在美联储政策会议上，以寻找降息路径的线索。</p>
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<h2 id="b6a3e185">高盛：投机狂热已达历史极值</h2>
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<p>高盛由 Ben Snider 领导的策略师团队指出，投机交易活动正为市场空头回补提供燃料。<strong>该行投机交易指标显示，除 1998-2001 年和 2020-2021 年外，当前投机水平已达历史最高。</strong></p>
<p>其中，空头仓位占流通股比例最高的股票篮子涨幅已超过 60%，这一活动虽然预示着大盘股市近期存在上涨空间，但同时也增加了最终下跌的风险。</p>
<p>该指标上升反映了近期无盈利股票、低价股以及估值倍数过高股票的交易量占比上升，最活跃交易的股票包括&#34;七巨头&#34;中的大部分公司，以及涉足数字资产和量子计算的企业。</p>
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<h2 id="5bb23956">德银：借钱炒股规模逼近危险水位</h2>
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<p>德银由 Steve Caprio 领导的信贷策略师团队警告，纽交所投资者借款购股的保证金债务水平开始&#34;过热&#34;，这对信贷市场构成潜在威胁。</p>
<p><strong>数据显示，券商 6 月向客户放贷超过 1 万亿美元，历史上首次突破这一整数里程碑。</strong>截至 6 月 30 日的两个月内，纽交所保证金债务飙升 18.5%，这是自 1999 年末或 2007 年中以来投资者加杠杆购买美股的最快速度。</p>
<p>Caprio 表示，保证金债务达到&#34;白热化&#34;水平最终可能损害信贷表现。当前保证金债务增长速度预示着未来 12 个月内美国高收益信贷利差可能扩大 80 至 120 个基点。</p>
<p>德银策略师们认为，除非出现意外的关税削减或美联储采取比投资者预期更鸽派的立场，否则市场狂欢可能难以持续。</p>
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<h2 id="664a0666">美银：宽松政策正催生更大泡沫</h2>
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<p>美银 Michael Hartnett 策略师团队认为，随着货币政策放松和金融监管放宽，股市泡沫风险正在上升。全球政策利率已从一年前的 4.8% 降至 4.4%，预计未来 12 个月将进一步降至 3.9%。</p>
<p>与此同时，政策制定者正考虑监管改革以提高美国散户投资者比例。<strong>Hartnett 在研报中写道：&#34;更多散户、更多流动性、更大波动性、更大泡沫。&#34;</strong></p>
<p>这位策略师此前准确预测其他地区股市今年将跑赢美股，并在 12 月警告股市在 2024 年强劲上涨后开始显得泡沫化。</p>
<p>他在 6 月称表示，基于预期的降息，股市最终可能陷入泡沫。尽管美股在经济韧性和企业盈利乐观情绪推动下屡创新高，但基准标普 500 指数今年仍落后于国际同行。</p>

德意志银行

<p>高盛警告美股高风险活动增加，衡量市场投机情绪的指标已飙升至历史最高水平；德银则将目光锁定在市场 “杠杆” 上，6 月保证金债务总额已历史性地突破 1 万亿美元；美银 Hartnett 也重申泡沫风险 “散户规模越大，流动性越大，波动性越大，泡沫也就越大”。</p>

- 华尔街投行警告美股投机行为激增，泡沫风险累积。  
- 高盛和德银均指出杠杆水平过高，保证金债务首次突破 1 万亿美元。  
- 美银认为宽松政策和监管放松将加剧市场泡沫风险。  

美股亮起三大红灯：投机达历史极值、杠杆破万亿、更大泡沫正酝酿