财报前瞻 | 亚马逊 AWS 挑战加剧，贸易战阴影笼罩

智通财经 APP 获悉，亚马逊 (AMZN.US) 将于美东时间 7 月 31 日（周四）美股收盘后公布其第二季度业绩。分析师预计亚马逊第二季度营收将达到 1620 亿美元，同比增长 9.5%，即使与去年同期的强劲业绩相比，也显示出持续扩张的势头。市场预计营业利润为 167 亿美元，较去年同期增长 13.8%。营业利润率预计将从 9.9% 提高至 10.6%。每股收益预计为 1.33 美元，将同比增长 8.1%。

亚马逊自身的指引显示，其营收在 1590 亿美元至 1640 亿美元之间。管理层还预计，其营业利润将在 130 亿美元至 175 亿美元之间，这一区间的扩大反映了持续存在的不确定性。

华尔街的普遍预期与管理层指引的高端一致，表明分析师对亚马逊在第二季度应对当前市场挑战的能力充满信心。

在人工智能基础设施需求和人工智能应用的推动下，亚马逊网络服务 (AWS) 和广告业务将继续成为亚马逊业务的增长引擎。预计这两个部门的同比增长率将达到 17%，远超公司整体增速。

与此同时，占总收入三分之一的在线商店预计将以较为温和的 6% 的速度增长。在当前全球不确定性加剧的环境下，市场参与者将密切关注电子商务销售额，以寻找消费者情绪的线索。

AWS 云业务面临日益激烈的竞争

AWS 仍然是公司盈利能力的关键，贡献了总收入的 19%。预计第二季度云部门将同比增长 17.4%。

然而，AWS 面临着来自竞争对手越来越大的压力。微软的 Azure 和谷歌云一直在积极争夺市场份额，导致 AWS 的主导地位从 2022 年第一季度的 33% 下降到 2025 年第一季度的 29%。

该公司上周宣布 AWS 部门裁员，并计划在未来几年进一步裁员。管理层认为，人工智能可以实现许多现有任务的自动化，从而支持亚马逊扩大 AWS 运营利润率、提高公司整体盈利能力的关键战略。

AWS 第一季度的营业利润率创下 39.5% 的新高。投资者将密切关注其能否在抵御竞争对手的竞争压力的同时保持这一水平。

贸易政策的不确定性带来阻力

亚马逊面临着不断变化的贸易政策带来的重大挑战。这家电商巨头的商品采购遍布全球，但其 60% 的收入来自北美，这使得其很容易受到关税变化的影响。

管理层在之前的财报电话会议上强调了贸易政策带来的 “巨大不确定性”。投资者将寻求亚马逊如何应对这些挑战的明确信息。

关税上调让亚马逊面临艰难抉择。吸收成本会损害利润率，而将成本转嫁给消费者则会降低购买力和销售额。

不断变化的贸易规则的复杂性也增加了管理负担。亚马逊必须不断调整定价策略和供应链管理，以保持合规性和竞争力。

云服务之外的人工智能机遇

除了 AWS 之外，亚马逊还有很多机会将人工智能商业化。该公司庞大的客户数据库为改进广告算法和定位提供了丰富的素材，从而可以通过提高转化率和增加广告商支出来提高利润率。

人工智能可以显著增强库存管理和物流运营。这些改进或许可以帮助亚马逊降低成本，同时提升客户体验并缩短配送时间。

该公司推出的 Alexa+ 彰显了其对人工智能消费产品的重视。如果 Alexa+ 能够成功，或许能为公司带来超越传统电商和云服务的新收入来源。

分析师情绪总体上仍然乐观

华尔街分析师对亚马逊的评价普遍偏向正面。数据显示，73 位分析师中，有 69 位给予该股 “买入” 或 “强力买入” 评级。

平均目标价已从第一季度业绩公布后的 240 美元升至目前的 251.34 美元，但仍低于 3 月份约 266 美元的峰值。这意味着该股较近期交易水平仍有约 10% 的上涨空间。