<p>一个不再以美元为王的世界看起来截然不同。更加分散，稳定性降低，且根据经验丰富的观察者的说法，痛苦程度大大增加。</p>
<p>&#34;去美元化是全球对美元在储备、贸易和金融需求的结构性转变，&#34; <strong>摩根大通</strong> 全球宏观研究负责人 <strong>Louis Oganes</strong> 在最近的一份报告中表示。这一论点意味着各国不再感到依赖华盛顿控制的货币是安全的。这一转变在中央银行储备、商品贸易，甚至在以人民币、俄罗斯卢布或印度卢比进行的双边结算中已经显现出来。因此，美元的控制力正在减弱，但不要指望这一过程会平静进行。</p>
<p><strong>Brent Johnson</strong>，Santiago Capital 的首席执行官以及美元奶昔理论的创始人，在他最近的一段 YouTube 视频中谈到了这一过程。他指出：&#34;去美元化的唯一方法是去杠杆，而去杠杆意味着痛苦。&#34;</p>
<p>与美元贬值等于美国失去权力的叙述相反，Johnson 看到的是相反的情况：&#34;每当发生危机时，美元上涨，而不是下跌。那时，紧缩开始。&#34;</p>
<p>随着美元的贬值，这意味着系统中流动性增加，杠杆加大。但世界越是试图摆脱美元，美元就越是上涨，窒息全球流动性，触发违约，并加剧去美元化者想要逃避的危机。</p>
<p>甚至俄罗斯总统 <strong>弗拉基米尔·普京</strong> 也承认了这一点。在西方冻结俄罗斯美元资产后，他表示，失去美元接入的痛苦是真实的，但对独立来说是必要的。这就是代价。没有人说这会便宜。</p>
<p>热门投资机会</p>
<h2>什么可以取代美元？</h2>
<p>尽管如此，去美元化并不是幻想，<strong>摩根大通</strong> 指出了推动这一趋势的两个因素。首先是美国的功能失调——内部极化、债务和使盟友疏远的激进关税。其次，作为替代的上升力量，例如中国推动人民币结算和商品贸易定价脱离美元，正在出现。再加上新兴市场中央银行大量购买黄金，您就得到了一个明确的信号：世界正在为后美元时代做准备。</p>
<p>但问题在于——没有真正的挑战者出现。下一个储备货币必须满足三个关键标准。首先，它必须足够大，以吸收显著的外部需求。然后，它必须具有流动性，并最终得到一个值得信赖和稳定的政治体系的支持。</p>
<p>挑战者呢？人民币？开放程度不够。欧元？过于分裂。金砖国家的新货币梦想？大多只是空谈。</p>
<h2>交易影响：超越美元</h2>
<p>迄今为止，去美元化最明显的迹象出现在商品市场。<strong>摩根大通</strong> 全球商品负责人 <strong>Natasha Kaneva</strong> 指出，&#34;越来越大比例的能源以非美元计价的合同进行定价，&#34; 她澄清道，如果印度、中国或巴西等国可以用自己的货币购买石油，就减少了对美元的预防性储备需求，从而释放出资本用于促进国内项目的增长。</p>
<p>这是一场巨大的转变，尤其是如果沙特阿拉伯兑现以人民币定价石油的承诺。这不仅仅是意识形态——这是激励。如果美国真的失去美元的储备地位呢？好吧，<strong>唐纳德·特朗普</strong> 本月早些时候对此发表了看法。</p>
<p>“失去美元标准就像输掉一场战争，一场重大的世界战争，” 特朗普说。“我只是说，如果人们想挑战它，他们可以，” 特朗普继续说道，“但他们将不得不付出巨大的代价。我认为他们没有一个人愿意支付这个代价。”</p>
<ul>
<li><strong>黄金重新估值：美国可能再次采取的核选项</strong></li>
</ul>
<p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>

<p>根据摩根大通的路易斯·奥加尼斯等专家的观点，脱离美元的趋势被称为去美元化，这正在导致不稳定和痛苦。这一趋势是由于各国寻求美元的替代品，原因在于美国的控制和功能失调。尽管美元的主导地位正在减弱，但尚未出现可行的替代品。商品市场显示出这一转变的迹象，非美元合同的数量正在增加。然而，失去美元储备货币的地位可能会带来严重后果，正如前总统特朗普所强调的</p>

<p>A world where the U.S. dollar is no longer king is a world that looks very different. More fragmented, less stable, and, according to seasoned observers, a whole lot more painful.</p>
<div class="lb-trans"><p>一个不再以美元为王的世界看起来截然不同。更加分散，稳定性降低，且根据经验丰富的观察者的说法，痛苦程度大大增加。</p>
</div><p>&#34;De-dollarization is a structural shift in global demand for the dollar in reserves, trade and finance,&#34; <strong>J.P. Morgan</strong>'s head of Global Macro Research, <strong>Louis Oganes</strong>, said in a recent note. This thesis means countries no longer feel safe relying on a currency controlled by Washington. And that shift is already visible in central bank reserves, commodity trade, and even bilateral settlements in Chinese yuan, Russian rubles, or Indian rupees. So yes, the dollar's grip is loosening, but don't expect that to happen quietly.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;去美元化是全球对美元在储备、贸易和金融需求的结构性转变，&#34; <strong>摩根大通</strong> 全球宏观研究负责人 <strong>Louis Oganes</strong> 在最近的一份报告中表示。这一论点意味着各国不再感到依赖华盛顿控制的货币是安全的。这一转变在中央银行储备、商品贸易，甚至在以人民币、俄罗斯卢布或印度卢比进行的双边结算中已经显现出来。因此，美元的控制力正在减弱，但不要指望这一过程会平静进行。</p>
