美股夏季反弹持续推高估值至纪录水平，引发分析师对市场泡沫化的警告。 即使在关税威胁下，近日市场的泡沫迹象仍在增多。标普 500 指数本月屡创历史新高，高估值科技股飙升至新高，英伟达市值突破 4 万亿美元，比特币价格站上 12 万美元，而 2021 年的 “Meme 股票” 热潮重新浮现。 太平洋资管的首席投资官 Dan Ivascyn 表示，当前市场开始显现与 90 年代末、2000 年代初互联网泡沫的早期相似之处，“彩票心态” 的危险格局正在形成。 华尔街见闻此前提及，包括高盛、德银、美银在内的华尔街大行已经纷纷拉响警报，认为当前市场投机行为激增、杠杆水平飙升，泡沫风险正在累积。 接下来会发生什么？高盛的研究指出，市场狂热时期可能会在一段时间内变得更加极端。在过去 35 年的数据中，每当投机性交易急剧上升之后，标普 500 指数在接下来的 3 个月、6 个月、12 个月里，往往会出现高于平均水平的回报，但在此之后，市场通常会出现回落或下跌。 <h2 style="text-align: left">市场指标全面拉响警报信号</h2> 数据显示，标普 500 指数成分股目前的市销率已超过 3.3 倍，创下历史新高。说明投资者对股票的定价已达到前所未有的水平。 巴克莱的 “股市狂欢” 指标显示出更为严峻的信号。这一综合衍生品流向、波动率和市场情绪的复合指标已飙升至正常水平的两倍，进入历史上与资产泡沫相关的区域。 该行美股衍生品策略主管 Stefano Pascale 表示： <blockquote>
“该指标清楚显示市场处于狂欢状态。” </blockquote> Research Affiliates 创始人兼董事长 Rob Arnott 指出，标普 500 指数的 “市销率、市现率、市净率、股息收益率都接近历史纪录水平”。他将大举投资大型科技股的行为称作是 “在压路机前捡硬币&#34;。 <div>
<h2 id="meme">“散户暴动” 重现，加密与 Meme 股齐飞</h2> </div> 上周，比特币突破 12 万美元关口，企业和投资者持续涌入加密资产，推动其融入主流金融市场。 同时，2021 年 “Meme 股” 热潮复苏，散户投资者涌入 GoPro 和 Krispy Kreme 等股，推动其短期暴涨，反映出市场投机情绪高涨。 高盛警告称，美股中高风险活动增加，衡量市场投机情绪的指标已飙升至历史最高水平，仅次于 2000 年互联网泡沫和 2021 年散户抱团股狂潮时期。 德意志银行警告称，投资者借钱炒股的规模已 “热得发烫”，6 月保证金债务总额已历史性地突破 1 万亿美元。 美银 Hartnett 也重申泡沫风险，指出货币宽松政策和金融监管放松正推高泡沫化程度，他表示“散户规模越大，流动性越大，波动性越大，泡沫也就越大”。 <h2 style="text-align: left">科技巨头引领泡沫行情</h2> 今年以来美国市场反弹的主力军仍是大型科技股。英伟达和 Meta 自 4 月份盘中低点以来分别上涨 100% 和 50%。 Arnott 认为： <blockquote>
“市场对当前主导 AI 的公司定价，就好像他们未来不会有任何竞争对手一样。” </blockquote> 与此同时，投资者对远离热门泡沫股票保持谨慎，Arnott 指出是 “因为如果时机太早，你就会陷入困境”。 <h2 style="text-align: left">企业信贷市场同样过热</h2> 市场狂欢情绪已蔓延至企业信贷领域。高评级美国公司债相对基准美国国债的额外利率已缩窄至 0.8 个百分点，接近 2005 年以来的最低水平。 德银分析师在周四的报告中质疑，为购买股票而增加借贷是否可能是自 1999 年和 2007 年以来&#34;最热烈狂欢&#34;的迹象。 尽管股市对美国政府过度借贷和美联储独立性的担忧免疫，但这些担忧已打击美债和美元。今年以来，美元对一篮子货币已累计下跌近 10%。 摩根大通和瑞银策略师警告称，市场可能对挥之不去的贸易风险过于自满，下周焦点将集中在美联储政策会议上，以寻找降息路径的线索。

标普 500 指数

高盛表示，在过去 35 年的数据中，每当投机性交易急剧上升之后，标普 500 指数在接下来的 3 个月、6 个月、12 个月里，往往会出现高于平均水平的回报，但在此之后，市场通常会出现回落或下跌。

- 美股反弹推高估值至纪录水平，分析师警告市场泡沫风险。  
- 标普 500 指数屡创历史新高，科技股和加密资产投机情绪高涨。  
- 投资者借贷炒股规模突破 1 万亿美元，市场狂欢情绪蔓延至企业信贷领域。  

科技龙头股涨幅惊人，“散户暴动” 再现，美股跑步进入泡沫？