<p>从 meme 股票的反弹和高涨的看涨期权，到万亿科技公司的估值，华尔街上出现了新股市泡沫的迹象——这一次，警告几乎来自金融界的每一个角落。</p>
<ul>
<li><strong>NVDA 股票今年已经上涨了 30%：查看实时图表。</strong></li>
</ul>
<p>在这一周充满警示信号的时刻，来自高盛、美国银行、Yardeni Research、阿波罗和摩根大通的专家们都指出，投机活动、政策宽松和市场集中度的水平与过去金融狂热的前期非常相似。</p>
<h3>高盛：投机接近历史极端</h3>
<p>高盛分析师 Ben Snider 周五报告称，该公司的投机交易指标现在处于 1999-2001 年和 2020-2021 年泡沫之外的最高水平。</p>
<p>这一激增是由于无盈利股票、便士股票和高倍数科技股的交易量激增，自四月以来，零售交易者最爱的股票篮子上涨了 50%。</p>
<p>高盛还指出，最被做空股票的极端逼空现象，三个月内上涨超过 60%，这一激增仅次于互联网泡沫和 meme 股票时代的顶峰。</p>
<p>“投机交易活动还伴随着有记录以来最剧烈的逼空现象，这一动态让人想起 2000 年和 2021 年，” Snider 说。</p>
<p>随着狂热的加剧，看涨期权现在占所有期权活动的 61%，是自 2021 年以来的最高水平，而 IPO 和 SPAC 的发行也在迅速回升——仅在第二季度就筹集了 90 亿美元的 SPAC 资本，是自 2022 年初以来最强的一季度。</p>
<h3>美国银行：更大的零售，更大的泡沫</h3>
<p><strong>Michael Hartnett</strong>，美国银行的首席策略师，强调了一个平行趋势：由放松监管和货币宽松推动的泡沫。</p>
<p>他指出，全球货币政策正在转向宽松，过去一年全球政策利率从 4.8% 降至 4.4%，预计在未来 12 个月内降至 3.9%。</p>
<p>与此同时，<strong>唐纳德·特朗普</strong> 总统的政府正在努力最终确定一项行政命令，允许私募股权进入 401(k) 计划，而监管机构则在探索通过将保证金要求从 25,000 美元削减到 2,000 美元来放宽零售投资者的日间交易规则。</p>
<p>Hartnett 说，这些变化可能导致 “更大的零售、更大的流动性、更大的波动性、更大的泡沫。”</p>
<h3>AI 泡沫超越 1999 年科技高峰？</h3>
<p>阿波罗的首席经济学家 <strong>Torsten Sløk</strong> 发出了最严厉的警告之一，称今天的 AI 驱动泡沫已经超越了 1990 年代的科技泡沫。</p>
<p>他指出，标准普尔 500 指数前 10 家公司的市盈率，许多公司都在 AI 领域——如 <strong>Nvidia Corp.</strong> NVDA 和 <strong>Meta Platforms Inc.</strong> META——现在的市盈率高于互联网泡沫时期的峰值。</p>
<p>“标准普尔 500 指数几乎 40% 的市值集中在仅 10 只股票上，” Sløk 说。“如果我今天购买标准普尔 500，我实际上只是押注于 AI 故事的持续。”</p>
<p>摩根大通在 7 月 22 日的研究报告中更加直接。</p>
<p>他们指出，投资者对高波动性股票的过度关注是 “更广泛市场的红旗”，并引用标准普尔 500 指数的前瞻市盈率为 26——远高于其历史平均水平 18——如果增长放缓，这可能会导致失望。</p>
<h3><strong>Yardeni：慢动作的上涨</strong></h3>
<p>资深市场策略师 <strong>Ed Yardeni</strong> 对崩盘的担忧较少，但同意市场正在经历一波兴奋。</p>
<p>“这是一种慢动作的上涨，” Yardeni 周四在 CNBC 上说。</p>
<p>根据 Ed Yardeni 的说法，由于婴儿潮一代的财富支持、家庭支出稳健以及对特朗普总统最近贸易协议的信心，衰退的风险——以及可能随之而来的熊市——仍然较低。</p>
<p>“我这一代人有 80 万亿美元的净资产，” Yardeni 说。“他们正在退休并消费。而且他们的投资组合在上涨，所以他们很高兴。”</p>
<ul>
<li><strong>特朗普的震撼疗法点燃铜价飙升——而这仅仅是个开始</strong></li>
</ul>
<p><em>照片来源：Shutterstock</em></p>

高盛

<p>关于潜在股市崩盘的担忧正在上升，专家警告称出现了新的泡沫，令人想起过去的金融狂热。高盛、美国银行等分析师强调了极端的投机交易，特别是在无盈利和科技股方面。高盛指出，投机交易达到了历史高位，而美国银行则提到政策驱动的泡沫。阿波罗的经济学家警告称，今天的人工智能驱动的泡沫超过了 1999 年的科技高峰。摩根大通指出对高波动性股票的过度关注，埃德·亚尔登尼形容市场为 “慢动作的上涨”</p>

<p>From meme stock rallies and sky-high call options to trillion-dollar tech valuations, signs of a new stock market bubble are flashing across Wall Street—and this time, the warnings are coming from nearly every corner of the financial world.</p>
<div class="lb-trans"><p>从 meme 股票的反弹和高涨的看涨期权，到万亿科技公司的估值，华尔街上出现了新股市泡沫的迹象——这一次，警告几乎来自金融界的每一个角落。</p>
</div><ul>
<li><strong>NVDA stock has already rallied 30% this year: Check live chart here.</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>NVDA 股票今年已经上涨了 30%：查看实时图表。</strong></li>
</ul>
</div><p>In a week packed with red flags, experts from Goldman Sachs, Bank of America, Yardeni Research, Apollo and JPMorgan have all pointed to levels of speculative activity, policy easing and market concentration that closely resemble the lead-up to past financial manias.</p>
<div class="lb-trans"><p>在这一周充满警示信号的时刻，来自高盛、美国银行、Yardeni Research、阿波罗和摩根大通的专家们都指出，投机活动、政策宽松和市场集中度的水平与过去金融狂热的前期非常相似。</p>
</div><h3>Goldman Sachs: Speculation Near Historic Extremes</h3>
<div class="lb-trans"><h3>高盛：投机接近历史极端</h3>
