五年后的 NVIDIA 将会处于什么位置？

围绕人工智能（AI）的持续热情在近年来推动了股市上涨。行业分析师、企业高管甚至投资者开始相信，这项技术在长期内可能会对经济产生重大推动。因此，在投资组合中接触这一趋势是最好的选择。

没有比拥有 Nvidia(NVDA -0.12%) 更好的方式来参与 AI 的崛起。该股票在过去五年中（截至 7 月 23 日）飙升了 1530%，继续实现令人难以置信的增长。该公司的市值现在达到 4.1 万亿美元，成为地球上最有价值的公司。

但五年后 Nvidia 会在哪里？投资者应该全面考虑这一情况。

图片来源：Nvidia。

需求持续强劲

没有公司希望在 AI 竞赛中被落下。这一点在训练 AI 模型和构建相关应用时尤为明显。所有这些都需要大量的计算能力。这种对计算能力的需求支持了 Nvidia 的销售增长。

该公司销售强大的图形处理单元（GPU），帮助运行数据中心。仅这一部分在 2026 年第一季度（截至 4 月 27 日）的收入就达到了 391 亿美元，同比增长 73%，占 Nvidia 总收入的 89%。

虽然不现实地期待 Nvidia 的增长无止境，但华尔街仍然保持乐观。分析师的共识预测显示，该公司的收入预计在 2025 财年至 2028 财年之间以 31.5% 的复合年增长率增长。根据联合国贸易和发展报告，全球 AI 市场预计到 2033 年将达到 4.8 万亿美元，而 2023 年仅为 1890 亿美元，这为 Nvidia 在未来几年提供了巨大的上行空间。

这种需求推动了惊人的盈利能力。在过去五年中，Nvidia 的营业利润率平均达到 40%。竞争可能会随着时间的推移而降低这一比例，因为这可能导致定价压力，供应赶上了无法满足的需求。但 Nvidia 在行业中的领先地位，加上其 CUDA 软件平台的成功，使其成为同行的羡慕对象。

如果 AI 失败呢？

围绕 AI 的炒作确实很多。一些人认为，这项技术将完全改变我们的经济，颠覆行业，并迫使许多人失业，因为 AI 开始自动化和取代工作。而 GDP 在此过程中也将获得提升。

这可能会发生。然而，更合理的前景更为合适。微软 的联合创始人和前首席执行官比尔·盖茨曾说过，人类往往高估新技术在短期内的作用，而低估其在长期内的影响。

我认为这是看待 AI 可能发展轨迹的正确方式。对 AI 开发的巨额支出不可能无限期持续。而且没有人知道未来会出现什么相关的创新。适度的预期是理想的。

但如果 AI 完全失败呢？如果它没有带来一波新的产品和服务发布，从而创造出真正的收入机会，那么这可能只是空谈而已。

Nvidia 是 AI 基础设施繁荣的最大受益者。但如果最终的财务回报无法支持所有客户的资本支出，那么在未来五年及更长时间内，需求和增长的持续性将是一个巨大的问号。

Nvidia 股票可能会超越市场

截至 7 月 23 日，Nvidia 的股票交易前瞻市盈率为 39.5。考虑到其巨大的收入和利润增长，以及其在行业中的主导地位，我认为这个估值并不昂贵。

因此，我不会感到惊讶，如果这只 AI 股票在现在到 2030 年之间超越市场。在我看来，这一切都取决于 AI 是否真的是许多人认为的颠覆性技术。