<p>在经历了一个季度的收缩和政治压力加剧后，美国经济在第二季度意外增长，以及七月份私人就业的强劲反弹，削弱了九月份降息的理由，使得美联储主席 <strong>杰罗姆·鲍威尔</strong> 在周三的关键政策决定前面临压力。</p>
<ul>
<li><strong>IBIT ETF 自四月低点反弹了 55%。在这里跟踪实时价格</strong></li>
</ul>
<p>第二季度年化 GDP 增长 3%——远高于 2.4% 的预测——让许多人感到意外。结合七月份私人就业的强劲反弹，这些数据使得降息的预期大幅下滑。</p>
<p>根据 CME Group 的 FedWatch 工具，交易员们现在认为九月份降息的概率为 58%，低于前一天的 65%，远低于一个月前的 95%。</p>
<h2>贸易回报推动第二季度反弹，七月份劳动力市场显示出强劲</h2>
<p>GDP 反弹的很大一部分归因于进口的大幅下降，进口在上个季度下降了 30.3%。这是在第一季度由于特朗普政府宣布新关税而导致的提前进口激增之后发生的。</p>
<p>由于进口在 GDP 计算中被扣除，它们的崩溃给第二季度的数字带来了显著的提升，尽管这并不一定反映出国内需求的突然增长。</p>
<p>第二季度的增长主要是由于贸易动态的急剧逆转。进口下降了 30.3%，而第一季度则因企业急于在特朗普政府的新关税之前囤积外国商品而激增了 37.9%。由于进口在 GDP 计算中被扣除，这一下降为产出提供了统计上的提升。</p>
<p>与此同时，七月份的私营部门劳动数据显示出意外的强劲，为周五的官方就业报告提供了早期信号。</p>
<p>ADP 表示，美国私营企业在七月份新增了 104,000 个职位，扭转了六月份 23,000 的收缩，超出了 74,000 的预期增幅。</p>
<p>&#34;招聘和薪资数据总体上表明经济健康，&#34;ADP 首席经济学家 <strong>内拉·理查森</strong> 表示。&#34;雇主们对消费者——经济的支柱——将保持韧性变得更加乐观。&#34;</p>
<h2>九月份降息现在面临风险</h2>
<p>GDP 和就业强劲的结合迫使经济学家重新评估即将降息的理由。</p>
<p><strong>埃布里</strong> 市场策略主管 <strong>马修·瑞安</strong> 表示：&#34;美国经济在第二季度强劲反弹，摆脱了几乎完全由于进口激增而导致的第一季度轻微收缩。&#34;</p>
<p>&#34;我们预计鲍威尔主席会强调这种经济韧性，并避免明确暗示九月份降息，这现在看起来非常不确定。&#34;</p>
<p>&#34;鉴于稳健的增长数据、持续反弹的消费以及关税开始影响通胀的早期迹象，美联储将更不愿意迅速降息。这可能会加剧特朗普总统与鲍威尔主席之间的紧张关系，&#34;<strong>伊夫林·帕特纳斯</strong> 的投资策略师 <strong>内森·凯西</strong> 表示。</p>
<p>并非所有人都将这些数据视为排除九月份降息的理由。</p>
<p><strong>杰米·考克斯</strong>，哈里斯金融集团的管理合伙人，称 GDP 的超预期表现为&#34;很好，但并不是那么好，&#34;指出第二季度在很大程度上是对第一季度扭曲的反弹。</p>
<p><strong>杰弗里·罗奇</strong>，LPL Financial 的首席经济学家表示：&#34;投资者应该关注消费者支出的减速。随着高收入消费者的违约率上升，我们预计支出将会减缓。美联储仍然有很好的空间在九月份降息。&#34;</p>
<h2><strong>所有目光都在鲍威尔身上</strong></h2>
<p>市场现在转向鲍威尔周三晚些时候的新闻发布会，分析师预计美联储主席会承认经济的强劲，但避免对未来的行动给出明确的指导。</p>
<p>&#34;人们对鲍威尔将如何框定近期发展非常感兴趣，&#34;经济学家 <strong>穆罕默德·埃尔 - 埃里安</strong> 在 X 上发布。</p>
<p>&#34;这次会议可能会成为该机构的双输局面。&#34;</p>
<p>一周前，埃尔 - 埃里安建议鲍威尔应该辞职，以保护中央银行的独立性。</p>
<p>&#34;如果鲍威尔主席的目标是维护美联储的操作自主性（我认为这是至关重要的），那么他应该辞职，&#34;埃尔 - 埃里安在 7 月 22 日写道。</p>
<p>他的评论是在特朗普政府的批评和压力加剧的背景下发表的，特朗普政府多次敦促鲍威尔降息。</p>
<ul>
<li><strong>准备迎接五次美联储降息，市场完全错误：高盛</strong></li>
</ul>
<p><em>图像由人工智能通过 Midjourney 创建。</em></p>

<p>美国经济在第二季度意外增长以及强劲的七月就业数据降低了美联储在九月降息的可能性。国内生产总值以年化率增长了 3%，超出预期，而私营部门雇主新增了 104,000 个就业岗位，显示出经济的韧性。因此，交易员们现在认为降息的可能性仅为 58%，而一个月前这一概率为 95%。美联储主席杰罗姆·鲍威尔面临着在即将召开的新闻发布会上应对这些发展压力的局面，关于降息的潜在可能性意见分歧</p>

<p>After a quarter of contraction and political pressure mounting, the U.S. economy's surprise second-quarter growth and a sharp rebound in private jobs in July have weakened the case for a September rate cut, leaving Fed Chair <strong>Jerome Powell</strong> in the hot seat ahead of Wednesday’s pivotal policy decision.</p>
<div class="lb-trans"><p>在经历了一个季度的收缩和政治压力加剧后，美国经济在第二季度意外增长，以及七月份私人就业的强劲反弹，削弱了九月份降息的理由，使得美联储主席 <strong>杰罗姆·鲍威尔</strong> 在周三的关键政策决定前面临压力。</p>
</div><ul>
<li><strong>IBIT ETF has rallied 55% from its April lows. Track live prices here</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>IBIT ETF 自四月低点反弹了 55%。在这里跟踪实时价格</strong></li>
</ul>
</div><p>The 3% annualized GDP growth for the second quarter—well above the 2.4% forecast—came as a surprise to many. Combined with a strong bounce in July’s private payrolls, the data sent rate cut bets tumbling.</p>
<div class="lb-trans"><p>第二季度年化 GDP 增长 3%——远高于 2.4% 的预测——让许多人感到意外。结合七月份私人就业的强劲反弹，这些数据使得降息的预期大幅下滑。</p>
</div><p>According to CME Group's FedWatch tool, traders now see a 58% chance of a September cut, down from 65% just a day ago, and way off the 95% odds priced in a month earlier.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 CME Group 的 FedWatch 工具，交易员们现在认为九月份降息的概率为 58%，低于前一天的 65%，远低于一个月前的 95%。</p>