</div><p><strong>Brent Johnson</strong>, CEO of Santiago Capital and the mind behind the Dollar Milkshake Theory, spoke on the process in one of his recent YouTube videos. &#34;The only way to de-dollarize is to delever—and de-leveraging means pain,&#34; he noted.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Brent Johnson</strong>，Santiago Capital 的首席执行官以及美元奶昔理论的创始人，在他最近的一段 YouTube 视频中谈到了这一过程。他指出：&#34;去美元化的唯一方法是去杠杆，而去杠杆意味着痛苦。&#34;</p>
</div><p>Contrary to the narrative that a falling dollar equals the U.S. losing power, Johnson sees the opposite: &#34;Every time there’s a crisis, the dollar goes up, not down. That's when the squeeze begins.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>与美元贬值等于美国失去权力的叙述相反，Johnson 看到的是相反的情况：&#34;每当发生危机时，美元上涨，而不是下跌。那时，紧缩开始。&#34;</p>
</div><p>As the dollar weakens, it means more liquidity, more leverage in the system. But the more the world tries to wean off the dollar, the more the dollar rises, suffocating global liquidity, triggering defaults, and feeding the very crisis that de-dollarizers want to escape.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着美元的贬值，这意味着系统中流动性增加，杠杆加大。但世界越是试图摆脱美元，美元就越是上涨，窒息全球流动性，触发违约，并加剧去美元化者想要逃避的危机。</p>
</div><p>Even Russian President <strong>Vladimir Putin</strong> has admitted it. After the West froze Russian dollar assets, he said the pain of losing dollar access is real, but necessary for independence. That's the price. And nobody said it would be cheap.</p>
<div class="lb-trans"><p>甚至俄罗斯总统 <strong>弗拉基米尔·普京</strong> 也承认了这一点。在西方冻结俄罗斯美元资产后，他表示，失去美元接入的痛苦是真实的，但对独立来说是必要的。这就是代价。没有人说这会便宜。</p>
</div><p>Trending Investment Opportunities</p>
<div class="lb-trans"><p>热门投资机会</p>
</div><h2>What Could Replace The Dollar?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>什么可以取代美元？</h2>
</div><p>Still, de-dollarization is not a fantasy, and J.P. Morgan notes two trends fueling it. First, the U.S.'s dysfunction—internal polarization, debt, and aggressive tariffs that alienate allies. Second, rising alternatives, such as China's push for yuan settlement and commodity trade pricing outside the dollar, are emerging. Add in a surge of gold-buying by emerging market central banks, and you get a clear signal: the world is preparing for a post-dollar era.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，去美元化并不是幻想，<strong>摩根大通</strong> 指出了推动这一趋势的两个因素。首先是美国的功能失调——内部极化、债务和使盟友疏远的激进关税。其次，作为替代的上升力量，例如中国推动人民币结算和商品贸易定价脱离美元，正在出现。再加上新兴市场中央银行大量购买黄金，您就得到了一个明确的信号：世界正在为后美元时代做准备。</p>
