“人工智能（AI）领头羊” 微软上个季度从营收到利润全线加速增长，比华尔街预期的更强劲，体现了 AI 应用和公共云消费两大潮流对业绩的推动。
在此前两个季度收入增长放缓后，最直接受益于 AI 技术应用的微软云业务收入增长提速，Azure 等云服务收入增长将近 40%，创两年半来最高季度增速。微软首次单独披露 Azure 云的收入，全财年增超 30%。微软的 AI 相关资本支出也超预期增长，消除了 AI 支出放缓的担忧。
微软 CEO Nadella 称：“云计算和 AI 是各行各业业务转型的驱动力。我们正在整个技术领域进行创新，帮助客户适应这个新时代并发展。”
公布财报后，收涨逾 0.1% 的微软股价盘后涨幅迅速扩大，盘后涨幅曾接近 8%。若周四开盘后保持如此涨势，微软将成为继英伟达之后第二只市值跻身 4 万亿美元 “俱乐部” 的个股。
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美东时间 7 月 30 日周三美股盘后，微软公布截至自然年 2026 年 6 月 30 日的公司 2025 财年第四财季（下称二季度）财务数据，前一财季下称一季度。
1）主要财务数据
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营收：二季度营业收入 764.4 亿美元，同比增长 18%，分析师预期 738.9 亿美元，一季度同比增长 13%。
EPS：二季度稀释后每股收益（EPS）为 3.65 美元，同比增长 24%，分析师预期 3.37 美元，一季度同比增长 17.7%。
营业利润：二季度营业利润 343 亿美元，同比增长 23%，一季度同比增长 16%。
净利润：二季度净利润 272 亿美元，同比增长 24%，一季度同比增长 18%。
资本支出：包括融资租赁获得资产在内，二季度总资本支出 242 亿美元，同比增长 27%，一季度增长近 53%；其中，不动产和设备相关的现金支出 171 亿美元，同比增长 23%，一季度同比增长近 52%。
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2）细分业务数据
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商业云：包括 Office 和 Azure 等产品在内，二季度微软合计商业云业务的营收为 467 亿美元，同比增长 27%，分析师预期 459.6 亿美元，一季度同比增长 20%。
智能云：包括 Azure 公共云、Windows 服务器、语音识别软件 Nuance 和 GitHub 在内，智能云业务部门二季度营收 299 亿美元，同比增长 26%，分析师预期 291 亿美元，一季度同比增长 21%。
生产力和业务流程：包括 Microsoft 365 Copilot AI 工具等 Office 软件在内，生产力和业务流程部门二季度营收 331 亿美元，同比增长 16%，一季度同比增长 10%。
更多个人计算：包括 Windows 操作系统、Surface 硬件、Xbox 游戏机以及视频游戏公司动视暴雪在内，更多个人计算业务部门二季度营收 135 亿美元，同比增长 9%，一季度增长 6%。
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<h2>二季度营收创一年半最高增速 Azure 全财年收入超 750 亿美元</h2>
财报显示，二季度微软的营收扭转了前两个季度增长放缓的势头，当季营收同比增速从一季度的 13% 加快至 18%，创 2023 年末以来一年半最高季度增速，二季度营收较分析师预期高逾 3%。二季度 EPS 盈利也加速增长，从一季度的将近 18% 加快至 24%，较分析师预期高 8.3%。
包括服务器产品和 Azure 在内的智能云业务部门二季度营收同样提速，较一季度的同比增速 21% 提高 5 个百分点至 26%。
剔除汇率因素，Azure 和其他云服务的营收二季度增长 39%，增速也超过一季度的 33%，创 2022 年末以来两年半最高单季增速。而分析师预计，当季这类营收的增速较一季度略为加快至 3.42%。
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微软 CEO Nadella 称，整个 2025 财年，“Azure 的收入超过 750 亿美元，增长 34%，这得益于所有工作负载的增长。”
以此计算，Azure 贡献了微软全财年将近 27% 的营收，且 Azure 的收入增速是公司总体收入的两倍多。微软 2025 财年总营收 2817 亿美元，较上年增长 15%。
<h2>二季度资本支出环比重回增长、增 13%</h2>
一季度微软包括租赁在内的资本支出为 214 亿美元，虽然同比增长逾 50%，但相比前一季度减少 12 亿美元、降幅 5.3%，为两年多以来首次环比下降。这令分析师怀疑是微软对 AI 数据中心投资放缓的迹象。
不过，二季度微软 242 亿美元的总资本支出创单季最高纪录，环比重回增势，较一季度增长 28 亿美元、增幅接近 13.1%，而且相比分析师预期的支出 231.7 亿美元高 4.4%。
二季度的微软支出数据未体现任何数据中心投资放缓的迹象。上周公布财报的微软劲敌、谷歌母公司 Alphabet 也未体现 AI 方面 “烧钱” 放缓的势头。Alphabet 将 2025 年全年的资本支出指引上调至 850 亿美元，比此前预期高出 100 亿美元。
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微软

二季度微软营收创一年半最高季增速，EPS 盈利增长加快至 24%，Azure 和其他云服务收入超预期增长 39%、创两年半最高增速；微软首次披露 Azure 收入，全财年收入超 750 亿美元、增 34%；二季度资本支出环比重回增长、超预期增 13% 至创纪录的 242 亿美元。股价盘后一度涨近 8%。

- 微软二季度营收 764.4 亿美元，同比增长 18%，超出预期。  
- Azure 云服务收入增长近 40%，创两年半最高增速。  
- CEO Nadella 表示云计算和 AI 是业务转型的驱动力。  

云力挺微软上季营收加速增长 18%，Azure 全财年收入增 34%，AI 支出新高，盘后大涨 | 财报见闻