如果我只能选择购买一只由英伟达支持的数据中心股票，那就是这只（提示：不是 Nebius）

在每个季度结束后，管理超过 1 亿美元股票的金融服务公司需要向证券交易委员会（SEC）提交 13F 表格。这些文件代表了基金在最近一个季度内买卖的所有股票的详细清单。

虽然投资者可能没有意识到，企业也可以将现金投资于其他公司的股权。根据 Nvidia 最近的 13F 文件，这家半导体明星目前在六只股票中持有头寸。其中两只持股分布在人工智能（AI）数据中心股票 Nebius Group 和 CoreWeave（CRWV -3.50%）之间。

在今年早些时候成功进行首次公开募股（IPO）后，CoreWeave 已成为 AI 基础设施市场的重要参与者。让我们深入了解 CoreWeave 的业务，探索该公司如何改变 AI 领域。

CoreWeave 的业务是什么？

在过去几年中，投资者了解到被称为图形处理单元（GPU）的先进芯片组在生成性 AI 开发中扮演的重要角色。GPU 市场主要由 Nvidia 和 Advanced Micro Devices 主导，这两家公司能够为其备受追捧的数据中心硬件收取高昂的价格。

虽然 AI 为芯片市场提供了前所未有的助力，但其中一个微妙的细节是，这种需求给供需动态带来了一系列复杂性。

这就是 CoreWeave 发挥作用的地方。CoreWeave 作为一个 “新云” 运营，这是一种特殊类型的业务，允许公司通过基于云的基础设施访问 GPU 架构。这种灵活的模式吸引了那些由于价格上涨而无法直接从 Nvidia 或其合作伙伴购买 GPU 的企业。

图片来源：CoreWeave。

通过提供比 Microsoft Azure、Amazon Web Services 和 Google Cloud Platform 等云计算巨头更灵活且可能更实惠的模型，CoreWeave 能够吸引众多知名客户，并签署了一系列数十亿美元的多年合同。

CoreWeave 的增长情况如何？

截至 3 月 31 日的季度，CoreWeave 的收入为 9.82 亿美元，同比增长 420%。尽管公司的净亏损较去年同期扩大了两倍多，但 CoreWeave 有一些催化剂可以迅速扭转其盈利能力的动态。请参见下图中的估计。

CRWV 当前财政年度收入估计数据来源于 YCharts

在财报电话会议上，管理层提高了对收入和资本支出（capex）的指导。尽管更多的支出可能在短期内抑制盈利能力，但这些投资是 AI 基础设施长期机会的必要基础。

正如上图中华尔街的估计所示，CoreWeave 今天的投资应有助于确保更多访问 Nvidia 的 Blackwell GPU 架构，并最终为未来的加速增长提供助力。

图片来源：Getty Images。

CoreWeave 的股票现在值得买吗？

在下图中，我将 CoreWeave 与 Oracle 在市销率（P/S）基础上进行了比较。Oracle 也是基础设施即服务（IaaS）领域的领先参与者，刚刚签署了一项 300 亿美元的云计算合同，因此可以与 CoreWeave 进行比较。该单一合同预计将带来几乎是 CoreWeave2027 年总收入的两倍。然而，投资者在 CoreWeave 的 P/S 倍数上给予了 Oracle 两倍的溢价。

CRWV 市销率数据来源于 YCharts

我认为在 CoreWeave 的估值相对于同行如 Oracle 时，有几个细微之处需要指出。

首先，Oracle 正在经历一个过渡期——有效地用其新兴的数据中心基础设施业务替代增长缓慢（或没有增长）的业务部分。因此，投资者可能会对 Oracle 相对于高增长的 AI 股票如 CoreWeave 施加折扣。

此外，CoreWeave 在今年早些时候完成了 IPO。自那时以来，该公司与 OpenAI 签署了一项 112 亿美元的合同，宣布计划收购 Core Scientific 以增强其平台，并在华尔街一些最受尊敬的机构投资组合中获得了一席之地。

这些因素的汇聚足以引发投资者的极大兴奋和热情。因此，我并不惊讶看到 CoreWeave 以如此高的溢价交易。

我认为，对于投资者来说，最明智的做法是在较长的时间范围内以不同的价格点购买 CoreWeave 的股票。如果你在设定的时间间隔内投资相同金额，这被称为定投，可以通过消除特定的时机和价格点来帮助降低风险。

总体而言，我认为 CoreWeave 是一个引人注目的机会，能够在 AI 叙事的基础设施篇章中占据主导地位。如果我只能购买一只 Nvidia 支持的数据中心股票，那就是 CoreWeave。