</div><p>But here's the problem – no real challenger has emerged. The next reserve currency must meet three key criteria. First, it has to be large enough to absorb significant external demand. Then, it must be liquid and ultimately supported by a trustworthy and stable political system.</p>
<div class="lb-trans"><p>但问题在于——没有真正的挑战者出现。下一个储备货币必须满足三个关键标准。首先，它必须足够大，以吸收显著的外部需求。然后，它必须具有流动性，并最终得到一个值得信赖和稳定的政治体系的支持。</p>
</div><p>The challengers? The yuan? Not open enough. The euro? Too fractured. The BRICS' dream of a new currency? Mostly talk.</p>
<div class="lb-trans"><p>挑战者呢？人民币？开放程度不够。欧元？过于分裂。金砖国家的新货币梦想？大多只是空谈。</p>
</div><h2>Trading Influence: Beyond The Dollar</h2>
<div class="lb-trans"><h2>交易影响：超越美元</h2>
</div><p>So far, the most apparent signs of de-dollarization show up in commodity markets. &#34;A large and growing proportion of energy is being priced in non-dollar-denominated contracts,&#34; J.P Morgan's Head of Global Commodities <strong>Natasha Kaneva</strong> pointed, clarifying that if countries like India, China or Brazil can buy oil in their currencies, it reduces the need for precautionary reserves for the U.S. dollar, freeing up the capital for growth-boosting domestic projects.</p>
<div class="lb-trans"><p>迄今为止，去美元化最明显的迹象出现在商品市场。<strong>摩根大通</strong> 全球商品负责人 <strong>Natasha Kaneva</strong> 指出，&#34;越来越大比例的能源以非美元计价的合同进行定价，&#34; 她澄清道，如果印度、中国或巴西等国可以用自己的货币购买石油，就减少了对美元的预防性储备需求，从而释放出资本用于促进国内项目的增长。</p>
</div><p>That's a seismic shift, especially if Saudi Arabia makes good on pricing oil in yuan. It’s not just ideology—it's incentives. And if the U.S. ever loses the dollar's reserve status? Well, President <strong>Donald Trump</strong> had something to say about that earlier this month.</p>
<div class="lb-trans"><p>这是一场巨大的转变，尤其是如果沙特阿拉伯兑现以人民币定价石油的承诺。这不仅仅是意识形态——这是激励。如果美国真的失去美元的储备地位呢？好吧，<strong>唐纳德·特朗普</strong> 本月早些时候对此发表了看法。</p>
</div><p>“Losing the dollar standard would be like losing a war, a major world war,” Trump said. “I'm just saying, if people want to challenge it, they can,” Trump continued, “but they're going to have to pay a big price. And I don't think any of them are willing to pay that price.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“失去美元标准就像输掉一场战争，一场重大的世界战争，” 特朗普说。“我只是说，如果人们想挑战它，他们可以，” 特朗普继续说道，“但他们将不得不付出巨大的代价。我认为他们没有一个人愿意支付这个代价。”</p>
</div><ul>
<li><strong>Gold Revaluation: Nuclear Option America Might Pull Again</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>黄金重新估值：美国可能再次采取的核选项</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Image: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>
</div>

去美元化会造成损害，但这正是其目的所在