瑞银：预计全球股市短期盘整 中期泡沫概率上升

智通财经 APP 获悉，近日，瑞银投资银行高级中国经济学家张宁指出，目前经济基本面与股市表现出现明显背离。但市场定价几乎没有反映对关税的担忧，可能是因为难以判断最终关税区间，散户逢低买入，AI 概念仍具吸引力，弱美元和美联储降息可在一定程度上抵消盈利下行。瑞银全球股票策略团队认为，全球股市将在短期内经历盘整，但中期来看仍有进一步上行空间，出现泡沫的概率也在上升。

美股方面，当前美股延续了前些年的韧性，瑞银美国股票策略团队认为，这背后是由上市公司回购和个人养老金等强大结构性买盘，压制了短期价格敏感型投资者的卖出力量。尽管美国企业盈利增速可能放缓，但仍将实现正增长。AI 驱动的盈利增长和美元疲软将是主要推动力。

资金重新净流入欧洲股市，瑞银欧洲股票策略团队将欧洲斯托克 600 指数 2025 年底和 2026 年底目标价分别设为 550 点和 590 点。

从积极角度看，市场对周期股反弹的信心和热情可能持续至 2026 年。不过，关税冲击与强势欧元的影响将逐步体现在欧洲企业二、三季度财报中。团队建议投资者回避受关税冲击与强势欧元负面影响的板块。

新兴市场方面，瑞银新兴市场股票策略团队认为，随着谈判后新的对等关税税率公布，新兴市场股票的下行风险可能开始显现，因新兴市场整体收入中超过 35% 来自海外。目前新兴市场似乎尚未将该风险计入股价。