</div><p>Goldman Sachs analyst Ben Snider reported Friday that the firm’s Speculative Trading Indicator is now at its highest level outside of the 1999-2001 and 2020-2021 bubbles.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛分析师 Ben Snider 周五报告称，该公司的投机交易指标现在处于 1999-2001 年和 2020-2021 年泡沫之外的最高水平。</p>
</div><p>The surge is driven by an explosion in trading volumes for unprofitable stocks, penny stocks, and high-multiple tech names, alongside a 50% rally in a basket of retail trader favorites since April.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一激增是由于无盈利股票、便士股票和高倍数科技股的交易量激增，自四月以来，零售交易者最爱的股票篮子上涨了 50%。</p>
</div><p>Goldman also flagged an extreme short squeeze in the most shorted stocks, with gains of over 60% in three months, a spike exceeded only by the blow-off tops of the dot-com and meme-stock eras.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛还指出，最被做空股票的极端逼空现象，三个月内上涨超过 60%，这一激增仅次于互联网泡沫和 meme 股票时代的顶峰。</p>
</div><p>“Speculative trading activity has also accompanied one of the sharpest short squeezes on record, another dynamic reminiscent of both 2000 and 2021,” Snider said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“投机交易活动还伴随着有记录以来最剧烈的逼空现象，这一动态让人想起 2000 年和 2021 年，” Snider 说。</p>
</div><p>Adding to the frenzy, call options now account for 61% of all options activity, the highest since 2021, while IPOs and SPAC issuance are roaring back—with $9 billion in SPAC capital raised in second quarter alone, the strongest quarter since early 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着狂热的加剧，看涨期权现在占所有期权活动的 61%，是自 2021 年以来的最高水平，而 IPO 和 SPAC 的发行也在迅速回升——仅在第二季度就筹集了 90 亿美元的 SPAC 资本，是自 2022 年初以来最强的一季度。</p>
</div><h3>Bank of America: Bigger Retail, Bigger Bubble</h3>
<div class="lb-trans"><h3>美国银行：更大的零售，更大的泡沫</h3>
</div><p><strong>Michael Hartnett,</strong> chief strategist at Bank of America, highlighted a parallel trend: policy-driven bubbles fueled by deregulation and monetary easing.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Michael Hartnett</strong>，美国银行的首席策略师，强调了一个平行趋势：由放松监管和货币宽松推动的泡沫。</p>
</div><p>He highlighted a global shift toward looser monetary policy, with the world policy rate falling from 4.8% to 4.4% over the past year, and expected to drop to 3.9% in the next 12 months.</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，全球货币政策正在转向宽松，过去一年全球政策利率从 4.8% 降至 4.4%，预计在未来 12 个月内降至 3.9%。</p>
</div><p>Meanwhile, President <strong>Donald Trump</strong>'s administration is working to finalize an executive order allowing private equity into 401(k) s, while regulators are exploring easing day trading rules for retail investors by slashing margin requirements from $25,000 to $2,000.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，<strong>唐纳德·特朗普</strong> 总统的政府正在努力最终确定一项行政命令，允许私募股权进入 401(k) 计划，而监管机构则在探索通过将保证金要求从 25,000 美元削减到 2,000 美元来放宽零售投资者的日间交易规则。</p>
</div><p>Hartnett said these changes could lead to “bigger retail, bigger liquidity, bigger volatility, bigger bubble.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Hartnett 说，这些变化可能导致 “更大的零售、更大的流动性、更大的波动性、更大的泡沫。”</p>
</div><h3>AI Bubble Surpassing 1999 Tech Peak?</h3>
<div class="lb-trans"><h3>AI 泡沫超越 1999 年科技高峰？</h3>
