预测：这只人工智能（AI）股票将在 2030 年之前表现优于英伟达

当 ChatGPT 于 2022 年 11 月 30 日向更广泛的公众发布时，英伟达 的市值仅为 3450 亿美元。截至 2025 年 7 月 25 日收盘，其市值已超过 4.2 万亿美元，使其成为全球最有价值的公司，且差距相当大。

鉴于这些历史性的增长，对于许多成长型投资者来说，人工智能（AI）运动围绕着英伟达展开并不令人惊讶。此时，该公司基本上被视为衡量整个 AI 领域整体健康状况的晴雨表。

很难对英伟达下注，但我确实看到半导体领域中还有另一只股票似乎在长期增长方面更具优势。

让我们探讨一下为什么 台积电（TSM 0.66%）在当前芯片领域是一个如此引人注目的机会，以及可能推动其回报超过英伟达的催化因素。

AI 基础设施浪潮刚刚开始

我喜欢将 AI 叙事视为一个故事。在过去的几年中，最大的篇章围绕着被称为图形处理单元（GPU）的先进芯片组展开，这些芯片组被广泛应用于各种生成性 AI 应用中。这些应用包括构建大型语言模型（LLM）、机器学习、机器人技术、自动驾驶汽车等。

这些不同的应用现在才开始逐渐显现。AI 故事中的下一个大篇章是基础设施将如何在实际开发和扩展这些更先进的技术中发挥作用。

全球管理咨询公司麦肯锡公司估计，未来五年对 AI 基础设施的投资可能达到 6.7 万亿美元，其中相当一部分将用于数据中心的硬件。

基于这一想法，考虑到云计算巨头 亚马逊、微软 和 谷歌，以及它们的 “七大巨头” 同行 Meta Platforms，预计仅在今年就将投入超过 3300 亿美元用于资本支出（capex）。其中大部分将用于额外的服务器、芯片和网络设备，以加速 AI 数据中心的扩展。

在我看来，全球最大企业在资本支出上的激进投资是 AI 基础设施浪潮开始成形的强烈信号。

图片来源：Getty Images。

这对英伟达来说是个好消息，对台积电来说更是好消息

不断增长的 AI 基础设施投资对英伟达来说是一个良好的顺风，但对 超微、博通 和许多其他公司来说也是一个增长来源。

然而，与 AMD 或英伟达不同，台积电（简称 TSMC）的增长并不真正依赖于某一特定产品线的成功。换句话说，英伟达和 AMD 正在激烈竞争，以赢得 AI 工作负载，这归结为它们谁能设计出最强大、最节能且价格合理的芯片。

围绕台积电的投资案例在于，它可以被视为 AI 芯片市场中的一个更中立的参与者，因为其代工和制造服务将受益于推动 AI 基础设施的更广泛、更加世俗的顺风——无论是哪个公司的芯片创造了最多的需求。

可以把台积电看作是实际制造出英伟达、AMD 和其他芯片公司所需的工具和设备的公司，这些公司需要在彼此之间竞争并进行销售。

台积电的 “英伟达时刻” 可能已经到来

英伟达与台积电之间的估值差异表明了后者在更广泛的芯片市场中的看法。

TSMC 市盈率（前瞻性）数据来自 YCharts；市盈率 = 价格与收益之比。

像英伟达和 AMD 这样的公司在很大程度上依赖于台积电的代工和制造服务，这些服务本质上是芯片行业的支柱。尽管华尔街的一些人会认为英伟达凭借其芯片和软件的双重优势拥有技术护城河，但我认为台积电拥有一个被低估的护城河，使其在芯片行业中相较于同行具有更广泛的曝光度。

在未来五年中，随着企业寻求超越当前的云计算、网络安全、企业软件等市场，我认为 AI 开发的应用场景将会增加。

自动驾驶和量子计算等新兴应用将进一步推动对 GPU 和数据中心容量的需求。因此，台积电可能正处于一个 “英伟达时刻” 的边缘，迎来持续的爆炸性增长。

台积电的前瞻性市盈率（P/E）为 25，使其在与英伟达（前瞻性市盈率为 40）相比时处于独特的位置，具有相当大的扩展潜力，因为 AI 的基础设施篇章仍在继续书写。

我认为台积电的估值将在未来几年内越来越与公司的增长相一致，因此我预测到 2030 年该股票将超过英伟达。