</div><h2>Trade Payback Powers Q2 Rebound, July’s Labor Market Shows Strength</h2>
<div class="lb-trans"><h2>贸易回报推动第二季度反弹，七月份劳动力市场显示出强劲</h2>
</div><p>Much of the GDP rebound came down to a big drop in imports, which fell 30.3% last quarter. That followed a front-loaded import surge in Q1, when companies rushed to get ahead of new tariffs announced by the Trump administration.</p>
<div class="lb-trans"><p>GDP 反弹的很大一部分归因于进口的大幅下降，进口在上个季度下降了 30.3%。这是在第一季度由于特朗普政府宣布新关税而导致的提前进口激增之后发生的。</p>
</div><p>Since imports subtract from GDP calculations, their collapse gave Q2 figures a notable boost, though it doesn't necessarily reflect a sudden jump in domestic demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于进口在 GDP 计算中被扣除，它们的崩溃给第二季度的数字带来了显著的提升，尽管这并不一定反映出国内需求的突然增长。</p>
</div><p>Second-quarter growth was driven largely by a sharp reversal in trade dynamics. Imports plunged 30.3%, following a 37.9% surge in the first quarter as businesses raced to stockpile foreign goods ahead of the Trump administration's new tariffs. Because imports are subtracted in GDP calculations, the drop provided a statistical lift to output.</p>
<div class="lb-trans"><p>第二季度的增长主要是由于贸易动态的急剧逆转。进口下降了 30.3%，而第一季度则因企业急于在特朗普政府的新关税之前囤积外国商品而激增了 37.9%。由于进口在 GDP 计算中被扣除，这一下降为产出提供了统计上的提升。</p>
</div><p>Meanwhile, private-sector labor data for July showed unexpected strength, offering an early signal ahead of Friday's official jobs report.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，七月份的私营部门劳动数据显示出意外的强劲，为周五的官方就业报告提供了早期信号。</p>
</div><p>ADP said U.S. private employers added 104,000 jobs in July, bouncing back from a 23,000 contraction in June and topping expectations for a 74,000 increase.</p>
<div class="lb-trans"><p>ADP 表示，美国私营企业在七月份新增了 104,000 个职位，扭转了六月份 23,000 的收缩，超出了 74,000 的预期增幅。</p>
</div><p>&#34;Hiring and pay data are broadly indicative of a healthy economy,&#34; said <strong>Nela Richardson</strong>, chief economist at ADP. &#34;Employers have grown more optimistic that consumers, the backbone of the economy, will remain resilient.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;招聘和薪资数据总体上表明经济健康，&#34;ADP 首席经济学家 <strong>内拉·理查森</strong> 表示。&#34;雇主们对消费者——经济的支柱——将保持韧性变得更加乐观。&#34;</p>
</div><h2>September Cut Now At Risk</h2>
<div class="lb-trans"><h2>九月份降息现在面临风险</h2>
</div><p>The combination of GDP and jobs strength is forcing economists to reevaluate the case for imminent rate relief.</p>
<div class="lb-trans"><p>GDP 和就业强劲的结合迫使经济学家重新评估即将降息的理由。</p>
</div><p>&#34;The US economy rebounded solidly in the second quarter, shaking off the mild Q1 contraction that was almost entirely due to an exceptional surge in imports,&#34; said <strong>Matthew Ryan</strong>, head of market strategy at Ebury.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>埃布里</strong> 市场策略主管 <strong>马修·瑞安</strong> 表示：&#34;美国经济在第二季度强劲反弹，摆脱了几乎完全由于进口激增而导致的第一季度轻微收缩。&#34;</p>
</div><p>&#34;We expect Chair Powell to talk up this economic resilience and steer clear of signaling a September cut, which now appears very much in doubt.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;我们预计鲍威尔主席会强调这种经济韧性，并避免明确暗示九月份降息，这现在看起来非常不确定。&#34;</p>
