谷歌的高额法律费用是否影响了其股票表现，与同行相比是否处于劣势？

谷歌的收益在周三看起来足够好，以至于它在本周剩余时间内超越了 Meta Platforms (META)。但在财报中隐藏着这样一个小秘密：Alphabet，也就是谷歌，GOOG，仍然面临来自多个国家的持续诉讼冲击。这会成为与竞争对手相比的严重阻力吗？

该公司表示，第二季度的总运营费用增加了 20%，达到了 261 亿美元。Alphabet 和谷歌的高级副总裁 Anat Ashkenazi 在周四的财报电话会议上指出：“最大的驱动因素是法律和其他事务的费用，这反映了与一起法律案件和解相关的 14 亿美元费用的影响。” 他说：“运营利润率同比持平，为 40.1%……部分被法律费用抵消。”

谷歌的 10-Q 文件披露了一系列法律程序，从 2017 年欧盟委员会（EC）的诉讼及其 30 亿美元罚款开始，到 2024 年针对它的两起 EC 案件结束，公司表示他们甚至无法 “估计可能的损失”。

在今年第一季度，谷歌的管理和一般费用年化增长了 17%，第二季度的增幅略高。谷歌面临的法律风险现在是大型科技公司中最严重的。他们正在输掉案件，承担罚款，并支付和解费用。

谷歌最近输掉的重大法律案件是 2025 年 4 月的联邦反垄断裁决，美国地区法官 Leonie Brinkema 发现谷歌在两个在线广告市场中持有非法垄断地位。法院裁定谷歌违反了美国反垄断法，故意获取和维持对数字广告生态系统部分的垄断权，特别是将其广告服务器和广告交易业务捆绑在一起，违反了《谢尔曼法》——该国的主要经济公平法。

该裁决是谷歌在不到一年的时间内第二次重大反垄断失利。关于谷歌被拆分的传言不断，但有人表示这对谷歌的股东来说可能是个好消息。

“拆分通常在理论上承诺解锁股东价值，但在实践中失败，这种情况似乎是个例外，真正的价值可能会实现，”Deepwater Asset Management 的管理合伙人 Gene Munster 在《纽约时报》著名谷歌记者 David Streitfeld 于 6 月 2 日的报道中被引用。

俄罗斯、土耳其、英国跟随欧盟对谷歌提起诉讼

谷歌的诉讼对 Alphabet 投资者来说正朝着错误的方向发展。

在他们的 10-Q 中，谷歌表示俄罗斯的一起案件不太可能对他们的底线产生重大不利影响，但公司仍面临与 17 家俄罗斯电视网络之间的惊人争议，涉及其 YouTube 频道的删除。Alphabet 拥有 YouTube。

俄罗斯对该公司的罚款总额约为 460 亿卢布，约合 5.8 亿美元。

谷歌已经支付了约 250 亿卢布（3.25 亿美元）——俄罗斯新闻出版商《消息报》报道的 130 亿卢布（1.63 亿美元），以及国际文传电讯社报道的 70 亿卢布（8800 万美元），还有根据公开记录的 50 亿卢布（6300 万美元）。

尽管谷歌淡化了这一法律风险，但俄罗斯的政治环境使其更加不确定。法院之前曾冻结外国公司的数十亿美元本地资产。例如，去年一俄罗斯法院冻结了与 UniCredit 相关的 10 亿美元本地资产，以及德国德意志银行和商业银行的资产。

无论你从哪个角度看，谷歌都面临着越来越多的法律和监管审查：

• 可能面临 350 亿美元的其他欧盟罚款，谷歌承认未能解决争端，路透社在 7 月 9 日报道。
• 谷歌可能会失去对欧盟 43 亿欧元 Android 罚款的上诉（最终裁决预计很快会公布）。
• 加州因误用手机数据而判决 314 万美元的陪审团裁决。
• 与德克萨斯州的美国反垄断审判可能导致超过 1000 亿美元的潜在罚款，因广告技术的非法主导地位。
• 出版商对 AI 概述滥用网络内容的新欧盟投诉。
• 英国、土耳其和南非的额外 “大规模投诉”。

谷歌没有在市场交易时间内回复周四的评论请求。

其他国家正在对谷歌嗅到血腥味。但对 Alphabet 来说也有好消息。

谷歌资金充裕，但 Meta 表现更佳。

仅在 2024 年，谷歌就因反垄断处罚被罚款近 29 亿美元，Proton 的科技罚款追踪器显示。一些例子包括 2023 年底解决谷歌 Play 商店行为的全 50 州反垄断诉讼的 7 亿美元和解，以及 2025 年因涉嫌非法数据追踪与德克萨斯州达成的创纪录的 13.75 亿美元隐私和解。谷歌还在 2022 年以 3.915 亿美元解决了一起 40 州的定位追踪案件，基于 Proton 的科技罚款追踪器。

尽管面临数十亿美元的罚款，Alphabet 的运营费用仍能覆盖这些费用。他们在 2022 年的运营费用约为 2080 亿美元，2023 年为 2230 亿美元，2024 年略微上升至 2376 亿美元。这意味着谷歌的法律赔付占其年度运营成本的比例约为 1% 或更少。

与此同时，Meta 的法律费用也相当可观，但其费用基数小于其大型科技竞争对手。

最近最大的打击是与德克萨斯州达成的 14 亿美元和解，去年宣布，涉及 Facebook 过去未经同意使用面部识别。这是他们被某州处以的最大罚款，正好与德克萨斯州对谷歌的罚款相当。

2023 年 5 月，欧盟因数据传输违规对 Meta 罚款 12 亿欧元——当时根据欧洲数字安全规则处以的最大罚款。然而，考虑到单独的 Android 案件，谷歌似乎准备将对欧盟的赔付翻倍。

截至目前，Meta 上涨了 22%，而谷歌远远落后，仅上涨不到 2%。在过去 12 个月中，Meta 上涨超过 55%，而谷歌上涨 11%。谷歌的表现也远远落后于纳斯达克，按 Invesco Nasdaq Trust(QQQ ) ETF 衡量。

因此，谷歌的股票比 Meta 便宜。谷歌的前瞻市盈率为 20.6 倍，而 Meta 投资者则需为相似的产品线和类似的 AI 侧边玩法支付 27.9 倍的价格，并且法律风险较小。

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