</div><p>Apollo's chief economist <strong>Torsten Sløk</strong> issued one of the starkest warnings, saying today's AI-driven bubble has eclipsed the tech bubble of the 1990s.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿波罗的首席经济学家 <strong>Torsten Sløk</strong> 发出了最严厉的警告之一，称今天的 AI 驱动泡沫已经超越了 1990 年代的科技泡沫。</p>
</div><p>He noted that P/E ratios for the top 10 S&amp;P 500 companies, many of them in AI—like <strong>Nvidia Corp.</strong> NVDA and <strong>Meta Platforms Inc.</strong> META—are now higher than during the peak of the dot-com era.</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，标准普尔 500 指数前 10 家公司的市盈率，许多公司都在 AI 领域——如 <strong>Nvidia Corp.</strong> NVDA 和 <strong>Meta Platforms Inc.</strong> META——现在的市盈率高于互联网泡沫时期的峰值。</p>
</div><p>&#34;Almost 40% of the S&amp;P 500 is concentrated in just 10 stocks,&#34; Sløk said. &#34;If I buy the S&amp;P 500 today, I'm really just betting on the AI story continuing.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“标准普尔 500 指数几乎 40% 的市值集中在仅 10 只股票上，” Sløk 说。“如果我今天购买标准普尔 500，我实际上只是押注于 AI 故事的持续。”</p>
</div><p>J.P. Morgan, in a July 22 research note, was more direct.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通在 7 月 22 日的研究报告中更加直接。</p>
</div><p>They flagged excessive investor interest in high-volatility stocks as a &#34;red flag for the broader market&#34; and cited the S&amp;P 500's forward P/E of 26—well above its historical average of 18—as a potential setup for disappointment if growth cools.</p>
<div class="lb-trans"><p>他们指出，投资者对高波动性股票的过度关注是 “更广泛市场的红旗”，并引用标准普尔 500 指数的前瞻市盈率为 26——远高于其历史平均水平 18——如果增长放缓，这可能会导致失望。</p>
</div><h3><strong>Yardeni: A Slow-Motion Melt-Up</strong>,</h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>Yardeni：慢动作的上涨</strong></h3>
</div><p>Veteran market strategist <strong>Ed Yardeni</strong> is less concerned about a crash but agrees the market is riding a wave of exuberance.</p>
<div class="lb-trans"><p>资深市场策略师 <strong>Ed Yardeni</strong> 对崩盘的担忧较少，但同意市场正在经历一波兴奋。</p>
</div><p>“It’s a slow-motion melt-up,&#34; Yardeni said Thursday on CNBC.</p>
<div class="lb-trans"><p>“这是一种慢动作的上涨，” Yardeni 周四在 CNBC 上说。</p>
</div><p>According to Ed Yardeni, the risk of a recession—and the bear market that would likely follow—remains low, thanks to resilient consumer health supported by baby boomer wealth, solid household spending, and growing confidence in President Trump's recent trade deals.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 Ed Yardeni 的说法，由于婴儿潮一代的财富支持、家庭支出稳健以及对特朗普总统最近贸易协议的信心，衰退的风险——以及可能随之而来的熊市——仍然较低。</p>
</div><p>&#34;People of my generation have $80 trillion in net worth,&#34; Yardeni said. &#34;They’re retiring and spending. And their portfolios are rising, so they're happy.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“我这一代人有 80 万亿美元的净资产，” Yardeni 说。“他们正在退休并消费。而且他们的投资组合在上涨，所以他们很高兴。”</p>
</div><ul>
<li><strong>Trump Shock Treatment Ignites Copper Boom—And It’s Only Getting Started</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>特朗普的震撼疗法点燃铜价飙升——而这仅仅是个开始</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Photo: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片来源：Shutterstock</em></p>
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股市崩盘是否迫在眉睫？泡沫警告声愈发强烈