</div><p>&#34;Given the solid growth data, steadily rebounding consumption and early signs that tariffs are beginning to feed into inflation, the Fed will be even less inclined to cut rates soon. This is likely to pile on tensions between President Trump and Chair Powell,&#34; said <strong>Nathaniel Casey,</strong> investment strategist at Evelyn Partners.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;鉴于稳健的增长数据、持续反弹的消费以及关税开始影响通胀的早期迹象，美联储将更不愿意迅速降息。这可能会加剧特朗普总统与鲍威尔主席之间的紧张关系，&#34;<strong>伊夫林·帕特纳斯</strong> 的投资策略师 <strong>内森·凯西</strong> 表示。</p>
</div><p>Not everyone sees the data as a reason to rule out a September rate cut.</p>
<div class="lb-trans"><p>并非所有人都将这些数据视为排除九月份降息的理由。</p>
</div><p><strong>Jamie Cox</strong>, managing partner of Harris Financial Group called the GDP beat &#34;great, just not that great,&#34; noting that the second quarter was largely a rebound from Q1 distortions.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>杰米·考克斯</strong>，哈里斯金融集团的管理合伙人，称 GDP 的超预期表现为&#34;很好，但并不是那么好，&#34;指出第二季度在很大程度上是对第一季度扭曲的反弹。</p>
</div><p><strong>Jeffrey Roach</strong>, Chief Economist at LPL Financial, said: &#34;Investors should focus on the deceleration in consumer spending. With delinquencies rising for upper-income consumers, we expect spending to moderate. The Fed should still be in a good place to cut by September.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>杰弗里·罗奇</strong>，LPL Financial 的首席经济学家表示：&#34;投资者应该关注消费者支出的减速。随着高收入消费者的违约率上升，我们预计支出将会减缓。美联储仍然有很好的空间在九月份降息。&#34;</p>
</div><h2><strong>All Eyes On Powell</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>所有目光都在鲍威尔身上</strong></h2>
</div><p>Markets now turn to Powell's press conference later Wednesday, where analysts expect the Fed Chair to acknowledge the economic strength but avoid firm guidance for future moves.</p>
<div class="lb-trans"><p>市场现在转向鲍威尔周三晚些时候的新闻发布会，分析师预计美联储主席会承认经济的强劲，但避免对未来的行动给出明确的指导。</p>
</div><p>&#34;There is significant interest in how Powell will frame recent developments,&#34; economist <strong>Mohamed El-Erian</strong> posted on X.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;人们对鲍威尔将如何框定近期发展非常感兴趣，&#34;经济学家 <strong>穆罕默德·埃尔 - 埃里安</strong> 在 X 上发布。</p>
</div><p>&#34;This meeting risks being a lose-lose scenario for the institution.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;这次会议可能会成为该机构的双输局面。&#34;</p>
</div><p>A week ago, El-Erian suggested that Powell should resign to protect the central bank's independence.</p>
<div class="lb-trans"><p>一周前，埃尔 - 埃里安建议鲍威尔应该辞职，以保护中央银行的独立性。</p>
</div><p>&#34;If Chair Powell's objective is to safeguard the Fed's operational autonomy (which I deem vital), then he should resign,&#34; El-Erian wrote on July 22.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;如果鲍威尔主席的目标是维护美联储的操作自主性（我认为这是至关重要的），那么他应该辞职，&#34;埃尔 - 埃里安在 7 月 22 日写道。</p>
</div><p>His comments came amid mounting criticism and intensifying pressure from the Trump administration, which has repeatedly urged Powell to cut interest rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>他的评论是在特朗普政府的批评和压力加剧的背景下发表的，特朗普政府多次敦促鲍威尔降息。</p>
</div><ul>
<li><strong>Get Ready For Five Fed Cuts, Markets Got It All Wrong: Goldman Sachs</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>准备迎接五次美联储降息，市场完全错误：高盛</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Image created using artificial intelligence via Midjourney.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图像由人工智能通过 Midjourney 创建。</em></p>
</div>

鲍威尔是否被逼入绝境？强劲的 GDP 和就业数据降低了 9 月降息的可能性