苹果财报要凉？杰富瑞、Wedbush 与市场 “唱反调”

智通财经 APP 获悉，苹果 (AAPL.US) 将于周四美股盘后公布最新季度财报，市场预期该公司 Q3 销售额为 891 亿美元，同比增长 3.9%;每股收益为 1.42 美元，同比仅增长 1.4%。尽管市场担忧苹果盈利增长 “熄火”，但杰富瑞与 Wedbush 仍认为该公司将公布亮眼业绩。

杰富瑞重申对苹果的 “持有” 评级，目标价为 188.32 美元。

以 Edison Lee 为首的杰富瑞分析师预计苹果 6 月当季业绩将表现强劲，原因是 iPhone 的需求旺盛，来自美国电信公司的新数据也证实了这一点。

上周美国三大电信公司公布的数据显示，设备销售总额同比增长约 22%，较 2025 年第一季度的 6% 大幅加速，并创下近六个季度以来的新高。

Lee 表示：“电信运营商确实将这种强劲表现归因于资费政策引发的消费者需求拉动效应。我们认为，这种强劲态势对苹果、三星和摩托罗拉最为有利，因为这些品牌在 2024 年占据了美国智能手机销量的 91%。”

杰富瑞再次预计 6 月当季 iPhone 的出货量将同比增长 8%，这一预测高于 Counterpoint 和 IDC 所预测的 4% 和 1.5% 的增幅。

杰富瑞还表示，苹果 iPhone 17 的价格可能会上涨，尽管涨幅不足以促使对该股票进行重新评级。

Lee 团队预计，iPhone 17 Slim/Pro/Pro Max 的售价将上涨 50 美元 (17 基本款保持不变)，较上年上涨了 4% 至 5%。

Lee 认为，iPhone 17 的平均物料清单 (BOM) 成本将上涨 20 至 25 美元。在美国最终敲定对中国和印度的对等关税之前，关税的影响已经显现。

分析师补充道，假设在美国销售的 iPhone 17 系列有 40% 在中国生产，按当前税率计算，关税将使成本增加 8%。分析师表示，即使假设苹果将在全球范围内提高价格以抵消关税的影响，这也意味着成本将上涨 2.5%，即近 25 美元。

因此，分析师指出，价格上涨 50 美元 (不包括基本型号) 可能勉强弥补上述成本的上涨。

Lee 团队表示，供应链调查表明，苹果计划在 2025 年下半年在印度生产 18% 的 iPhone 17(所有四种型号)，到 2026 年上半年这一比例将上升到 25%，到 2026 年下半年将上升到 30% 至 35%。

长远来看，目标是在印度生产 40% 的 iPhone，以满足美国和印度的需求。分析师补充道，剩余的 60% 仍将在中国生产，以满足美国和印度以外的需求。

据研究公司 Canalys 的数据，印度制造的智能手机总量同比增长 240%，目前占美国进口智能手机的 44%，而 2024 年第二季度这一比例仅为 13%。

但 Lee 及其团队表示，目前中国的产品良品率为 99%，而印度则在 94% 至 97% 之间。这意味着在印度组装一部 iPhone 的成本将比在中国高出 2% 至 5%。除此之外，还会存在物流成本 (大部分零部件和组件是从中国运往印度的)，而且印度的生产效率可能更低。

这些分析师估计，中美之间的关税差额至少要达到 10 个百分点，苹果才有理由将工厂迁往印度。但供应链安全和印度的本地化要求或许会促使苹果采取行动，即使从财务角度来看，此举并不合理。

Wedbus 维持对苹果的 “跑赢大盘” 评级，目标价为 270 美元，认为该公司将公布亮眼业绩。

以 Daniel Ives 为首的分析师表示，市场将重点关注苹果能否交出亮眼财报，其中中国区 iPhone 销售的小幅回暖尤为关键。

Wedbus 分析师表示：“本次财报只是 9 月 iPhone 17 发布前的开胃菜，库克在电话会议中关于产品前景与需求预期的表述，将成为市场关注的焦点。”

Ives 及其团队预测，随着全球存量用户换机需求释放，iPhone 17 将推动设备销量加速增长。分析师估计，目前全球 15 亿部 iPhone 中，约 20% 的设备已超过四年未升级。

Ives 团队表示：“但当前最大悬疑仍是苹果的人工智能 (AI) 战略布局，整个科技界都聚焦这场 40 年来最大的技术革命——AI 商业化浪潮时，苹果却始终未见实质性动作。” 据估算，成功的 AI 商业化战略可为苹果带来每股 75 美元的估值提升，“留给库克破局的时间已经不多了。”

分析师警告称，投资者和开发者的耐心正在消磨殆尽，苹果必须在 AI 战略上取得实质性突破。

Ives 团队最后强调：“库克和苹果管理层必须直面 AI 驱动的技术革命新纪元。如果继续固步自封，恐将在科技史上留下重大战略失误的污点。”

TipRanks 数据显示，总体而言，华尔街分析师予苹果 “适度买入” 评级，平均目标价为 228.11 美元，较当前股价水平高出 8%。

截至周三美股收盘，苹果下跌 1.05%，报 209.05 美元。今年以来，该股累计下跌 16%。